Эль-Эриан в своей статье о проблеме доверия к ФРС, как обычно, достаточно тонко подмечает моменты:

✔️ « не могу припомнить времени, когда так много бывших чиновников ФРС так критически относились к экономическим прогнозам учреждения»;

✔️ «не могу вспомнить время, когда рынки так пренебрежительно относились к прогнозам ФРС».

Эль-Эриан приводит комментарии бразильского банкира о том, любой банковский стражер из Латинской Америки знал бы как управлять процентным риском на балансе SVB и это действительно так. Но этот же бразилец сказал о ФРС еще и следующее: «It means the plane is flying but the pilot is not necessarily driving it», что еще лучше характеризует отношение к ФРС Пауэлла. Уровень доверия к ФРС и ее политике сильно подорван, но ситуация шире, хотя Эль-Эриан не идет дальше в выводах. Давайте добавим:

🔘 Чуть не рухнувший рынок госдолга Великобритании, в стиле азиатских и латиноамериканских кризисов, вследствие действий популиста премьера – вполне в латиноамериканском стиле. Великобритании – крупнейший финансовый хаб, весом в £12 трлн.

( Читать дальше )

Китай и Бразилия.



Си Цзиньпин из Китая и Лула да Силва из Бразилии заняли единую позицию в отношении США.
В ходе встречи в Пекине они заявили, что Соединенные Штаты должны прекратить поощрять войну в Украине и начать говорить о мире.
«Соединенные Штаты должны прекратить поощрять войну и начать говорить о мире, Европейский союз должен начать говорить о мире», — сказал Лула журналистам в Пекине в конце визита, в ходе которого он встретился с президентом Си Цзиньпином.

Визит Лулы в Китай, главного торгового партнера Бразилии, был направлен на укрепление связей и распространение информации о том, что «Бразилия вернулась» в качестве ключевого игрока на мировой арене.

Бразильский президент при этом пытается сохранять баланс, поскольку он также стремится к более тесным связям с Вашингтоном. Его визит, который включал экономическую повестку дня в Шанхае и более политическую в Пекине, произошел после встречи с президентом США Джо Байденом в феврале.

В отличие от западных держав, ни Китай, ни Бразилия не ввели санкции против России и обе страны стремятся позиционировать себя как посредники для достижения мира.

( Читать дальше )

Подпишитесь и читайте больше обзоров компаний и сделок в моем телеграм-канале! t.me/+gGPjpaSZKGw3N2Vi



Продолжаю анализ банковского сектора, на очереди Тинькофф. Начнем с состава акционеров. 35% расписок Тинькофф Банка принадлежат Владимиру Потанину, который также является владельцем 34,6% акций Норникеля. 65% бумаг обращаются на бирже.

Банк зарегистрирован на Кипре 🇨🇾, после введения санкций рассматривает вариант перерегистрации (при этом даже если решится, процесс небыстрый).

👉🏻Важные операционные показатели

1️⃣ Выручка Тинькофф банка выросла с 274 до 366 млрд руб. в 2022 году (+34%), с 2017 по 2022 год выручка компании выросла в 6

2️⃣ С прибылью дела похуже. В этом году чистая прибыль Тинькофф банка сильно просела, до 20,8 млрд руб., это уровень 2017 года, в 2021 году прибыль была 63,4 млрд руб.

При этом все кварталы 2022 года у компании были прибыльными, с явной динамикой восстановления к концу года:

1 кв. 2022 — 1,2 млрд руб.
2 кв. 2022 — 3 млрд руб.
3 кв. 2022 — 5,9 млрд руб.

( Читать дальше )

НОВАТЭК неожиданно отчитался за 2022 г. по РСБУ. Мы оцениваем результаты компании позитивно, так как увеличение чистой прибыли соответствует нашим ожиданиям и даже опережает их.

Что произошло
Событие: НОВАТЭК опубликовал отчетность по РСБУ за 2022 г. Выручка составила 804,7 млрд руб., прибыль до налогов — 670,3 млрд, чистая прибыль — 640,4 млрд.

