В 2024–2025 фандинг по вечному фьючерсу на индекс Мосбиржи был привлекательным, в среднем примерно на +6 п.п. выше ключевой ставки. За счёт этой премии стратегия монетизации фандинга давала понятную добавку к доходности. 

Но в начале 2026 режим сменился. По данным за последние 2 месяца  фандинг составил 14,44% годовых в январе и 14,78% годовых в феврале. Это уже ниже ключевой ставки, поэтому стратегии «сбора фандинга» сейчас по эффективности уступают размещению ликвидности в LQDT — проще говоря, «держать деньги под ставку» выгоднее.

Причина пониженного фандинга связана с тем, что на рынке доминируют короткие позиции. Перекос, за который участники платили премию, ушёл и фандинг сжался.

Напомню механику «сбора фандинга». Инвестор держит лонг в базовом активе, а во вечном фьючерсе открывает шорт. Так сохраняется экономическая экспозиция на индекс и одновременно появляется возможность забирать фандинговые начисления, когда они высокие.

( Читать дальше )

Всем привет, эмоции вокруг Самолета не успели утихнуть, а в телеге появился новый повод для судачества. Евгений Юрченко стал владельцем 7,5% акций ВТБ. Для понимания того, что это значит, приведу такую картинку (сама картинка не моя, а Аленки Кэпитал, скажем все ей за это спасибо):

 

Как вы видите, этот физик по своим объемам заткнул за пояс многих юриков. И в телеге сразу же пошли идеи и слухи на тему того, что бы это могло значит? Возможно, Юрченко инсайдер, который что-то хорошие знает про ВТБ и поэтому туда полез такими объемами. Давайте рассмотрим его биография, исходя из тех сведений, что мне удалось найти в всемирной сети.

Евгений Витальевич Юрченко родился 14 мая 1968 года в городе Воронеже. В 1987-1989 годах Юрченко проходил срочную службу в пограничных войсках КГБ СССР в Афганистане. В 1992 году Юрченко окончил Воронежский государственный университет (специальность «радиофизика и электроника»), а в 1994 году в том же вузе получил второе высшее образование — по специальности «экономика».

( Читать дальше )

Почитала комменты под прошлым постом и поняла что надо прояснить главное. Все эти Ника Завод КЭС и прочие продают инвесторам одну и ту же красивую сказку. Называется план реструктуризации.

Эмитент ловит техдефолт и сразу выкатывает слезный релиз мол у нас просто кассовый разрыв, мы уже ищем инвестора, к маю все отдадим только в суд пожалуйста не идите. И толпа покорно садится ждать мая.

А теперь рассказываю что реально происходит внутри компании пока вы ждете.

Банки у которых в залоге заводы и склады уже молча просуживают долги. К маю когда вы поймете что денег не будет все живые активы банки уже вычистят. Вам как обычным физикам достанутся только списанные офисные стулья.

Дальше больше. Эти месяцы тишины нужны мажоритариям чтобы переписать технику на левые конторы и замести следы. Директоров быстро меняют на номиналов с которых потом по субсидиарке даже старую гранту не заберешь. Вспомните ПЗ Пушкинское с их байками про плохого покупателя которому отдали контроль. Чистая классика затягивания времени

( Читать дальше )

Почему 87% участников IPO 2021-го сейчас в глубоком минусе и почему OpenAI готовит ту же ловушку?

Начнем с максимально приземленного примера. Представьте, что вы Дональд, и продаете… елочные игрушки. Бизнес, прямо скажем, сезонный. 340 дней в году ваш

товар вызывает у людей примерно ноль реакций. Но потом наступает декабрь и вуаля-мэджик.

Донни накручивает 300% цены. Не ну а что? цикл спроса на пике, другого времени не будет.

Экономика работает так же. Только вместо игрушек акции, вместо Нового Года финансовый цикл. А IPO это тот самый декабрь для основателей компаний, когда они могут всучить вам товар с максимальной наценкой, пока есть хайп. 

