Все не удается мне закончить топик. Сами понимаете, что на рынке творится

Посмотрим, что у нас происходит. Вола плавно, но верно растет. Если мы сравним наши 2 недельные опционы с однодневками, то однодневки 4.8%*16 по 76 воле торгуются. А мы имеем 50 волу в позиции. Так что нас спокойно могут еще на 20 пунктов прокатить.

Всю эту неделю мы двигались за ценой. Распродали 30, 29, 28 страйки. Зафиксировали 228 долларов и сдвинулись на 25-27. Сложнее всего было контролировать доллар гамму. Вроде в процессе торгов все в норме, но изменение времени на день, добавляет гаммы. Мы опустились до -1207 долларов. Теперь нам надо переходить в следующую серию.

Принцип перехода прост. Мы закрываем ближнюю, открываем дальнюю. Так, что бы середина у нас была на 30 днях. Но тут есть одна загвоздка. Нам надо откупать по более низкой волатильности чем продавать (открывать новые позиции) в следующей серии. Если мы посмотрим на улыбки волатильности,  то ближняя серия висит выше дальней. У нас не получится закрыть 25 страйк по 56 воле, а открыть по 46. Это убытки. А вот закрыть 27 по 41 воле, а открыть 25 по 46, куда не шло. Торопится тут не надо. Мы можем спокойно закрыть, а потом отрывать. Может еще вола на дальней серии подрастет.

( Читать дальше )

• Избыток нефти на рынке сохранится в среднесрочной перспективе
• Американские потребители сократили свои расходы?
• Фискальные меры должны быть немедленными и агрессивными
• Бюджетная поддержка
• Высокая вероятность рецессии
• Влияние на российскую экономику
• Российская экономика устойчива в условиях низких цен на нефть
• Долговой рынок: спреды могут увеличиться
• Рынок акций уже резко скорректировался
• Рынки закладывают в цены не только сценарий рецессии, но и вероятность системного краха

Избыток нефти на рынке сохранится в среднесрочной перспективе

Саудовская Аравия объявила о планах увеличения добычи свыше 12 млн б./д. (в январе — 9,7 млн б./д.) после истечения соглашения ОПЕК+ в конце марта. Одновременно королевство предложило своим клиентам повышенные скидки по цене поставок (на $8 ниже базиса).
Сокращения добычи в рамках ОПЕК+ привели к смещению производства нефти в сторону производителей с более высокими издержками. С ноября 2016 года ОПЕК и Россия сократили добычу на 4,4 млн б./д., в то время как другие страны увеличили добычу на 5,7 млн б./д. Рыночный консенсус заключается в необходимости убрать с рынка 1-1,2 млн б./д. для достижения баланса.
Мы ожидаем, что маржинальные производители, в том числе американские производители сланцевой нефти и некоторые крупные компании, будут вынуждены сокращать добычу. Это приведет к стабилизации цены Brent вблизи $35/барр., и последующему ее росту до $45/барр. в 4 кв. 2020 г. Мы консервативно прогнозируем Brent по $45/барр. на 2021 г.
Снижение цен на нефть способно стать дополнительным фактором поддержки крупнейших экономик мира, являющихся импортерами углеводородов.
За последние 12 торговых дней индекс S&P 500 ежедневно изменялся более чем на 3%. Повышенная волатильность рынков оказывает давление на потребительские и корпоративные расходы в США. Это происходит на фоне и без того низких инвестиций в мире из-за обострившегося внешнеторгового протекционизма. Ожидалось, что инвестиции корпоративного сектора начнут расти после подписания в январе торгового соглашения между США и Китаем, но сейчас на это все труднее рассчитывать. 

Американские потребители сократили свои расходы?

Мировую экономику в 2019 году поддерживало розничное потребление США и Китая, а также, в меньшей степени, фискальная политика США. Ключевым для мировой экономики вопросом является то, как американские потребители отреагируют на сложившуюся ситуацию. 