Неконсолидированная отчетность НОВАТЭКа по РСБУ исторически не вполне адекватно соотносится с результатами по МСФО за исключением очень важной строки с чистой прибылью.

Мы считаем, что только что опубликованная отчетность компании по РСБУ за 2022 г., где чистая прибыль составила 96% от нашего прогноза в $10,2 млрд против более типичных 80%, соответствует нашим ожиданиям и даже превосходит их.

Взгляд БКС
Анализ: несмотря на расхождения с отчетностью по МСФО, результаты соответствуют ожиданиям или даже превосходят их, что мы оцениваем позитивно. Отчетность НОВАТЭК по РСБУ является в значительной степени неконсолидированной, поэтому показатели выручки несопоставимы с показателем по МСФО.

( Читать дальше )

 АФК «Система», которую мы с вами хорошенько прожарили буквально на прошлой неделе, поразмышляв в том числе и о перспективах выхода на IPO её дочек, на сей раз представила результаты по МСФО за 4 кв. 2022 года. Предлагаю пробежаться по основным моментам этой финансовой отчётности.

📈 Выручка холдинга увеличилась с октября по декабрь на +18,3% (г/г) до 254,5 млрд рублей. По сравнению с третьим кварталом темп роста бизнеса ускорился почти в два раза, что не может не радовать.

Динамика в разрезе дочерних компаний АФК Система следующая:

🔸 Выручка МТС увеличилась на скромные +1,6% (г/г) до 144,4 млрд руб. на фоне слабой динамики продаж телефонов и аксессуаров.

🔸 Segezha Group серьёзно пострадала от крепкого рубля, и её выручка сократилась на -19,8% (г/г) до 19,4 млрд руб.

🔸 OZON оказался самым убедительным по темпам роста среди публичных активов АФК Система, где был зафиксирован рост выручки на внушительные +41% (г/г) до 93,6 млрд руб., благодаря увеличению ассортимента и росту заказов. Хотя к этой инвестиционной истории всё равно вопросы остаются, да и иностранная прописка не сильно радует.

( Читать дальше )

По действующей дивидендной политике компания стремится выплачивать один раз в год дивиденды в размере не менее 0,31 руб. на 1 обыкновенную акцию в 2021 г., 0,41 руб. в 2022 г. и 0,52 руб. в 2023 г. Таким образом, исходя из текущего количества обыкновенных акций, рекомендуемый базовый объем дивидендов будет расти каждый год и составит около 3 млрд руб. в 2021 году, около 4 млрд руб. в 2022 году и около 5 млрд руб. в 2023 году. Дополнительно к базовому объему дивидендов, начиная с 2022 года, Совет директоров рекомендует к распределению акционерам в виде дивидендных выплат 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA за предыдущий год, если АФК «Система» по итогам предыдущего года демонстрирует рост этого показателя более чем на 5% и при этом отношение чистый долг/OIBDA на конец предыдущего года не превышает 3,0х. Компания заявляла ранее о возврате к дивидендным выплатам в 2023 году.



( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 145 млрд (15₽ за акцию)
▫️ Выручка 2022: 913 млрд (+18% г/г)
▫️ Скорр. OIBDA 2022: 310,4 млрд (+17,3% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2022: 161 млрд (+3,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022: 19,4 млрд (+15,8% г/г)
▫️P/E ТТМ:7,5

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Актуальная рыночная стоимость долей в публичных компаниях:

МТС: (https://t.me/taurenin/1348) 218 млрд

Ozon: (https://t.me/taurenin/1059) 110 млрд

Сегежа: (https://t.me/taurenin/1109) 62,1 млрд

Эталон: (https://t.me/taurenin/1134) 7,1 млрд

Плюс к этому добавляются непубличные компании из портфеля Системы с общей оценочной стоимость в порядка 125-150 млрд (на мой взгляд).

