Большая часть публикуемых отчётов даёт лишь «глянцевую» версию реальности, поэтому слепо опираться на них для инвестиций опасно — Баффет прав, но его совет надо расширить: разбираться нужно не только в бизнесе, а ещё и в том, как им умеют «рисовать» отчётность. Ни одна форма отчётности не даст вам правды «как есть», если вы не умеете смотреть глубже — в структуру бизнеса, мотивацию менеджмента и денежные потоки.

Почему отчёты не отражают реальность

Отчётность создаётся менеджментом, у которого есть мотивация показывать максимум «косметического» роста: завышать выручку, отодвигать убытки, сглаживать волатильность прибыли.

Манипуляции почти всегда сводятся к одному: завысить доходы или занизить расходы и обязательства, чтобы картинка выглядела лучше для инвесторов и кредиторов.

Классические приёмы: раннее признание выручки, продажи аффилированным лицам, бартерные сделки, перенос убытков на будущие периоды, агрессивная капитализация расходов.

( Читать дальше )

У ручной торговли есть предел, и он не связан с опытом. Вы не можете одновременно следить за десятками инструментов, реагировать на движение цены за доли секунды и при этом сохранять холодную голову. Когда рынок падает — рука тянется закрыть позицию. Когда растет — жалко продавать. Эмоции и скорость реакции — два барьера, которые мешают торговать по плану.

Алгоритм этих барьеров не знает. Он отрабатывает сигнал мгновенно, торгует строго по заданным правилам и не передумывает в последний момент. Именно поэтому алгоритмическая торговля давно стала стандартом среди профессионалов рынка.

И хорошая новость: чтобы попробовать, не нужно быть программистом. Запустить первого торгового робота проще, чем кажется. БКС предоставляет открытый API — через него ваша программа может получать котировки и выставлять заявки напрямую, без терминала и ручных кликов.

Сегодня напишем первый рабочий скрипт: он узнает текущую цену Сбербанка и выставит заявку на покупку. Все на стандартном Python, без сторонних библиотек — буквально 15 минут от начала до результата.

( Читать дальше )

Подобные статегии хороши тем, что при гипотетически неограниченных рисках вы всегда их можете ограничить, если открываете позиции 
с денежным обеспечением  (cash-secured strangle).
А в данном кейсе и тэта на вашей стороне.
Можно усреднять обе проданные ноги при резких движениях Si.
Диапазон P70000...C100000 ( декабрь/сентябрь)  можно также  варьировать под свое видение динамики валютного курса. 


Если профиль PnL вам подходит, присоединяйтесь!

Раньше тестировал новый сетап два-три месяца на демо. Сейчас на это уходит вечер. Расскажу про связку — ручной бэктест плюс ИИ-разбор сделок. 

Ручной бэктест — это не запуск скрипта по истории. Это симулятор торговли, в котором свечи открываются по одной, ты сам решаешь, входить или нет, не зная, что будет дальше. По сути — тест стратегии на истории, но в форме реальной торговли. Никаких эмоций реальных потерь, но и никакого «я бы здесь вошёл» задним числом. Будущее закрыто, как в живом счёте.

Прогнал 30-50 сделок за вечер — и у тебя выборка, которой на демо нужно было бы копить пару месяцев.

Почему демо в 2026 году — это, честно говоря, странный артефакт. Ты тратишь два месяца. Рынок за эти два месяца три раза меняет режим: был тренд, стала пила, стала news-driven неделя. Когда ты заканчиваешь свой «тест», ты не понимаешь — это стратегия плохая или просто рынок был не тот. Изолировать сетап от состояния рынка на демо невозможно.

( Читать дальше )

Всем доброго дня.

Продолжил копать тему режимов рынка и опционов и как арбитражник в прошлом решил притянуть одно к другому.

В прошлом посте писал, что мне нравится идея использовать режим рынка не только для выбора актива, но и для выбора типа опционной стратегии. Логика простая: в разных фазах рынка по-разному ведут себя не только акции, но и сама опционная поверхность — IV, skew, term structure и т.д. задающая оценку будущего риска.

Дальше мне стало интересно проверить более конкретную идею:

Если MARFIN дает режим рынка и состояние аллокации, можно ли использовать эти данные не просто как фильтр “бычий/медвежий рынок”, а как основу для оценки нормальной формы опционной улыбки для конкретных режимов рынка, их силы и аллокации актива?

Я использовал исторические данные MARFIN (дата, режим рынка и его уровень score, алоокацию в актив) и сам прогнал исследование на исторических цепочках QQQ опционов 2016-2024

Сначала построил условную “справедливую” поверхность IV для разных состояний рынка без реальной исторической оценки рынком цен для опционов. А потом «исторически ожидаемую) с исторической оценкой риска. Получилось две новые поверхности + рыночная. 