Коронавирус уже оказывает значительное влияние на модели потребления. В частности, снижение посещений ресторанов и кафе в США ставит под угрозу сокращения 12 млн человек (8% рабочей силы США).
Несмотря на то, что падение цен на нефть высвобождает у потребителей дополнительные суммы свободных денег, это не означает, что потребительские расходы останутся неизменными. Особенно если люди начинают опасаться ухудшения своего финансового положения.

( Читать дальше )

Андрей Мовчан на своей странице в фейсбук опубликовал свое виденье относительно возможностей в кризис. 

В моменты катаклизмов полезно думать о вечном и главном. А в момент финансовых катаклизмов думать о вечном и главном поздно, надо было раньше. Так что же это за вечное и главное, о котором столь многие забыли?

(1) Если вы вложились в рынок, а он вырос — вы молодец. Но не пытайтесь повторять, может вдруг не получиться и все предыдущие удачи насмарку. Потому что на самом деле вы просто угадали.

(2) Плечо есть зло для инвестора и счастье для брокера.

(3) Умный инвестор покупает тогда, когда у всех сомнения и продает тогда, когда все уверены. Но и он иногда ошибается.

(4) Осторожный инвестор как правило входит в рынок последним — как раз перед падением, и выходит первым — как раз на дне.

(5) Не так важно, как сработает ваша стратегия при росте рынка. Важно, как она сработает в кризис.

(6) Если вам предлагают «диверсифицированный портфель», уточните, в чем суть диверсификации, и помните: 90% «диверсификаторов» понимают ее не как нейтральность к рынку, а как обилие разных бумаг.

( Читать дальше )

Перед тем как выкладывать результаты проданных опционов, надо посвятить время немного философии и анализу. А то будет не понятно, что я делаю.

Итак кризис. Так как мы знаем, что он неизбежен как крах коммунизма, то мы про него помним и всегда к нему готовы. Но будет значительно лучше, если мы не будем его ждать, а сделаем сами. Тогда мы заранее можем подготовится. А если за ранее, то управляемо. И это очень хорошая идея. Если мы знаем, что кризисы бывают, то зачем нам ждать. Потом, проводить ночные совещания. Давайте запустим его сами.

Информационный повод, как из фильмов про зомби. Все знают, что есть такое заболевание как Грипп. И он не лечится. В том смысле, что сама имунная система организма от него избавляется. Чем слабее имунитет, тем тяжелее проходит заболевание и сильнее осложнения. Переход в другие болезни. В общем, ни чего необычного. Но повод есть. Тем более в Китае, главном конкуренте. Таким образом, появилась страшилка.

 Под эту страшилку мы нарисуем сценарий. Подчистим балансы, прижмем конкурентов. Ну и те страны, которые не в достаточной степени будут бороться с гриппом, попадут в изгои. Мы их вообще закроем. Наличман отменим, к нему хорошо вирус пристает. На товарах, откуда надо, тоже вирус найдем. Такое изобретение Анищенко. В Грузии буза, значит их вино не отвечает нашим стандартам. Теперь нам надо технично сдуть рынок.

( Читать дальше )

Чарли:
Уоррен часто говорит о дисконтировании денежных потоков (DCF), но я никогда не видел чтобы он построил хотя бы одну модельку в Экселе. Если какая-то идея не является настолько абсолютно очевидной, что требует надолго засесть за расчёты, он тупо переходит к следующей идее.

Сбербанк отчитался за 4 квартал и 2019 год по МСФО. Результаты сильные: прибыль выросла даже несмотря на бумажные списания из-за продажи Денизбанка, рентабельность высокая и, самое главное, довольно стабильная, капитал растет высокими темпами. 
ДД в обычке по ценам закрытия пятницы составляет 8%, а ДД за 2020 год вообще почти 10%. Мультипликаторы: P\BV = 1.17! P\E = 5.57!

