Подборка интересных валютных облигаций

Ослабление рубля в конце ноября прошлого года в связи с введенными очередными санкциями на российский финансовый сектор, повысило планку «нормальности» курса. С тех пор рубль укрепился относительно американского доллара более чем на 18%. Произошло это по нескольким причинам: поступление валюты на внутренний рынок новыми путями, сезонное снижение импорта, налоговый период и последние геополитические новости.

Что будет с курсом дальше трудно предсказать – геополитика может менять свою траекторию непредсказуемо. Потенциальный наплыв зарубежных инвесторов (не только на фондовый рынок, вон уже говорят о возвращении Zara и Hyundai) принесет в страну валюту, что сыграет в пользу укрепления рубля. Снятие же санкций, хотя бы частичное, может привести к значительному росту импорта, что отрицательно скажется на курсе.

Если же отбросить геополитический вопрос, то последние данные по платежному балансу и текущее снижение цен на нефть дают основание полагать, что уровень текущего курса неустойчив и ослабление рубля – вполне вероятное событие. Неудивительно, что замещающие и квазивалютные облигации обратили на себя внимание российских инвесторов.

Согласно индексу доходности замещающих облигаций от Cbonds, средняя доходность сегодня составляет около 8,7% Если же мы смотрим на высоколиквидные выпуски самых надежных эмитентов, то рассчитывать можно скорее на 7-8% годовых. До 2022 года наши корпоративные еврооблигации инвестиционного уровня торговались с доходностью бумаг эмитентов такого же качества из Бразилии, Индонезии, Мексики. Сегодня облигации из этих стран предлагают доходность чуть выше 6%.

Таким образом основная идея при инвестировании в облигации российских эмитентов, номинированных в иностранной валюте – девальвация. Классическая теория говорит, что при прочих равных рубль должен слабеть хотя бы из-за разницы инфляции у нас, и у них. Так что на горизонте нескольких лет идея вполне рабочая. Ну и о возможности диверсификации портфеля не стоит забывать. Какие выпуски могут быть интересны?

Вот некоторые из них:
▪️СибурХ1P03 (USD, эффективная доходность 8,4%, погашение 02.08.2028)
▪️ГазКЗ-29Д (USD, эффективная доходность 8,0%, погашение 27.01.2029)
▪️Полюс Б1P4 (USD, эффективная доходность 7,3%, погашение 09.05.2029)
▪️НОВАТЭК1Р2 (USD, эффективная доходность 7,19%, погашение 19.05.2029)

❗Не является инвестиционной рекомендацией

❤️ Если вам понравилась моя статья, обязательно ставьте ей лайк. Это лучшая мотивация для меня публиковаться на Смартлабе

🔥 И подписывайтесь на мой Telegram-канал. Еще больше полезной аналитики каждое утро.