Чтобы это понять наглядно, вернемся в конец 90-х.

Тезис 1.

В 1995-м Netscape выходит на биржу с ценой размещения 28 долларов за акцию. (Что уже выше ожиданий почти в два раза). Но это никого не смущает, потому что через сутки капитализация компании достигает почти 3 миллиардов долларов. За сутки. И это в 95-м. А значит? …рынок впервые почувствовал вкус легких денег. 

( Читать дальше )

     Вообще, в появлении у человека капитала есть четыре фактора:

 

     1). Размер активного дохода, будь то бизнес или зарплата.

     2). Норма сбережения, есть разница, откладывать 5% или 50%.

     3). Средняя реальная (с учетом инфляции) доходность инвестиций.

     4). Время, в течение которого вся эта машинка крутится.

 

     Так получается, что в любом инвестблоге разговор будет идти в основном вокруг пункта 3. Потому что пункт 1 у каждого свой, 2 и 4 слишком банальны, там нечего говорить, а пункт 3 — обычно это именно то, что умеет автор и зашедшие на огонек. Или им всем кажется, что умеют. В итоге пункту 3 достается 99% всего внимания.

 

     Но справедливости ради, всегда полезно помнить, что их четыре. И часто бывает так, что чел с довольно низкой и скучной компетенцией в пункте 3 по итогу порвет всех остальных, за счет остальных пунктов. Оговоримся, что считаем итогом: не доходность, а вот тупо, сколько у тебя денег. Не в процентах, а в долларах и в рублях.

( Читать дальше )

Я не риелтор, ИП с ОКВЭД Группа 68.10. Покупка и продажа собственного недвижимого имущества.
Активно торгую с 2018 года, золотые времена покупки новостроек на котловане и продажи после получения ключей. Занимался флиппингом, пока стоимость ремонта не стала дороже чем 50% стоимости всего объекта и расчисткой неликвидных участков с последующей нарезкой. А часть средств вкладывал в нежилые помещения под аренду, деньги конечно смешные (500р/метр, при стоимости объекта 100 000 за метр), но постоянные. И ремонт не требовал изысков (серая плитка, белые стены) и затопить никого не затопишь, т.к. первый этаж. В общем так вышло, что решил попробовать 2 помещения на перепродажу, там были юридические моменты и проблемы с коммуникациями, но за год всё устранил и вышел в продажу. И тут к своему удивлению понял, что данный вид инвестиций в моём городе (менее 500т. жителей) не так уж и интересен. Пара просмотров, а потом тишина несмотря на постоянное снижение цены. Как опытный перекуп перешёл к формуле обмена, указал, что готов к обмену на квартиру или участок в городе. Телефон ожил, граждане из сопредельных республик стали толпами приходить на просмотры потенциальной шашлычной\шаурмичной и предлагать на обмен крузаки и квартиры в Сочи, но с моей БОЛЬШОЙ доплатой (за Сочи).

( Читать дальше )

С начала года на глобальном рынке долгожданное оживление интереса инвесторов к нефтегазовому сектору. iShares Global Energy ETF (топ-5 позиций: Exxon Mobil, Chevron, Shell, Total и ConocoPhillips), «болтавшийся» в боковом коридоре последние 3 года, за месяц с небольшим вырос более чем на 20%!

Что происходит?
Интерес к нефтегазовому сектору можно объяснить тремя факторами:
⚡️ Во-первых, на глобальном рынке началась масштабная ротация, которую можно назвать «анти-ИИ». Инвесторы окончательно запутались, кто выиграет, кто проиграет от внедрения искусственного интеллекта в различных отраслях, и начали перекладку из высоко-оцененных «растущих» секторов (IT, полупроводники, сфера услуг и т.д.) под риском ИИ в отрасли «старой» экономики, безрисковые с точки зрения влияния ИИ. Параллельно с нефтегазовыми акциями рост начался в телекомах, фармацевтике и др. секторах.