Казалось бы, купи да держи, тем более вирусная история дала неплохие скидки. Но есть некоторые моменты, которые меня смущают: 
— процентные доходы растут очень слабо (всего на 1,4% год\году). Возможно, это связано с продажей турецкого дивизиона и конкретно в 4 квартале уже приемлемые 5% роста. Тут нужно внимательно следить за динамикой, возможно замедление;
— основной драйвер роста — комиссионные доходы, которые выросли сразу на 25% (и на 14% год\году)! Почему такой резкий скачок? Будет ли рост сохраняться прежними темпами? Мне кажется, комиссии не могут расти так быстро и будет замедление;

( Читать дальше )

     Ковыряясь в недрах смартлаба, случайно наткнулся на свой позапрошлогодний топик  https://smart-lab.ru/blog/470616.php . В топике обнаружился косяк в расчетах. Косяк исправил и актуализировал данные до сегодняшнего дня. Получилось следующее (очевидное и почти бесполезное):

     Измаявшись предэкспирационным  бездельем, решил посмотреть, как за последние несколько лет обстояли дела у продавцов/покупателей волатильности в опционах Ri по месяцам.

     Табличку, приведенную ниже, составил следующим образом. Первый столбец — дата экспирации, только месячные контракты. Второй — IV центра улыбки серии ровно за 4 недели до экспирации. Третий — RV базового актива, посчитанная по данным за 4 недели до момента экспирации. Четвертый — ориентировочный доход продавца волатильности в %-х веги, и пятый — тот же доход, накопленным итогом. Крайняя циферка RV (по понятным причинам) посчитана не за 4 недели, а за последние 9 дней.

( Читать дальше )

«Повышение процентных ставок принесет бурю библейских масштабов».

Серьезное падение, которому подверглись США и другие фондовые рынки по всему миру, напоминает о проблеме дефляции.

Почему?

Что ж, когда вы остановитесь и подумаете об этом, последнее столкновение, которое мировая финансовая система имела с дефляцией, была с 2007 по начало 2009 года. Люди забывают, что финансовому кризису, который был самым большим со времен Великой депрессии, предшествовал начало крупный спад на фондовом рынке. Точно так же дефляционной депрессии 1929–1933 годов также предшествовал исторический пик акций и крах 1929 года.

Нельзя сказать, что основная паника на фондовом рынке, которая разразилась 24 февраля, гарантированно вызовет историческую дефляцию. Тем не менее, рассмотрим некоторые недавний анализ, проведенный главой глобальных исследований Elliott Wave International Мюрреем Ганном

Взглянув на этот график из его взгляда на процентные ставки от 13 февраля, имейте в виду, что греческий термин «Rho» относится к чувствительности к процентным ставкам, то есть имеет двойное значение (подробнее тут).

( Читать дальше )

Тем, кто следит за общим экономическим фоном, давно не секрет, что в экономике идет сокращение производства, потребления, снижение доходов и инвестиций, и это отражает ВВП.

Но, если мы посмотрим на график, то мы видим!  «Рост ВВП» и «спад».

А самого замедления не наблюдаем!  Тут нужно разделять, что спад – это нулевой рост ВВП, переходящий в отрицательную оценку, товаров и услуг (Различные экономические школы по-разному описывают рецессию, спад), а замедление, это положительный рост ВВП, но ниже прошлых оценок ВВП, чаще, «замедление ВВП» оценивают в процентном соотношение к прошлому периоду. (график ниже)

 

( Читать дальше )

prostguide.ru
Здравствуйте, уважаемые читатели! В данной статье мы разберем, что такое RUSE ETF его состав и дивидендную составляющую.
Как и большинство ETF — RUSE является хорошим способом получить готовый инвестиционный портфель за небольшие деньги. На данный момент, RUSE — это единственный состоящий из российских акций ETF, который выплачивает дивиденды своим держателям. По составу, данный биржевой фонд полностью повторяет собой Индекс РТС, включая в себя акции таких компаний как Лукоил, Газпром и Сбербанк.

График цены RUSE 

 

( Читать дальше )