Открываем длинные позиции:

Т-Технологии:
Целевая цена: 3400 руб.
Потенциальная прибыль: 8,7%

Компания остаётся историей уверенного органического роста. Её оценки по-прежнему привлекательны, и мы ждём опережающего рынок роста котировок бумаг.

Роснефть:
Целевая цена: 572 руб.
Потенциальная прибыль: 9,8%

Роснефть — одна из наиболее эффективных компаний в своей отрасли. Благодаря Восток Ойл она также имеет перспективы роста. Сейчас динамика акций отстаёт от рыночной, что открывает хорошую возможность для покупок.

Хэдхантер:
Целевая цена: 3960 руб.
Потенциальная прибыль: 10,4%

Хэдхантер — ключевой бенефициар крепкого рынка труда. В таких условиях компания может продолжить расти неплохими темпами. Откат её акций с конца января считаем неоправданным.

Настроения на рынке вчера заметно улучшились, позволив индексу МосБиржи вернуться к росту. Ждём его развития на фоне позитивных геополитических ожиданий и неплохих данных по инфляции.

На прошлой неделе у меня был пост о лучших активах — сейчас же я хочу дополнить его сырьевыми товарами, чтобы мы видели всю картину целиком.

Все-таки многие из них торгуются на нашей бирже, и некоторые даже хеджируют ими свой капитал. А взглянув на их доходность, можно сделать какие-то выводы — кто был лучшим и худшим, и есть ли вообще смысл держать их в портфеле.

Так какие товары были лучшими (в долларах США)?

1️⃣ Золото — 9,2% годовых. Меняются времена и страны, но этот металл не теряет своей актуальности — доллары приходят и уходят, а его блеск остается вечным. Удивительная стабильность, которая так ценится в нашем изменчивом мире.

2️⃣ Серебро — 7,8%. Тут блеск не такой яркий, но тоже довольно неплохо — все-таки серебро скорее технический, чем инвестиционный металл. Потребности в нем каждый год растут, и эксперты пророчат еще больший рост.

3️⃣ Палладий — 7,5%. Замыкает тройку еще один технический металл. Его применяют в самых продвинутых отраслях, без которых современный мир просто невозможен. И хотя со своих пиков он упал на 70%, его доходность остается очень высокой.

Квартал к кварталу выручка упала на 8%. Из-за высоких операционных расходов EBITDA уменьшилась на 28% — оказалась ниже прогноза SberCIB на 11%.

⚫️ Компания полностью реализовала инвестпрограмму на 2024 год. Из-за этого свободный денежный поток в четвёртом квартале оказался отрицательным. В 2025 году капзатраты составят 169 против 118 млрд ₽ в 2024 году.

⚫️ Неприятный сюрприз для акционеров — совет директоров рекомендовал не распределять дивиденды за четвёртый квартал.

В SberCIB ждут, что по итогам 2025 года EBITDA будет примерно на 10% ниже, чем в прошлом году. По мнению аналитиков, снижение этого показателя и высокий уровень капзатрат снова приведут к почти нулевому свободному денежному потоку.

В этом году распределить дивиденды за счёт заимствований помешают высокие процентные ставки, но на выплату могут направить часть денежных средств на балансе «Северстали». И даже тогда дивдоходность будет скромной — около 6%.

➡️ Новая оценка для акций «Северстали» — «продавать», таргет — 1 050 ₽ за акцию.

На сообщениях:

Все от Зеленского до Трампа заявляют о достижении «значительного прогресса, направленных на разрешение конфликта в Украине»

В случае заключения гипотетической сделки между Россией, США и Украиной, которая привела бы к нормализации отношений или смягчению санкций, основными бенефициарами на Московской бирже могли бы стать компании из следующих секторов:

1. Энергетика и нефтегазовый сектор

• Газпром (GAZP) и Новатэк (NVTK): восстановление экспорта газа в Европу через Украину или снятие ограничений на СПГ.

• Лукойл (LKOH), Роснефть (ROSN): рост цен на нефть и нефтепродукты при снятии санкций, расширение рынков сбыта.

• Транснефть (TRNF): увеличение транзита нефти через украинские маршруты.

2. Металлургия и горнодобывающая промышленность

• Норникель (GMKN): снятие экспортных ограничений на никель и палладий.

• Русал (RUAL): восстановление поставок алюминия на западные рынки.

• Северсталь (CHMF), ММК (MAGN): рост спроса на сталь при возобновлении инфраструктурных проектов.

Подвожу итоги инвестирования в январе 2025 года. Плюс — портфель вырос, пассивные доходы растут, двигаюсь к целевой структуре. Минус — рост мог быть внушительнее.

Видео не является ИИР.

rutube.ru/video/55fcfc42c62214fdafc1ae50120afba4

youtu.be/1lfVfWPLyqQ

Мы в Совкомбанке обновили модель по Хэдхантеру.

Пересмотрели наши прогнозы из-за ряда факторов:

— Более агрессивного предполагаемого роста тарифов в 2025 г.

— Менее быстрого темпов прироста новых клиентов в 2024 г., чем ожидалось ранее

— Оттока клиентов СМБ и менее быстрого роста крупных клиентов в 2025 г. в результате снижения спроса на труд из-за негативного влияния жесткой ДКП на бизнес

— Более быстрых темпов роста новых направлений, чем ожидалось нами ранее

С учетом изменения прогнозов сохраняю рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Хэдхантер. Несмотря на потенциальные риски для инвест кейса типа негативного влияния ставки ЦБ и потенциального окончания СВО, которые могут вызвать рост безработицы, я считаю что компания всё равно недооценена:

1) Структурный дефицит труда в РФ, вызванный девальвацией курса, ужесточением миграционного законодательства и плохой демографией никто не отменял.

2) Даже если у компании произойдет отток клиентов ее денежный поток всё равно позволит говорить о том, что она фундаментально недооценена

3 февраля 2025 года стало известно, что Арбитражный суд Московской области запретил выплату купонов по облигациям ООО «Домодедово фьюэл фасилитис». Это произошло в рамках иска Генеральной прокуратуры к группе компаний «Домодедово». 

8 февраля 2025 года компании предстояло выплатить купон по замещённому выпуску облигаций, но сделать это невозможно из-за наложенного ареста и запрета на выплату дивидендов. 

Ассоциация инвесторов АВО направила в суд заявление в интересах неопределённого круга физлиц-держателей облигаций ООО, в котором просит снять запрет на выплату купона. Первое заседание Арбитражного суда Московской области по этому делу назначено на 29 февраля. 2