АКРА

🟢ООО «Кеарли Групп»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Кеарли Групп» – производитель косметической продукции. Бизнес-модель заключается в сборе и анализе данных маркетплейсов, СМИ, социальных сетей и создании брендов и продуктов, ориентированных на онлайн и офлайн розницу. Компания занимает около 2% в категории «Косметика для ухода» на Ozon и около 1% в категории «Уход за кожей» на Wildberries. У компании заключены контракты с ключевыми федеральными косметическими сетями и дистрибьютерами (Золотое Яблоко, Летуаль, Подружка).

В ноябре 2024 г. компания запустила собственный производственный комплекс ООО «Заботливая Мануфактура» (далее – Заботливая Мануфактура, дочерняя компания), мощности которого позволяют выпускать до 1 млн продукции в месяц. ООО «Заботливая Мануфактура» на 100% принадлежит ООО «Кеарли Групп».

По состоянию на 31.12.2024 отношение долга к EBITDA выросло до 3,7х по сравнению с 2,1х годом ранее.

Несмотря на рекордную ключевую ставку в 21%, число дефолтов на российском рынке корпоративных облигаций в 2024 году оказалось на уровне предыдущих лет — всего 10 эмитентов впервые допустили просрочку. По оценке АКРА, это соответствует доле в 1,3–2,7% от общего числа эмитентов (на конец марта их было 610), и вписывается в статистику 2018–2023 годов. Агентство не ожидает резкого роста числа дефолтов и в текущем году — даже с учетом потенциального ухудшения макроэкономической ситуации.

Общий объем обязательств, по которым в 2024 году были зафиксированы дефолты, составил около 16 млрд руб., причем две компании — «Киви финанс» и «Росгео» — дали основную часть просрочек. Несмотря на рост среднего объема одного дефолта до 2,9 млрд руб. (против 1 млрд руб. в 2023 г.), доля просрочек по отношению к общему объему рынка осталась минимальной — 0,06%.

Аналитики АКРА связывают устойчивость рынка с несколькими факторами: снижением валютных заимствований, мягкими мерами ЦБ по реструктуризации долгов и высокой ликвидностью — в 2024 г. на рынок ВДО вышли 75 новых эмитентов, из них 53 — без рейтинга или с рейтингом ниже BBB+. Рост инвестиций частных лиц в облигации (650 млрд руб. за год) обеспечил приток ликвидности даже в рисковый сегмент.

Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг группы «Позитив» (Positive Technologies) до AA- и изменило прогноз на «негативный» из-за роста долговой нагрузки и слабых финансовых результатов за 2024 год. Несмотря на это, акции компании 2 апреля выросли на 2,4%, хотя за год они потеряли более 50% стоимости.

Выручка «Позитива» в 2024 году осталась на уровне 26 млрд руб. (как в 2023-м), что ниже ожиданий. Причинами стали поздний старт продаж новых продуктов и ужесточение ДКП ЦБ. При этом расходы компании выросли в 1,8 раза, а EBITDA за 9 месяцев 2024 года составила -3,59 млрд руб. против +972 млн руб. годом ранее.

АКРА ожидает, что в 2025 году показатели улучшатся, что снизит долговую нагрузку. Аналитики «Финама» и БКС считают, что важным фактором станет способность компании удержать рентабельность и сократить издержки.

Целевая цена «Финама» по акциям компании — 2904 руб. (+120%), у БКС — 1500 руб. (+13,6%).


Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2025/04/03/1102021-akra-ponizilo-reiting-positive-technologies?from=newsline_partner

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ВЭБ.РФ на уровне AAA(RU) с прогнозом «стабильный», а также выпуска облигаций на уровне AAA(RU), сообщила пресс-служба ВЭБ.РФ.

Как указали аналитики АКРА, кредитный рейтинг ВЭБ.РФ находится на уровне кредитного рейтинга финансовых обязательств правительства Российской Федерации по национальной шкале, что обусловлено «очень высокой вероятностью оказания ВЭБ.РФ экстраординарной поддержки правительством». АКРА отмечает, что очень высокая степень поддержки от государства определяется в первую очередь исключительностью реализуемых ВЭБ.РФ функций, исполнением важной роли на рынке финансовых услуг и наличием законодательно закрепленных обязательств по предоставлению финансовой поддержки от государства.

Понижение кредитного рейтинга ПАО «КАМАЗ» (далее — Компания, КАМАЗ) связано с ухудшением оценок за долговую нагрузку и рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) вследствие роста кредитного портфеля Компании, а также оттока средств на финансирование оборотного капитала.