Итого: около 530 млрд

✅ Из позитивных моментов следует отметить заметный рост агрохолдинга «Степь»: выручка компании за 2022г выросла на 46,4% до 83,7 млрд рублей, а на операционном уровне есть положительный тренд в объёме реализации сахарной продукции (+16,8% г/г) и производстве молока (+70,8% г/г). Однако на уровне прибыли не всё так здорово: OIBDA выросла всего на 0,8% до 14,5 млрд рублей, а скор. чистая прибыль сократилась на 46,5% до 3,5 млрд. В целом, «Степь» достаточно интересный актив и я думаю мы увидим его IPO после восстановление сбыта продукции в 2023г. Компания могла бы быть оценена примерно в 50-60 млрд при удачных рыночных условиях.

( Читать дальше )

Смартлаб напомнил мне про публикацию от 8 апреля 2018 года: smart-lab.ru/blog/463239.php

Дальше просто. Давление будет наращиваться. Заморозка авуаров. Построение железного занавеса и т.д. и т.п.
Эта процедура неоднократно проделывалась в прошлом. Иран, Ирак, Ливия и т.д. Как правило, все активы этих государств оставались там где они были расположены. И исчезали. И как правило навсегда. Механизм отработан. Только к государствам такого масштаба, как Россия, еще не применялся. Если конечно не считать СССР первой половины двадцатого века.
Пока что Россия терпеливо сносит все абсурдные претензии, пытаясь вернуть разговор в рамки здравого смысла. Но это не дает никакого результата, поскольку не выполнено главное условие — лечь под Запад.
Что будет дальше? Страну объявят в очередной раз исчадием ада и средоточием мирового зла и вся прогрессивная мировая общественность в очередной раз пойдет бить морду русскому медведю. На этот раз вероятнее всего экономическими методами, но без всякого снисхождения. На войне, как на войне. А весь «золотой запас» хранится в стане вероятного противника.

( Читать дальше )

Вчера в телеграмме провел викторину «Сколько я заработал за прошедшую неделю?» на своих счетах в Финаме… Соответственно пришлось покопаться в цифрах комиссии и я был в шоке от того сколько плачу комиссии...

Немного вводных: Я с 2019 г. на Фритрейде Финама и думал, что комиссию на фонде не плачу… Биржевой сбор за рыночные заявки тоже старался всегда избегать и торговал лимитками! Торгуя стабильно в прибыль я не вдавался в нюансы комиссии так как думал, что брокер соблюдает все условия которые были изначально!

И вот вчера я вижу, что за неделю я заплатил комиссии на 50 000 р., вот картинка:

Понятное дело, что многие в курсе давно, что оказывается Финам в виде маркетинга не берет брокерскую комиссию, но зато ввел УРЕГУЛИРОВАНИЕ СДЕЛОК с Мосбиржей по акциям за 0,03% от оборота вне зависимости от того тейкер ты был или мейкер?????

( Читать дальше )

Доллар выше 80 рублей мог спровоцировать выход Shell

Преодоление долларом психологического порога в 80 рублей за доллар (к 13:50 он превысил 81 рубль впервые с 15 апреля прошлого года) может быть связано с выходом Shell из проекта «Сахалин-2», считает Bloomberg. О том, что Shell, возможно, сможет вывести из России не только более $1 млрд за актив, но даже часть дивидендов, во вторник написал «Коммерсант». По сведениям газеты, президента Путина лично просил за компанию Леонид Михельсон, «Новатэк» которого и получит долю в проекте. Ни Shell, ни Дмитрий Песков не ответили на запрос Bloomberg. В довоенные времена российский валютный рынок вряд ли бы сильно отреагировал на такой отток — его дневной оборот был впятеро больше. «Но с тех пор международные санкции превратили его в глубоко провинциальную лужу, отрезанную от мировой финансовой системы и с пересыхающей ликвидностью», — замечает агентство.

«Процесс одобрения продажи активов иностранных компаний непрозрачен, — рассуждает директор по инвестициям в „Локо-Инвест“ Дмитрий Полевой. — Низкая ликвидность на валютном рынке ведет к повышенной волатильности рубля». Кроме того, колебания рынка сглаживали институциональные инвесторы, в том числе нерезиденты, которых сейчас уже нет.