Введение

Эта статья – продолжение двух предыдущих статей об оценке совокупного риска портфеля облигаций. В первой части я рассмотрел использование биномиального распределения для оценки вероятности нескольких дефолтов по облигациям в портфеле, а во второй части при помощи этого распределения определил разумные пределы диверсификации. Перед тем как переходить к статье, выдвинем гипотезу  и примем некоторые допущения.

Исходная гипотеза: диверсификация портфеля по десяти высокорисковым облигациям (от ВВВ- до В-) позволит получить доходность значительно выше среднерыночной  (>5% к безрисковой) при удержании их на протяжении трех лет.

Допущение №1: предполагается, что вероятности дефолтов различных эмитентов – не связанные между собой величины (я считаю, что если связь и есть, то она проявила себя статистически и уже заложена в риске).

Допущение №2: в случае дефолта по облигации держатель теряет все вложенные в нее средства. То есть облигация не продается за бесценок, но и долги по ней не выплачиваются, как например в случае с RU000A106SK2

( Читать дальше )

В модуль копитрейдинга OsEngine был добавлен функционал дублирования позиций в портфеле в другой портфель. Копирование позиций, как и раньше, происходит путём отслеживания их у робота, только теперь используется специальный, не торгующий робот PortfolioStateCopyBot. Его роль — следить за портфелем у выбранного брокера и при его изменении создавать либо удалять у себя виртуальные позиции. За этими позициями следит модуль копитрейдинга и дублирует их в другом портфеле.

Робот использует два типа источника:

1. BotTabSimple, через который мы смотрим позиции в портфеле.

2. BotTabScreener, в котором позиции создаём.

Рассмотрим дублирование одного портфеля Т-Инвестиций в другой портфель Т-Инвестиций.

После запуска программы переходим в «Роботы. Lite». Во вкладке «Сервера подключения» выбираем сервер Tinvest и создаём подключение к торговым счетам.

( Читать дальше )

Bзглянитe нa гpaфик pyблeвыx цeн aкций этoй мyтнoй гocyдapcтвeннoй opгaнизaции, бeccмeннo кoнтpoлиpyeмoй пocлeдниe 25 лeт близким дpyгoм, зeмлякoм и copaтникoм втopoгo цapя РФ:



Kaк видим, зa 10 лeт, цeнa в pyбляx пoчти нe измeнилacь. Cтpaтeгия "cтyпил и дepжи" дaлa бы тoлькo дивы 119 p, чтo пpимepнo cooтвeтcтвyeт дoxoднocти 100% зa 10 лeт.

Пpимeчaтeльнo, чтo внyтpи пepиoдa былa xopoшaя вoлaтильнocть. Taкoй нaбop иcтopичecкиx дaнныx oтличнo пoдxoдит для тecтoв тopгoвыx cтpaтeгий, т.к. нe coдepжит pacтyщeй или пaдaющeй кoмпoнeнты. Haпpимep, пpимитивнaя pyчнaя cтpaтeгия "Topгyй пo SMA" c ceдьмым пepиoдoм дaeт зa 10 лeт дoxoднocть 308% нa кaждyю aкцию Гaзпpoмa бeз yчeтa дивидeндoв. Эквити выглядит тaк:



( Читать дальше )

У меня несколько счетов у разных брокеров: и обычные, и ИИС. Самым первым счетам уже больше 10 лет, последнему — два года.

И если сам состав портфеля я считаю более-менее оптимальным, то распределение по счетам делал много лет назад — когда ещё не разбирался в инвестициях так глубоко.

Как выяснилось, из-за этого я не только терял деньги на ровном месте, но и оказался не готов к выходу на FIRE.

Проблема оказалась простой: я делил активы по стратегиям, а не по функциям.

Как было устроено

Основной ИИС в БКС — доходная стратегия: дивидендные акции, ОФЗ и немного LQDT для парковки денег. В целом всё ок, но деньги будут заперты ещё почти год.

Второй ИИС в Т-Инвестициях — пассивная стратегия на фондах брокера. Половина фондов сейчас заблокирована, по второй половине Т безбожно задрал комиссии. Докупать их не хочется, поэтому примерно треть портфеля лежала в LQDT «до лучших времён». Вывести деньги без закрытия счёта нельзя.

И третий крупный счёт — обычный брокерский в Т-Инвестициях. Изначально здесь были дивидендные аристократы США, в 2022 году успел их продать. Чтобы сохранить валютный хедж, перешёл в замещающие облигации. Последние пару лет счёт был в минусе и только недавно вышел в небольшой плюс.

( Читать дальше )

--------

Пока все обсуждают конфликт на Ближнем Востоке и думают как бы заработать денег, я просто пополняю счёт на 2500 и делаю покупки фондов в пропорции 60/20/20.

Доходность на сегодняшний день +2.74%, с 9 февраля.
До пополнения даже больше было, +3.4%.

