Группа ЛСР

На прошлой неделе Группа ЛСР представила операционные результаты по итогам 2 квартала и 1 полугодия 2025 года. Данные оказались слабыми как в квартальном, так и полугодовом формате. В посте рассмотрим цифры подробнее:

📉 Операционные результаты за 2 квартал:

1. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) сократились на 51,4% до 108 тыс. кв. м.;

2. Новые контракты в денежном выражении уменьшились на 50,0%, до 27 млрд руб.;

3. В разрезе городов (Санкт-Петербург, Москва и Екатеринбург) статистика тоже пессимистична. Общий негативный фон немного оттеняют результаты продаж в Санкт-Петербурге, однако, падение все равно драматическое;

4. Доля ипотеки сохраняется на уровне прошлых кварталов — 49%.

📊 Операционные результаты за 1 полугодие:

1. Результаты первого полугодия более устойчивы благодаря крепкому первому кварталу, однако, данные все равно слабые;

2. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) сократились на 30,9% до 255 тыс. кв. м.;

🏠 Строительная компания ЛСР представила операционные результаты за II квартал 2025 г. После неплохого I кв. (после отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, застройщики долго не печалились, а придумали рассрочку, где увеличили стоимость жилья, соответственно, нарастив сумму заключённых новых контрактов), многие считали, что во II кв. тенденция продолжится, но не тут-то было, не помогло даже снижение цены на квадратный метр (I кв. 2025 г. — 280,8₽ тыс. vs. II кв. 2025 г. — 250₽ тыс.). Давайте рассмотрим результаты II квартала:

💬 Заключено новых контрактов: 108 тыс. кв. м (-51,4% г/г)
💬 Заключено новых контрактов: 27₽ млрд (-50% г/г)
💬 Средняя цена квадратного метра: 250₽ тыс. (+2,8% г/г)

I полугодие:

💬 Заключено новых контрактов: 255 тыс. кв. м (-30,9% г/г)
💬 Заключено новых контрактов: 69₽ млрд (+19,8% г/г)
💬 Средняя цена квадратного метра: 270,6₽ тыс. (+16,1% г/г)

Рост стоимости квадратного метра всё ещё происходит относительно прошлого года, была надежда, что рост будет стагнировать из-за отмены льготной ипотеки/видоизменении семейной и высокой ключевой ставки, но рассрочки сделали своё дело.

Девелоперы за полгода заработали 741 млрд руб.

Аналитики «Метриум» подсчитали выручку девелоперов от продажи недвижимости в старых границах Москвы в первом полугодии. Было заключено 27,8 тыс. ДДУ на 1,4 млн кв. м жилой площади, что принесло застройщикам 741,4 млрд руб.

Относительно первого полугодия прошлого года число ДДУ снизилось на 10,3%, проданный метраж — на 9%, выручка увеличилась на 3,4%.

Десять самых крупных по выручке девелоперов получили за шесть месяцев 449,5 млрд руб., что на 1,4% больше к прошлому году. Их доля в общем объеме выручки составила почти 61%.

Чиновники стройкомплекса до сих пор уверены, что на рынке существует какой-то серьезный кризис или некоторые компании с высоким уровнем лоббизма через раздутую тему пытаются исправить ошибки своих топ-менеджеров — вопрос риторический.

™️ Домострой (https://t.me/+LV6JI9_tmUExZjUy)

Компания ЛСР раскрыла основные операционные показатели за 1П 2025 г.:

Ключевые результаты:
• Стоимость заключенных контрактов: 69 млрд руб (-20% г/г)
• Объем заключенных контрактов: 255 тыс. кв. м (-31% г/г)
• Доля ипотеки: 48% (83% годом ранее)

Результаты, как и ожидалось, достаточно слабые. Налицо проблема снижения кредитной активности – доля ипотек сократилась почти вдвое. Реализация недвижимости снизилась во всех регионах, включая Москву, где компания годом ранее нарастила присутствие. Однако столичная маржинальность и более устойчивый спрос по итогу поддержали продажи девелопера, обеспечив 58% от общей стоимости контрактов.

С учетом слабой «операционки» хороших финансовых результатов за первую половину года от ЛСР ожидать точно не стоит. В связи с этим видим риски отказа застройщика от дивидендов по итогам 2025 года, которые ранее давали основную привлекательность бумагам компании.

Сегодня вышел операционный отчет группы ЛСР за 6 месяцев 2025 года, по итогам которых компания сократила продажи недвижимости на 30,9% по площади и на 19,8% по стоимости — до 69 млрд руб. Спад охватывает все регионы, но особенно резко — Екатеринбург (-59,6% по объему). Продажи в Москве сократились до 113 тыс. м² (-30,2% г/г), в Санкт-Петербурге — до 120 тыс. м² (-22,6% г/г) Вероятно, это связано с разной платежеспособностью населения в различных регионах. Доля ипотеки упала с 83% до 48%, что увеличило нагрузку на застройщика: теперь он сам финансирует покупателей через рассрочку, что может увеличить дебиторскую задолженность и снизить ликвидность.

В рублёвом выражении объёмы продаж выглядят относительно стабильными благодаря росту цен за квадратный метр. За последний год рост цен на жилье заметно замедлился — если раньше квартиры в среднем по России дорожали на 21,5% в год, то сейчас только на 9,4%. Однако в Московском регионе в последнее время ситуация изменилась — здесь цены снова начали расти быстрее из-за снижения предложения на рынке жилья и снижения скидок от застройщиков.

Сегодня на слабо растущем российском фондовом рынке лучшую динамику показывают акции строительной группы ЛСР, подорожавшие на 1,3% до 765,8 руб. за акцию. В пятницу компания опубликовала слабые, но ожидаемые результаты операционной деятельности за перовое полугодие 2025 года. В январе-июне продажи недвижимости сократились на 20% в годовом выражении до 69 млрд руб. В натуральных единицах реализовано 255 тыс. кв. м недвижимости, что оказалось меньше результата за первое полугодие 2024 года на 31%. Таким образом, во втором квартале продажи недвижимости группы в натуральном выражении составили 109 тыс. кв. м, что на 25% меньше, чем в первом, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Доля заключённых договоров с участием ипотечных средств во втором квартале немного повысилась по сравнению с первым – с 46% до 48%. На результаты, безусловно, повлияли негативно высокие процентные ставки по коммерческой ипотеке, которые к началу второго квартала превысили 30%. Поскольку в июне начала снижаться ключевая ставка ЦБ РФ, а вслед за ней – процентные ставки банков по ипотечным кредитам, мы ожидаем, что результаты второго полугодия для застройщиков будут более сильными.

Буквально утром я упоминала, что ЛСР обычно растет на плохом отчете, и сегодня компания опубликовала данные за первое полугодие.

Смотрите сами🤭

А теперь взглянем на котировки🤭 Видимо, недостаточно плохой 🤭

За первое полугодие компания реализовала 255 тыс. кв. м недвижимости. Стоимость заключенных новых договоров составила 69 млрд руб.

Санкт-Петербург, Россия – 18 июля 2025 г. – ПАО «Группа ЛСР», («ЛСР» или «Компания») (MOEX: LSRG), один из ведущих девелоперов и производителей строительных материалов в России, объявляет результаты деятельности за II квартал и I полугодие 2025 года.

Основные результаты за II квартал 2025 года:

• Стоимость заключенных контрактов составила 27 млрд руб., объем – 108 тыс. кв. м;
• Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 49%.

Основные результаты за I полугодие 2025 года:

• Стоимость заключенных контрактов составила 69 млрд руб., объем – 255 тыс. кв. м;
• Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 48%.