Читатель Finder прислал к первой части возражение, которое нельзя было отклонить: DVOL — это 30-дневная оценка дисперсионного свопа по всем страйкам, и ценообразовать ею конкретные 15Δ-недельки — методологическая ошибка, а «дешёвые дальние крылья» из такой модели — почти наверняка артефакт. Мы проверили на реальных данных. Он прав — за что ему отдельное спасибо: такая обратная связь дороже комплиментов. Это часть 2: тот же вопрос, но на настоящих котировках — и на обе стороны доски.

Сразу два ограничения теста, чтобы читать таблицы правильно: реальные цепочки у нас есть только с августа 2025 (46 недель), и это окно — один рыночный режим, медвежье-боковой год без единого взрывного бычьего забега. Всё, что ниже, — про цены и структуру издержек, а не про «вечные» доходности.

Что изменилось в данных

Вместо синтетических цен — 657 дневных снапшотов полной опционной доски Deribit с августа 2025 по июль 2026: bid/ask и implied volatility каждого страйка, открытый интерес, официальные delivery prices для расчёта экспираций. Исполнение консервативнее некуда: продаём по биду, покупаем защиту по аску, комиссии тейкерские с капом — как в части 1. 46 недельных входов, BTC и ETH, всё на 1 контракт.

( Читать дальше )

Всем привет! Мой опционный калькулятор продолжает активно развиваться С момента прошлого поста накопилось много нового. 

Основное что добавил:

Подключение Алор Брокера по API.Данные в реальном времени плюс расчёт маржи в соответствии с уровнем риска именно вашего счёта, не теоретическое ГО с биржи.

Собственная улыбка волатильности вместо биржевой (как опция). А также отдельная IV для бидов и асков. Как следствие — свой расчёт греков и теорцены. 

Опционная доска. Классический борд с симуляцией сразу по всей доске: время, движение спота, сдвиг IV. Контракты добавляются в конструктор кликом по биду/аску.

IVR / IV Percentile. Чтобы понимать, дорогая волатильность сейчас или дешёвая относительно своей же истории, а не гадать по абсолютному значению IV.

Спецификация фьючерсов по кнопке «i». Тип (поставочный/расчётный), правила исполнения, размер, ГО, даты — прямо с биржи.

Чтобы показать всё это в работе, я записал небольшое видео. Там есть и совсем база-база про опционы для новичков — вдруг кому-то здесь будет полезно — и очень много про сам калькулятор: от лонга акций со стопом до железных кондоров, структурных продуктов и роллирования конструкций в один клик. Подробная инструкция по применению.

( Читать дальше )

Дисклеймер — опционика продвинутого уровня  для теории и практики


«Синтетические» стратегии знать  полезно и выгодно — они помогают гибко управлять рисками и экономить ГО.

Synthetic Covered Strangle — это синтетическая (то есть собранная из комбинации акций и опционов, а не купленная как единый опционный контракт) стратегия, которая имитирует профиль риска и доходности обычного (прямого) Covered Strangle.
А «шорт» и «лонг» в этом контексте означают, какую базовую позицию (по акциям) вы в итоге воспроизводите. 

Synthetic Covered Strangle (лонг)

Эта версия имитирует длинную позицию по акциям (long stock).
В прямом Covered Strangle для этого покупают акции и одновременно продают внеденежные колл и пут.
В синтетической версии акции не покупают — вместо этого используют опционы, чтобы воспроизвести тот же профиль.

Как собрать:

• Купить глубокий «в деньгах» колл (deep in-the-money call) — он сам по себе ведёт себя почти как акция (высокая дельта, почти линейный профиль).

( Читать дальше )

Коллеги, всем привет. За время управления частным капиталом пришёл к выводу: пытаться предсказать направление Российского рынка — задача не простая. Особенно сейчас, когда волатильность зашкаливает, а геополитика вмешивается в справедливую оценку активов. Вместо этого я использую рыночно-нейтральную конструкцию на вечных фьючерсах — называю её «Фандинг-конструкция». Суть проста: покупаем базовый актив в лонг, одновременно продаём вечный фьючерс в шорт. Дельта по позиции близка к нулю, движение базового актива компенсируется движением фьючерса.

Суть конструкции

Берём базовый актив в лонг + продаём вечный фьючерс на него. В отличие от классических срочных контрактов, у вечного фьючерса нет даты экспирации — он живёт постоянно. Это ключевое отличие: не нужно ротировать позиции, не нужно следить за календарными спредами, не нужно перекладываться между сериями. Доход формируется из двух компонентов:

1. Дивиденды / купоны по базовому активу

( Читать дальше )

Навеяно свежим концептуальным манифестом от коллеги Options Medlеy — «Защитный Roll Down в Covered Call: ловушка внезапного отскока».