Кредитный рейтинг КАМАЗа определяется с учетом высокой оценки поддержки Компании со стороны государства, сильной рыночной позиции, высокого уровня корпоративного управления, а также средних оценок бизнес-профиля и географической диверсификации. Финансовый риск-профиль обусловлен очень сильной ликвидностью, крупным размером Компании, средними долговой нагрузкой, рентабельностью бизнеса и обслуживанием долга, а также слабым денежным потоком.

КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ОЦЕНКИ

Высокая оценка поддержки со стороны государства. Компания является ключевым игроком на рынке грузовых автомобилей России, стратегически важным для государства с точки зрения обеспечения транспортной безопасности.

Банковская система России под влиянием высокой ключевой ставки становится в отдельных местах немного более хрупкой, в частности, растет нехватка капитала у банков и ухудшается качество кредитных портфелей, сказал директор группы рейтингов финансовых институтов Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) Валерий Пивень.

После разгона инфляции на фоне перегретого спроса и резкого роста бюджетных расходов в 2024 году ЦБР повысил ключевую ставку до 21% и уже трижды удерживал ее на этом уровне.

«Мы действительно отмечаем по достаточно широкому кругу банков снижение норматива достаточности капитала Н1.0, но невидим в этом радикальной проблемы. Снижение норматива представляет собой проблему преимущественно крупных банков, которые показывали рост на протяжении предыдущих лет и капитал достаточно активно потребляли», — сказал Пивень в ходе открытой дискуссии Ассоциации российских банков (АРБ).

По его оценке, капитализация банков не находится под угрозой, поскольку буферы капитала далеко не исчерпаны.

Ведущие российские рейтинговые агентства АКРА и «Эксперт РА» подтвердили кредитный рейтинг ФосАгро на наивысшем уровне со стабильным прогнозом. 

— АКРА отмечает, что рейтинг обусловлен очень сильной оценкой операционного риск-профиля ФосАгро. На оценку также влияют высокие показатели рентабельности и обслуживания долга и сильная ликвидность при низкой долговой нагрузке. АКРА подчеркнула, что система корпоративного управления соответствует лучшим мировым практикам.  

— «Эксперт РА» позитивно оценивает риск-профиль отрасли, отмечает сильные рыночные и конкурентные позиции ФосАгро, низкую долговую нагрузку, а также высокую оценку ликвидности и низкий уровень корпоративных рисков.

Агентство также подтвердило кредитные рейтинги на наивысшем уровне ruAAA по облигациям ФосАгро: выпуск объемом в 2 млрд юаней с погашением в 2026 году (БО-П01-CNY); выпуск объемом в 100 млн долларов США с расчетами в рублях с погашением в 2029 году (БО-П01-USD); выпуск объемом 20 млрд рублей с погашением в 2026 году (БО-П01); выпуск объемом 60 млрд рублей с погашением в 2029 году (БО-02-01).

13 марта 2025 года Президент ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов принял участие в III Российском Форуме Финансового Рынка организованной рейтинговым агентством АКРА — одно из самых значимых и крупнейших мероприятий на начало года в области финансовых рынков.

В Форуме также приняли участие представители Банка России, Министерства финансов, Московской биржи, ключевые участники от корпоративного сектора, банковского и инвестиционного бизнес-сообщества. Лидеры рынка обсудили основные тенденции рынка капитала, новые законодательные инициативы и меры государственной поддержки реального сектора, международное сотрудничество, а также развитие рынка капитала как источника «длинных денег» для экономики России. В рамках конференции были затронуты вопросы макроэкономики и цифровых финансовых активов и актуальные вопросы риск-менеджмента в финансовой сфере. В одной из секций спикеры обсудили ключевые аспекты долгового рынка, включая выбор между фиксированными и плавающими ставками.

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢 ООО «Маныч-Агро»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Маныч-Агро» специализируется на производстве и реализации сельскохозяйственной продукции, прежде всего зерновых культур и риса. Посевные площади находятся в Ростовской области.

Продуктовая диверсификация компании оценивается умеренно позитивно: ООО «Маныч-Агро» выращивает пшеницу озимую (42% в выручке 2024 г.), кукурузу (19%), рис-сырец (16%), сахарную свеклу (11%), а также подсолнечник (9%). В отличие от крупных вертикально-интегрированных агрохолдингов, владеющих мощностями по переработке существенной части производимой продукции, компания реализует в основном товары с низкой добавленной стоимостью, что оказывает давление на итоговую оценку.

Общая долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA с учетом обязательств по лизингу в отчетном периоде возросла с 2,3х до 3,4х, что обусловлено сезонным характером поступления выручки и EBITDA компаний.