( Читать дальше )

«В среде опционных трейдеров укоренилось убеждение, что подразумеваемая волатильность (IV) неотделима от формулы Блэка-Шоулза (БШ). Логика сторонников этого подхода проста: поскольку волатильность является внутренним параметром уравнения БШ, а само уравнение математически невозможно развернуть в явном виде, то для нахождения IV необходимо использовать исключительно метод последовательных приближений (итераций) внутри самой модели БШ. Проще говоря: нет формулы БШ — нет и IV.

Однако это утверждение путает теоретическую взаимосвязь параметров и конкретный алгоритм вычислений.

На самом деле IV можно рассчитывать без прямого использования формулы Блэка-Шоулза в процессе вычислений. И это фундаментально доказал 17-летний математик Камерон Холт в своей известной работе «A Highly Accurate Non-Iterative Approximation for Black-Scholes Implied Volatility».

Разница между старым подходом индустрии и современным решением принципиальна.

1. При классическом подходе (итерационном) торговый софт берет рыночную цену опциона из стакана и начинает метод подбора.

( Читать дальше )

Господа, сегодня официально закрылся самый забавный эксперимент недели. Напомню, в одном из ранних комментариев я вбросил фразу:


 

«Напоминаю механику: при экспирации маржируемого пута „в деньгах“ тебе на счет прилетит не акция, а короткая позиция по фьючерсу. То есть шорт».

Вы даже не представляете, сколько «гуру», «профессиональных разработчиков роботов на Python» и «стражей пустых стаканов» с умным видом пробежали мимо этой строчки.

Они часами строчили  простыни текста, искали ИИ, требовали PnL и налоговые декларации.


Самое смешное, что в последующих постах  эта ошибка  была исправлена и черным по белому написано, что продавец пута получает лонг фьючерса.

Но этого тоже никто не заметил!
Ни один из критиков даже не упомянул, что в текстах поменялись знаки. Они просто читали по диагонали, захлебываясь собственной важностью.


Из сотен читателей и комментаторов эту фундаментальную деталь и несостыковку заметил только один человек — участник с ником architectcapital.

( Читать дальше )

«Покупать опционы — это как покупать лотерейные билеты. Большинство из них превратятся в мусор, но на одном ты улетишь на Луну… если не сдохнешь с голоду по дороге».

В прошлом посте мы решили, что продавать страх — это прибыльно. Но бывают моменты, когда само казино начинает потеть. Если ты всегда только продаешь, однажды прилетит «Черный лебедь» и сожрет твой депозит вместе с тапочками.

Иногда нужно нажать кнопку «КУПИТЬ». Но делать это надо не ради надежды, а ради математического грабежа.

1. Твои новые кнопки: Охота на взрыв

Когда ты покупаешь опцион, твой риск ограничен ценой «билета», а прибыль — бесконечна. Звучит сладко? Не обольщайся. Время — твой главный враг. Каждый день твоя ставка тает (Тета жрет тебя заживо).

Чтобы покупка имела смысл, тебе нужен не просто рост или падение. Тебе нужен ВЗРЫВ.

2. Экспансия волы: Твой реактивный двигатель

Помнишь про «Улыбку»? Так вот, иногда она становится слишком плоской. Рынок расслабился, волатильность на дне, все думают, что завтра будет как вчера. Это твой выход.

( Читать дальше )

С недавним повлением нв бирже  рублевых контрактов на Ag  в виде вечного и календарных фьючерсов, а также  премиальных опционов на курс серебра (спот), возможности построения условно безрисковых спрэдов стали значительно шире.

Аргументы простые — фандинг и контанго/бэквард при относительно высокой IV в 45-60% способны обеспечить монотонную плюсовую вармаржу на стяжении/растяжении спрэдов.

Так как валютных рисков нет, простые комбинации и коэффициенты с учетом знака фандинга и ребалансировок  создают ВЕЧНЫЙ  рублевый майнинг. 

Это фьючерсы — ВФ и КФ



Это опционы на ИЮНЬ


( Читать дальше )

Почему я сделал свой опционный конструктор для Мосбиржи — startsmalloptions.ru

В очередной раз решил дать шанс опционам на Мосбирже. Всё началось банально — с покрытого колла.

Логика была простая: берёшь актив, который вряд ли сильно просядет, продаёшь колл, покупаешь пут для страховки, собираешь премию. Выбрал $ROSN — купил по 391, продал 400 колл, купил 375 пут. Получил немного премии. Красота, думал я.

И тут Трамп начинает свою СВО.

Нефть за выходные улетает в небеса. Роснефть открывается с гэпом. И я понимаю — это идеальный момент поиграться с опционами и попробовать извлечь максимум из ситуации. Начинаю городить конструкции. Перекладываюсь, добавляю ноги, пробую разные экспирации.

И тут начинается проблема.

Мне нужно в реальном времени считать PnL конструкции из 5 контрактов с разными экспирациями. Чем считать?

Quik — возможно функциональный, но интерфейс прямиком из виндовс 95. Сразу отметаем. Калькулятор Мосбиржи — считает корректно, но с 5 ногами и разными экспирациями работать в нём сложнее чем просто вбить всё вручную в собственную таблицу.

( Читать дальше )