НЕФТЕГАЗ

Иран не готов подписывать договор, целью которого будет лишение Тегерана «законных ядерных прав», подчеркнул Аракчи. США настаивают на «полной ликвидации» ядерной программы Ирана, но допускают применение энергии в мирных целях.

«Мы готовы к любому соглашению, целью которого будет обеспечить отсутствие у Ирана ядерного оружия, поскольку, согласно нашему принципу, ядерное оружие под запретом», — сказал лава МИД страны Аббас Аракчи.

Министр также отметил, что Тегеран прекратит удары по Израилю, в случае если последний перестанет атаковать Иран. По его словам, Израиль нанес удары по Ирану, поскольку не хочет продолжения переговоров Тегерана и Вашингтона по ядерной сделке.

😁 На этом фоне на торгах выходного дня многие российские акции из нефтегазового сектора падают на 1-2%

⚡️ Инвестиции — это не только цифры, но и эмоции. В моём Telegram-канале есть и то, и другое. Подписывайтесь — будет интересно!

Вчера наблюдался особенный слив нефтегазовых компаний России. Вот как падали вчера основные наши компании:

▪️Татнефть преф на 4,05%
▪️Обычка Башнефти на 4,01%
▪️Роснефть падала на 3,54%
▪️Газпромнефть на 2,13%
▪️Сургутнефтегаз на 1,57%
▪️Лукойл на 0,86%

На чём было падение?
Как правило на нефтегазовые компании давят 3 основные факторы:
▪️Стоимость ресурсов: нефть, газ
▪️Геополитика: внутренние дела России и различные конфликты нефтегазовых стран типа Саудовской Аравии, Ирак, Иран
▪️Внутренние дела компаний: дивиденды, траты на развитие и тд.

Прошелся по всем этим пунктам и быстренько нашел причину. В этот раз геополитика. А именно обсуждение очередного пакета с пакетами, санкциями Евросоюза, там планируют в следующем пакете сделать следующее:

▪️Ввести санкции против газопроводов «Северный поток» и «Северный поток 2»
▪️Снизить так называемый «потолок цен» на российскую нефть с $60 до $45 за баррель

Сегодня в нашем фокусе одна из крупнейших публичных добычных компаний мира и её финансовые результаты по итогам 1 квартала 2025 года. Речь идет, конечно же, о компании Роснефть. Давайте взглянем на то, как неблагоприятная конъюнктура давит на показатели компании:

— Выручка: 2283 млрд руб (-12% г/г)
— EBITDA: 598 млрд руб (-30% г/г)
— Чистая прибыль: 170 млрд руб (-65% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 все карты сложились против Роснефти, которая продемонстрировала падение выручки на 12% г/г — до 2283 млрд руб. на фоне снижения цен нефти Urals, а также снижения объемов добычи и переработки нефти. Это привело к тому, что EBITDA снизилась на 30% г/г — до 598 млрд руб. При этом чистая прибыль показала худшую динамику из-за роста процентных расходов и роста CAPEX, обвалившись на 65% г/г — до 170 млрд руб.

— средняя цена Urals (USD/баррель) в 1К2025 составила $62,8. / в рублях 5400-5700 (при заложенном в бюджете уровне в 6726 рублей за баррель).

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди нефтегазовый сектор. Напомню, ранее я делал обзоры банковского сектора, золотодобытчиков, металлургов и ритейлеров.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В 2024 году ряд нефтяников показали снижение прибыли на фоне высокой базы 2023 года и курсовой переоценки. Также примечательно, что в отчётах нефтяных компаний стало меньше прозрачности – Сургутнефтегаз и Башнефть стали публиковать очень сокращённые отчёты, ещё несколько компаний скрыли свои операционные результаты.

• С начала 2025 года рубль укрепился на 27%, а цена на нефть почти достигла 4-летних минимумов, поэтому 1 полугодие 2025 года станет для нефтяников весьма слабым. Так, нефтегазовые доходы бюджета РФ за январь-апрель 2025 года снизились на 10,3% год к году.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Ростом прибыли в 2024 году отличились только Газпромнефть (+25,2%), Новатэк (+6,6%) и Татнефть (+6,3%). Газпром получил чистую прибыль после убытка в 2023 году. Наихудший результат у Башнефти (–41%) и за первое полугодие у Сургутнефтегаза (–83,3%).

Газпром отчитался за 2024 год:

• Выручка выросла на 25.4% год к году главным образом за счет консолидации Сахалинской энергии, роста объемов реализации в Китай и составила 10.7 трлн руб.
• EBITDA составила 3.1 трлн руб., рост г/г на 76.1% в основном за счет газового сегмента.
• Скорректированная чистая прибыль составила 1.43 трлн руб., рост г/г на 97.9% и отражает динамику EBITDA и снижение убытков от обесценения финансовых и нефинансовых активов и потерь по курсовым разницам.
• Свободный денежный поток составил (0.32) трлн руб. (без учета приобретения Сахалинской Энергии).

Важное в отчетности:

• Общая сумма уплаченных процентов выросла на 80% и составила 715.4 млрд рублей, включая капитализированные проценты.

Для того, чтобы ответить на этот вопрос нужно спрогнозировать доллар на 31 декабря 2025 года. Это весьма нетривиальная задача, поскольку рынок в котировки префов Сургутнефтегаза закладывает всегда не только текущий дивиденд, но и будущие дивиденды, и если рынок будет полагать, что текущие дивиденды будут последними большими дивидендами, то вряд ли префы Сургутнефтегаза будут сильно расти даже на объявлении дивидендов.

Если говорить про будущие дивиденды, то да, сейчас сложились условия, при которых рубль может значительно ослабнуть к концу года. Но реализуется ли это или нет, и на сколько в итоге ослабнет рубль, даже если действительно все эти факторы реализуются, никто точно не скажет. А с крепким рублем и падающими ценами на нефть префы Сургутнефтегаза, конечно, не очень интересны.

Поэтому я бы ответил на этот вопрос так: если вы верите в ослабление рубля к концу года, и что доллар вернется к значениям 95 рублей за доллар или выше — то да, это неплохая спекулятивная идея, и на объявлении дивидендов префы Сургутнефтегаза могу несколько подрасти.

 После обвала нефти в первой половине апреля ситуация для Brent начала постепенно улучшаться:

• Трамп объявил вторичные санкции для покупателей иранской нефти 
• Мировые рынки отыграли большую часть падения на тарифах, риски мировой рецессии снизились, инвесторы ждут торговых сделок 
• Риски санкции против российской нефти увеличились ( что позитивно для цен на нефть) 

 
Но ОПЕК+ продлил майское увеличение добычи на июнь (тот же объем, что и в мае – 411 тыс. барр./сут). Котировки Brent отреагировали падением ниже 60 $. Зачем производители сами обваливают рынок?

 
Ранее отмечали, что стратегический сдвиг – инициатива стран, не согласных с допускаемыми нарушениями квот по добыче. Майское заседание показало, что картель сейчас не может договориться. 

🔹 Казахстан не планирует снижать добычу

🔹 Россия, которая совместно возглавляет ОПЕК+, предупредила участников, что наряду с Саудовской Аравией и ОАЭ имеет значительные неиспользованные производственные мощности, и призвала других членов уважать свои квоты

Чистый лонг (разница лонг и шорт позиций) физлиц достиг максимумов марта 2024 во фьючерсах на Природный газ.

Больше графиков смотрите на сайте MSCinsider

Подписывайтесь на телеграм-канал