Всем профита ✌

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Стратегия «купи накануне отсечки — получи дивиденд — продай» выглядит разумно: цена в первый день после отсечки падает меньше, чем на размер дивиденда, значит, можно что-то заработать. Я проверил 934 дивидендных события по 118 эмитентам MOEX за 2015–2026 годы. Вывод: за 5 торговых дней до отсечки цена теряет в медиане -1.89% относительно цены на старте этого окна — ещё до того, как получен дивиденд. Арбитражная идея разрушается на входе.

Это продолжение серии о российском рынке. В предыдущем исследовании «Я проверил 127 акций Мосбиржи: дивидендные аристократы обгоняют рынок в 7 раз» я показал, что компании с непрерывной дивидендной историей обгоняют рынок в 7 раз. Сегодня — о поведении цены вокруг самой даты выплаты.

( Читать дальше )

Выпущен пост о титанах на рынке акций в банковском секторе, подхватим тему и разберем остальных на основе вселенной Marvel. Собрал максимум информации в минимум текста. Наглядно все увидим.

Кто на планету первый прилетел, того и тапки.
ROUND 1. Прибыль

Совкомбанк — стабильно растёт, выручка +38% год к году, чистая прибыль 35 млрд за 9 месяцев. В 2026 ждут 50 млрд.
Уралсиб- приятно удивил: 16,1 млрд за 9 месяцев больше, чем за весь 2024.
Банк СПб — маленький, но стабильный. Дивиденды платит, истерик не устраивает.
МТС кроха с потенциалом


ROUND 2. Надёжность


( Читать дальше )

Весной 2026 года долговой рынок предлагает инвесторам двузначные доходности, от которых разбегаются глаза. Первая мысль — взять ту бумагу, где цифра YTM (доходность к погашению) выше. Казалось бы, логика железобетонная: зачем брать госдолг под 13%, если рядом лежит корпорат под 16%?

Но эффективная доходность — это виртуальная величина. Сегодня с калькулятором в руках разберем математику сроков, посмотрим на актуальные цифры (март 2026) и подберем альтернативы ОФЗ из корпоративного сектора первого эшелона под конкретные задачи.

🧮 Ликбез: Иллюзия YTM

Напомню базу. YTM, которую вы видите в стакане, сработает только при двух условиях:

1. Вы держите бумагу до самого конца.
2. Все полученные купоны вы реинвестируете под ту же самую ставку.

Пример: Вы купили бумагу с доходностью 16%. Вам приходит жирный купон. Если вы вывели его на жизнь — ваша реальная доходность сразу упала. Если вы решили его реинвестировать, но ставка ЦБ к тому моменту упала до 10% — вы купите новые бумаги уже с меньшей доходностью, и ваши итоговые 16% превратятся в тыкву.

( Читать дальше )

Многие привыкли свободные средства размещать на вкладах, например, в том же самом Сбербанке. Но у вкладов есть много особенностей, например, сложно найти вклад на длительный период, сумма на вкладе, как правило, заморожена на весь срок вклада и т.д. А если получится найти «длинный» вклад, то средняя доходность по нему меньше 9% годовых на сегодняшний день.

 

Но можно пойти другим путём и вместо открытия вклада дать деньги Сберу взаймы. Думаю, никто не будет спорить со мной, что Сбер является одной из самых стабильных компаний на российском рынке. Тем более отчётность Сбера уже несколько лет показывает новые рекорды. Так что Сбер — один из немногих эмитентов, которым нестрашно давать деньги взаймы.

Поэтому вариант с размещением свободных средств в облигациях Сбера, а не на вкладах, на мой взгляд, интересная альтернатива.

• Наименование: Сбер-001P-SBER52

• Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Купон: до 14,20% (ежемесячный)

• Срок обращения: 2,5 года

( Читать дальше )

⬇️Чистая прибыль снизилась на 25% по сравнению с 2024 годом и составила 59,4 млрд ₽:

⬆️Комиссионный доход: ₽78,7 млрд (+25%);
⬇️Чистый процентный доход: ₽50,5 млрд (-38%)

IV квартал:
⬆️Комиссионный доход: ₽23 млрд (+28%);
⬇️Чистый процентный доход: ₽12 млрд (-26%)

🗣️Здесь ничего нового: процентные доходы падают, на этот показатель компания повлиять не может. Комиссионные доходы растут и по сравнению с 2024 годом, обогнали процентные доходы в 2025 году.

Я бы ещё подметил, что в IV квартале темпы роста комиссионных доходов выше темпов падения процентных, что не может не радовать. В этом году хотелось бы увидеть продолжение такой динамики.

⬇️Операционные расходы: ₽52 млрд (+12%) за 2025 год и ускорение в IV квартале: ₽15,7 млрд (+25,6%)

Расходы на персонал год к году уменьшились, но в IV квартале 2025 года выросли на 9,6% на фоне найма новых сотрудников (численность персонала в четвертом квартале 2025 года выросла на 12,1%) и изменения расходов по программе долгосрочной мотивации (LTIP) относительно низкой базы прошлого года.

( Читать дальше )