Данные ЦБ:

• Доля акций в портфелях россиян за последний год снизилась с 30% до 24%
• В 1кв 2026 года доля облигаций в портфелях российских инвесторов составила 36% после рекордных 38%, зафиксированных кварталом ранее

 Рост доходностей ОФЗ автоматически повышает требования к корпоративным бондам, которые должны предлагать премию за кредитный риск.

www.kommersant.ru/doc/8861226

В июле объем нефтепереработки на российских НПЗ упал до минимальных уровней с начала года. Причиной послужили атаки беспилотников, после которых потребовался ремонт. К концу месяца нефтепереработка начала восстанавливаться. Рассмотрим, как сейчас обстоит ситуация с работой НПЗ.
 
Объем нефтепереработки восстановился на 12-24%, но все еще ниже аналогичного периода прошлого года на 18-25%
 
По информации Bloomberg, в период с 9 по 15 июля в результате атак беспилотников объем нефтепереработки в РФ снизился до минимального уровня 3,4 мбс (–33% г/г).  Затем с 16 по 22 июля он восстановился до 3,8 мбс (–25% г/г).
 
По информации «Коммерсант» и Platts, на 21 июля объем нефтепереработки восстановился до 4,2 мбс (–18% г/г). Половина остановленных мощностей НПЗ все еще простаивает.
 
Как компании восстанавливают работу своих НПЗ
 
НПЗ «Роснефти»

• Рязанский НПЗ (мощность – 17 млн тонн в год) был остановлен после атаки беспилотника 15 мая. В июле переработка восстановилась примерно на половину мощности (8,5 млн т/год). Однако 29 июля НПЗ снова подвергся атаке, комментариев про последствия не было.

( Читать дальше )

24 июля ЦБ снизил ключевую ставку с 14,25 до 14%, при этом сохранив тренд на жесткость денежно-кредитной политики. Очевидно, что ключевая ставка будет оставаться высокой продолжительное время, а на одном из ближайших заседаний ЦБ может взять паузу в дальнейшем снижении. Рост цен на топливо и, как следствие, ускорение инфляции — основные факторы против снижения ставки. Впереди еще индексация тарифов ЖКХ с 1 октября.

Сейчас на рынке облигаций рабочей идеей остаются флоатеры (облигации с плавающим купоном), преимущество которых состоит в том что их стоимость не зависит от ставок.

В настоящее время продолжаю увеличивать долю флоатеров. Ранее рассматривал корпоративные флоатеры с наивысшим рейтингом ААА. Сегодня рассмотрим интересные варианты с рейтингом АА и АА+. Купонная доходность зависит от ставки ключевой ставки (КС). Облигации, доступные только квалифицированным инвесторам, отмечены буквой К, остальные — доступны всем.

1. Акрон Б1Р6
Один из крупнейших производителей минеральных удобрений

( Читать дальше )

     Вторая неделя роста даётся легко. Но скоро будет трудно.

     Сегодня смотрю, как многие радуются. И я тоже за них рад. В последнее время не так много хорошего, чтобы отказываться от мимолётного счастья.
     Я посмотрел, индекс Мосбиржи за неделю сделал 17%...


( Читать дальше )

Банк России преподнёс сюрприз. Вопреки консенсус-прогнозу, предполагавшему паузу, ключевая ставка была снижена на 25 базисных пунктов до 14% годовых.
Это десятое смягчение подряд.

🟢 Решение и мгновенная реакция: «быки» празднуют

ЦБ выбрал компромисс, удивив большинство аналитиков
Большинство экспертов ставили на сохранение ставки. Фактический шаг вниз стал неожиданностью. Индекс Мосбиржи за минуту взлетел с 2106,8 до 2161,87 пунктов, а лучше рынка выглядели акции закредитованных компаний и девелоперов.

Индекс Мосбиржи прибавляет более 3.4%, а котировки «IVA Technologies», «РусАгро» и «ФСК Россети» вышли в лидеры роста с результатом от +8,49% до +18,85%.

Решение ЦБ дало мощный, но, возможно, краткосрочный импульс перепроданному рынку. Сработал эффект неожиданности: регулятор не просто снизил ставку, но и показал готовность действовать вопреки рыночным страхам.

🔴 Ложка дёгтя: прогнозы ЦБ стали жёстче

Снижение есть, но будущая траектория ставки повышена

( Читать дальше )

Пятничное решение Банка России не разочаровало инвесторов и даже ненадолго улучшило настроения на рынке. ЦБ снизил ставку на 0,25 п.п., до 14% — снижение стало уже десятым подряд. Хотя изменение небольшое и его можно даже назвать символическим, этого оказалось достаточно, чтобы не усилить рыночный негатив. До заседания ожидания по ставке были неоднозначными, но консенсус склонялся к сохранению ставки на уровне 14,25% из-за резкого роста инфляционных ожиданий. При этом Центробанк ужесточил прогноз относительно своих дальнейших действий. Какими будут последствия действий ЦБ для экономики, рынка и рубля?

Итоги заседания

Центробанк сегодня ужесточил сигнал и прогнозы, но это не испугало инвесторов, поскольку уложилось в ожидания. Сигнал ЦБ о дальнейших действиях ранее предполагал, что регулятор будет оценивать возможность дальнейшего снижения ставки. Теперь же он стал полностью нейтральным: Банк России «будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий». Формулировка больше не включает упоминания о том, в какую сторону ставка может измениться далее.

( Читать дальше )

$€ Я писал об этом несколько раз на канале. Но было это давно, несколько лет назад. Сейчас появился конкретный пример, который хорошо иллюстрирует эту тему. Поэтому повторюсь.

