Северсталь

Компания показала достаточно неплохие результаты в 2018 году. Хорошо отработали оба сегмента: ресурсный и стальной. Причиной тому стала отличная конъюнктура: рекордные в этом цикле цены на сталь, стабильно высокие цены на уголь и железную руду, а также девальвация рубля. В эти золотые времена Северсталь щедро делилась с акционерами, выплачивая 100% свободного денежного потока. Однако, на мой взгляд, тенденция роста дивидендов закончилась.

На рис. 1 изображены фактические, и рассчитанные на основе сырья, данные по EBITDA компании. В четвертом квартале уже наблюдалось падение EBITDA в стальном сегменте: $553 млн в 3 кв., $449 млн в 4 кв… Но общий показатель EBITDA удалось сохранить за счет ресурсного сегмента: $253 млн в 3 кв., $343 млн в 4 кв..


Мой прогноз по EBITDA на 1Q19 — от $588 до $672 млн в зависимости от цен на сырье в феврале и марте, но, вероятно, серьезных изменений мы не увидим.

( Читать дальше )

Ижорский трубный завод (ИТЗ, входит в ПАО «Северсталь») стал победителем нескольких конкурсов на поставку труб большого диаметра для ПАО «Газпром» общим объемом более 200 тыс. тонн. Продукция предназначена для проекта развития газотранспортных мощностей ЕСГ в Северо-Западном регионе (СЕГ), а также строительства участка «Ковыкта-Чаянда» магистрального газопровода «Сила Сибири».

Предприятие произведет и поставит трубы диаметром от 720 до 1420 мм с разной толщиной стенки из стали класса прочности К60. Металлопрокат для труб будет прокатан на стане 5000 ПАО «Северсталь» (расположен в Колпинском районе Санкт-Петербурга, на одной промышленной площадке с ИТЗ).

ИТЗ отгрузит продукцию клиенту в 2019 г. в соответствии с требуемым графиком поставок.

генеральный директор компании «Северсталь» Александр Шевелев:

( Читать дальше )

Основная интрига, хватит ли денежного потока на Капекс и дивиденды в 2019, а также не пересечет ли долг заветное соотношение ND/EBITDA 1.

Несмотря на падение выручки, Чистая прибыль и EBITDA подросла, вспоминаем про легендарную рентабельность Северстали.


( Читать дальше )

Маржинальность самая большая у Северстали, я так понимаю за счет сегмента Mining, где начали расти цены на железную руду под конец года, а поскольку у Северстали профицит сырья, она неплохо на этом подзаработала. 

Ну собственно поэтому она и самая дорогая

ссылка на диаграмму на смартлабе 

"Северсталь" планирует сохранить объемы поставок в Европу в условиях введения окончательных защитных мер ЕС на импорт стальной продукции.

Еврокомиссия со 2 февраля ввела окончательные защитные меры в отношении стальной продукции на фоне американских пошлин на сталь. Они касаются 26 категорий стальной продукции и представляют собой квоты, при импорте свыше которых будет применяться пошлина в размере 25%. Меры рассчитаны на срок до трех лет, но могут быть пересмотрены в случае изменения ситуации.

представитель компании:

«Утвержденные Комиссией ЕС тарифные квоты рассчитаны на исторически сложившихся объемах поставок и позволят компании сохранить стратегическое партнёрство с многочисленными европейскими покупателями и продолжить поставлять продукцию в соответствии с нашими планами»

Отмечается, что большие объемы невыбранных квот по многим категориям товаров в рамках предварительных мер показали, что опасения европейских производителей о массированном перенаправлении импортных потоков товаров на рынок ЕС были необоснованными.

( Читать дальше )

«Северсталь» объявила о выплате дивидендов за 4К18.

Если они будут одобрены на годовом собрании акционеров 7 июня, совокупные дивиденды за 4К18 достигнут примерно $410 млн, или 32,08 руб. на акцию, что ниже уровня дивидендов за 3К18 на 3% (44,39 руб. на акцию или $569). Это предполагает доходность за 4К18 на уровне 3% против 4% в 3К18. Коэффициент дивидендных выплат составит 175% СДП. Инвестиционная программа на 2019 г. составит примерно $1,45 млн и сосредоточится на модернизации перерабатывающих мощностей и расширении добывающих активов.

Несмотря на рост капиталовложений, «Северсталь» планирует поддерживать высокие дивидендные потоки за счет сильного баланса. Для расчета дивидендов/выплат компания будет исходить из уровня капиталовложений в $800 млн в период 2019-2023 гг. Хотя внутренний спрос на сталь снижается, мировой спрос, по прогнозам, будет оставаться высоким на протяжении 2019 г., что обусловлено высокими показателями мировой экономики и продолжающимися ограничениями на производство стали и экономические стимулы в Китае. Компания намерена повышать ежегодно показатель EBITDA на $350 млн вплоть до 2023 г.