Хотел было написать автору предметный разбор прямо в комментариях к его посту, но быстро вспомнил: наш глубокоуважаемый опционный гуру давно занес меня в черный список. Впрочем, я не одинок — в его уютном ЧС уже сидит добрая половина практикующих опционщиков Смартлаба. Видимо, любая сухая математика и альтернативное мнение вызывают у автора острую гамма-аллергию, а банить несогласных куда проще, чем считать дельту. Что ж, раз Options Medlеy так панически боится открытой дискуссии на своей территории, отвечу ему отдельным постом. Пусть почитывает из засады.

Почитал я его статью, комментарии двух оставшихся в живых пользователей и, как и всегда,  повеселился. Автор с таким упоением и трагизмом доказывает нам полную бесполезность роллирования вниз, будто открыл закон всемирного тяготения. «Гамма огромная», «премия копеечная», «результат около нуля» — и вообще, ролл вниз на упавшем рынке равен суициду об шортсквиз.

( Читать дальше )

 Пока наш многострадальный тигр замер в неистовой позиции готовности к прыжку я решил поиграться с фьючерсами.

Пару постов назад я интересовался мнением старожилов о хеджирования лонга акций с помощью шорта вечного фьючерса IMOEXF. Мне рассказали про «синтетическую облигацию» и о том, что такое можно провернуть и с лонгом квартальника.

Идея была услышана, не до конца понята, но я был заинтересован, а это главное.
Дабы не рыскать в интернете я обрушился с кучей вопросов к DeepSeek. Он, приложив все усилия своего компьютерного разума, выдал мне полный расклад и сказал: «Делай, брат, все будет нормально». 

А кто я такой, что бы не верить умной китайской машине, поэтому в середине июня было решено залететь в этот эксперимент с двух ног.
В течении нескольких дней была набрана позиция из шорта 120 контрактов IMOEXF и лонга 12 контрактов сентябрьского микса. Изначально была небольшая бэквордация и я подумал, что это даже хорошо (ага, привет будущим дивгэпам).

По итогу на 2 июля имею следующую картину:

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Большая часть публикуемых отчётов даёт лишь «глянцевую» версию реальности, поэтому слепо опираться на них для инвестиций опасно — Баффет прав, но его совет надо расширить: разбираться нужно не только в бизнесе, а ещё и в том, как им умеют «рисовать» отчётность. Ни одна форма отчётности не даст вам правды «как есть», если вы не умеете смотреть глубже — в структуру бизнеса, мотивацию менеджмента и денежные потоки.

Почему отчёты не отражают реальность

Отчётность создаётся менеджментом, у которого есть мотивация показывать максимум «косметического» роста: завышать выручку, отодвигать убытки, сглаживать волатильность прибыли.

Манипуляции почти всегда сводятся к одному: завысить доходы или занизить расходы и обязательства, чтобы картинка выглядела лучше для инвесторов и кредиторов.

Классические приёмы: раннее признание выручки, продажи аффилированным лицам, бартерные сделки, перенос убытков на будущие периоды, агрессивная капитализация расходов.

( Читать дальше )

У ручной торговли есть предел, и он не связан с опытом. Вы не можете одновременно следить за десятками инструментов, реагировать на движение цены за доли секунды и при этом сохранять холодную голову. Когда рынок падает — рука тянется закрыть позицию. Когда растет — жалко продавать. Эмоции и скорость реакции — два барьера, которые мешают торговать по плану.

Алгоритм этих барьеров не знает. Он отрабатывает сигнал мгновенно, торгует строго по заданным правилам и не передумывает в последний момент. Именно поэтому алгоритмическая торговля давно стала стандартом среди профессионалов рынка.

И хорошая новость: чтобы попробовать, не нужно быть программистом. Запустить первого торгового робота проще, чем кажется. БКС предоставляет открытый API — через него ваша программа может получать котировки и выставлять заявки напрямую, без терминала и ручных кликов.

Сегодня напишем первый рабочий скрипт: он узнает текущую цену Сбербанка и выставит заявку на покупку. Все на стандартном Python, без сторонних библиотек — буквально 15 минут от начала до результата.

( Читать дальше )

Подобные статегии хороши тем, что при гипотетически неограниченных рисках вы всегда их можете ограничить, если открываете позиции 
с денежным обеспечением  (cash-secured strangle).
А в данном кейсе и тэта на вашей стороне.
Можно усреднять обе проданные ноги при резких движениях Si.
Диапазон P70000...C100000 ( декабрь/сентябрь)  можно также  варьировать под свое видение динамики валютного курса. 


Если профиль PnL вам подходит, присоединяйтесь!