👉Итак, откуда вообще все это берёт свое начало ❓Каждый раз когда рынок акций валится в пропасть, публике нужно объяснение почему это происходит. И им его дают. Например, последнее падение наших акций объяснено тем, что нерезиденты нашли лазейку и выходят из акций. Вот и падает рынок.

Так же есть универсальные объяснения. Во всем виноваты шортисты. Это из-за них рынок падает и во всем виноваты они. Это же говорили и про акции Евротранс, которая владеет сетью заправок Трасса. Думаю многие заправлялись там хоть раз.
_____________________________________________
Проблема этих объяснений в том, что они удерживают акционеров от продажи акций. Их как бы успокаивают, говоря — "… не переживайте, это все нерезиденты виноваты или шортисты. Вот перестанут они и все наладится".
_____________________________________________
И вот на днях там были запрещены шорт позиции. На этой новости акции взлетели более чем в два раза, с 25 до 55 рублей. Однако не прошло и двух дней, как эти акции обратно обвалились. Это произошло на новостях о требовании банкротства этой компании от банка «Россия».

( Читать дальше )

Чем короче хвост (срок) – тем меньше влияния от изменения ключевой ставки. Ультра-короткие облигации (срок погашения/оферты до полугода) обычно невосприимчивы на ± полпроцента. Среди таких облигаций мы ищем лучшие и добавляем их в своей автослед 📊Лучше фондов ликвидности

🔹рейтинг не ниже ВВВ+

🔹срок от 2 до 5 месяцев

🔹без call-оферт

🔹доходность выше фондов ликвидности

🔹🔹🔹
Кокс01Р4 RU000A10C741
Рейтинг: BBB+
Срок: 0,5 года ⚠️оферта put
Доходность: 25,8%

🔹🔹🔹
Систем1Р24 RU000A105L27
Рейтинг: AA-
Срок: 0,4 года ⚠️оферта put
Доходность: 20,4%

🔹🔹🔹
ПР-Лиз 2Р1 RU000A1022E6
Рейтинг: BBB+
Срок: 0,5 года ⚠️оферта put
Доходность: 20,4%

🔹🔹🔹
АРЕНЗА1Р03 RU000A107217
Рейтинг: BBB+
Срок: 0,3 года ⚠️оферта put
Доходность: 20,3%

🔹🔹🔹
РОЛЬФ 1Р07 RU000A10ASE2
Рейтинг: A
Срок: 0,5 года
Доходность: 20,3%

🔹🔹🔹
Джи-гр 2Р3 RU000A106Z38
Рейтинг: A-
Срок: 0,2 года
Доходность: 19,6%

🔹🔹🔹
ГТЛК 1Р-07 RU000A0ZYNY4
Рейтинг: AA-
Срок: 0,5 года ⚠️оферта put
Доходность: 19,4%

🔹🔹🔹
СэтлГрБ2Р6 RU000A10C2L4
Рейтинг: A-

( Читать дальше )

Если считаете, что споры вокруг паузы, или даже повышения ключевой ставки – лишь шум, и верите, что КС скоро продолжит снижаться, то заработать на этом можно выбрав наиболее длинные выпуски. Вашему вниманию подборка облигаций на этот случай:

🔹рейтинг не ниже АA

🔹срок от 4 лет

🔹без оферт

🔹доходность от 17,5%

🔹🔹🔹
АльФБ ПК1 RU000A10CKS5
Рейтинг: AA+
Срок: 4,9 лет
Доходность: 19,5%

🔹🔹🔹
ГПБ-СПКА2 RU000A10DBA0
Рейтинг: AA+
Срок: 7,3 года
Доходность: 18,9%

🔹🔹🔹
ТБ-4_A1 RU000A10CFK2
Рейтинг: AA
Срок: 6,3 года
Доходность: 18,8%

🔹🔹🔹
ВТБРКС01 RU000A1032P1
Рейтинг: AAA
Срок: 4,4 года
Доходность: 18,7%

🔹🔹🔹
АльФБ ПК3 RU000A10ENP1
Рейтинг: AA+
Срок: 6,2 года
Доходность: 18,7%

🔹🔹🔹
АльФБ ПК2 RU000A10DXE6
Рейтинг: AA+
Срок: 4,9 лет
Доходность: 18,2%

🔹🔹🔹
ТБ-6_Б2 RU000A10DSD8
Рейтинг: AA
Срок: 4,5 лет
Доходность: 18,1%

🔹🔹🔹
ТБ-6_Б1 RU000A10DSC0
Рейтинг: AA
Срок: 4,5 лет
Доходность: 18,1%

🔹🔹🔹
СБсекр4АС RU000A10EK48
Рейтинг: AAA
Срок: 8,7 лет
Доходность: 17,9%

🔹🔹🔹
РКСЭталон6 RU000A10CW87

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи начал реализацию краткосрочной «бычьей» дивергенции с гистограммой MACD на дневном графике, первой целью движения в рамках которой может стать сопротивление 2190 пунктов (средняя полоса Боллинджера). Ближайшие сопротивления, преодоление которых подтвердит высокую вероятность развития роста, расположены у 2070 пунктов и 2145 пунктов.

В то же время стабилизация индекса ниже 2000 пунктов укажет на возросшие риски возвращения к падению, целью которого может стать минимум 2022 года 1681 пункт.

Фундаментальные факторы на данный момент при этом все еще находятся на стороне продавцов и могут улучшиться в случае обнадеживающих сигналов в украинском конфликте или более мягкого, чем ожидается, тона ЦБ РФ на пятничном заседании (не является базовым сценарием в связи с возросшими инфляционными рисками).

Важные среднесрочные сопротивления для индекса находятся в районе 2400-2460 пунктов: стабилизация выше, вероятно, будет сопровождаться значимыми фундаментальными улучшениями.

( Читать дальше )