⚡️ Второй фактор – отложенная реакция на снижение ставки ФРС.
С сентября прошлого года ФРС трижды понизила ставку с 4,25-4,50% до 3,50-3,75%.

( Читать дальше )

Посмотрите на динамику любого финансового актива, и вы легко заметите, что даже у самых лучших представителей фондового рынка (например, Сбера) на фоне в целом растущего тренда все равно будут наблюдаться длительные периоды снижения (даунтренды). Что в целом логично: деревья не растут до небес, и спекулянты, покупая и продавая акции, гоняют цены в обе стороны.

Потом посмотрите на недвижимость, и никаких явных даунтрендов вы не увидите (а недвижимость, как минимум отчасти может считаться финансовым активом). Например, в новейшей истории имелись всего лишь три небольшие коррекции (в 2009, в 2015-2017 годах и совсем небольшая в 2022 году). Именно коррекции, т.к. полноценным падением это снижение язык назвать не повернется.

Во многом такое положение дел связано с тем, что цены квартир измеряются в рублях, а сам рубль постоянно ослабляется, поэтому практически весь «рост» цены недвижимости на самом деле инфляционной природы, то есть мнимый. Однако, если уж на то пошло, цену акции того же Сбера тоже измеряют в рублях. Что не мешало Сберу неоднократно буквально обваливаться (например, в 2022 году его акции рухнули в 3,5 раза).

( Читать дальше )

Пятница 13-ое!
Я не верю в особенность этого совпадения двух систем счисления, потому что это просто совпадение двух систем счисления.

Что касается 2026 года и инвестиций в целом, то мои ожидания таковы:
1. Год будет беднее и сложнее для многих компаний, несмотря на перекредитование с более низкой ставкой.
2. Дивиденды и другие плюшки ждать ранее последнего квартала не стоит. Да и тот под вопросом.
3. Весь позитив уже заложен в цене. Негатив же еще не весь, есть куда падать — посмотрите на уровни 3-5 лет назад.
4. Выбираю ВДО и ОФЗ, но ВДО стали более рисковой историей. Ставка ниже — да, но и запас прочности компаний существенно снизился. Домохозяйства и организации перешли к экономии, кто не перешел, перейдут.
5. Нефтегазовые доходы упали. Наукоемкое производство не экспортируется (атомные электростанции, например).
6. Власти будут пользоваться властью — введут новые НДПИ и налоги.
7. Количество конфликтов в мире растет, несмотря на 8 законченных войн.
8. США, как главный потенциальный стратегический противник в своей стратегии ввглядит очень уверенно. Лишают нас союзников и сотрудничающих соседей с поразительным проворством.

( Читать дальше )

Аудитория разделилась на два лагеря. Одни боятся пережить свои деньги и стать нищими долгожителями. Другие — фаталисты: «В РФ загадывать дальше пятницы — грех, всё равно отнимут».

Проблема одна: мы охотно обсуждаем маловероятное и ленимся прорабатывать наиболее вероятное. В психологии это называют «игнорирование вероятности». Эмоция забивает математику.
​
Мозгу приятнее спорить про «а вдруг я проживу до 100» или «а вдруг завтра всё конфискуют», чем принять скучную базу. Скорее всего, вы просто доживете до статистической старости. Не героически, а ежедневно: еда, медицина, коммуналка.

С жильем вы так не делаете. Вы покупаете страховку от потопа, а не от метеорита. Потому что соседи топят часто, а метеориты — это только в Челябинске.

С капиталом так же. Базовый план — под вероятный срок жизни: 65–80 лет. Считаем: сколько тратите, сколько откладываете. А «если проживу дольше» или «если всё рухнет» — это не повод отменять план, а повод выбрать консервативный инструмент.

( Читать дальше )