( Читать дальше )

Северсталь планирует СП с Tenaris для строительства завода по производству труб   

Северсталь планирует построить завод по производству сварных труб нефтяного сортамента (OCTG) мощностью 300 тыс т в год в Сургуте и совместно с Tenaris инвестирует в общей сложности $240 млн, доли в проекте составят 51% и 49% соответственно (капзатраты будут разделены пропорционально). Завод должен начать производство в 2021 и выйти на проектную мощность к 2024. Северсталь планирует использовать свою г/к сталь для производства труб и рассматривает другие СП в сфере строительства, энергетической и автомобильной отраслей.

Незначительный проект для Северстали как с точки зрения капзатрат (51% от объявленных $240 млн составляет около $120 млн, что соответствует примерно 5% общих капзатрат, запланированных на 2019-2020), так и с точки зрения объемов (менее 3% от общего объема производства стальной продукции), однако существенный для трубной отрасли — 300 тыс т новых объемов составляют около 13% российского рынка OCTG мощностью 2.3 млн т, что является высоким показателем. Поскольку экспорт ограничен рядом мер со стороны США и Европы и сильной конкуренцией в Азии, мы ожидаем, что проект значительно подстегнет конкуренцию на внутреннем рынке. На наш взгляд, проект практически не повлияет на ТМК, которая производит бесшовные трубы OCTG в России.

АТОН

Прибыль выросла на 27% квартал к кварталу. Вчера Северсталь опубликовала консолидированные финансовые результаты за 4 кв. 2018 г. по МСФО, которые оказались немного лучше консенсус-прогноза по EBITDA. В 4 кв. выручка выросла на 1,1% до 2,1 млрд долл., EBITDA – на 3,4% до 794 млн долл., рентабельность по EBITDA – на 0,9 п.п. до 38%. Чистая прибыль увеличилась на 27% до 578 млн долл., при этом неденежный убыток от курсовых разниц составил 165 млн долл., а восстановление обесценения – 68 млн долл. За 12 мес. 2018 г. выручка, EBITDA и чистая прибыль прибавили 9%, 22% и 51% соответственно.

Снижение свободного денежного потока из-за роста капзатрат и увеличения оборотного капитала. Дивизион «Северсталь Ресурсы» показал лучшую динамику основных показателей по сравнению со стальным дивизионом. Общий долг по итогам квартала уменьшился на 2% до 1,46 млрд долл., тогда как чистый долг вырос до 1,2 млрд долл. на конец 2018 г. (3 кв. 2018 г. – 438 млн долл.) отчасти из-за выплаты дивидендов в 4 кв. 2018 г. При этом

( Читать дальше )

Северсталь в IV квартале увеличила EBITDA по МСФО на 3,4% — до $794 млн

Северсталь в IV квартале 2018 года увеличила показатель EBITDA по МСФО на 3,4% по сравнению с III кварталом — до $794 млн, сообщила компания. Показатель рентабельности EBITDA в четвертом квартале составил 38,1% против 37,2% в третьем квартале. Выручка выросла в октябре-декабре на 1,1% по сравнению с третьим кварталом и составила $2,085 млрд. По итогам года EBITDA Северстали выросла на 21,9%, до $3,142 млрд. Годовая выручка выросла на 9,3%, до $8,58 млрд.

Результаты Северстали за 4 кв. 2018 года по EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, по выручке – хуже. Компания, при относительно умеренных темпах роста выручки, динамика которой была обеспечена в основном увеличением средних цен реализации, смогла существенно нарастить EBITDA. Данный фактор позволил показать высокую рентабельность по этому показателю (36,6%). Частично это следствие снижение издержек на тонну выплавки слябы (на 3% до 234 $/т), а частично – рост EBITDA в горнорудном сегменте. Негативным моментом является снижение FCF из-за роста CAPEX. По итогам 4 кв. Северсталь выплатит дивиденды в размере 32,08 руб./акцию. Это меньше чем во 2 и 3 кв. (44,39 руб./акцию и 45,94 руб./акцию), но больше чем в 1 кв. (27,72 руб./акцию). Суммарный годовой дивиденд составляет 150,1 руб./акцию (14,5% от стоимости акции).

Промсвязьбанк

Вчера выходили первые два отчета МСФО за 2018 год: Роснефть и Северсталь. По этому случаю, я объявил мини-конкурс — надо было написать самые интересные комментарии к отчетам компании на форуме этих компаний или в их чате:

https://smart-lab.ru/forum/ROSN

https://smart-lab.ru/forum/CHMF

По Северстали ₽1000 получает Лыжник за этот комментарий.
По Роснефти ₽1000 получает Антон Самойлов за этот комментарий. Конкуренции у него не было, любой кто написал бы хоть какой-то разумный комментарий к отчету мог взять приз.

Следующий конкурс завтра! Будем обсуждать отчеты Магнита, а также НЛМК и ММК, сравнивать металлургом друг с другом и так далее. Приз ₽1000 за каждого эмитента. И все это на нашем форуме акций или его альтернативном интерфейсе — чате.