НОВАТЭК отчитался за 2022

НОВАТЭК неожиданно отчитался за 2022 г. по РСБУ. Мы оцениваем результаты компании позитивно, так как увеличение чистой прибыли соответствует нашим ожиданиям и даже опережает их.

Что произошло
Событие: НОВАТЭК опубликовал отчетность по РСБУ за 2022 г. Выручка составила 804,7 млрд руб., прибыль до налогов — 670,3 млрд, чистая прибыль — 640,4 млрд.

Неконсолидированная отчетность НОВАТЭКа по РСБУ исторически не вполне адекватно соотносится с результатами по МСФО за исключением очень важной строки с чистой прибылью.

Мы считаем, что только что опубликованная отчетность компании по РСБУ за 2022 г., где чистая прибыль составила 96% от нашего прогноза в $10,2 млрд против более типичных 80%, соответствует нашим ожиданиям и даже превосходит их.

Взгляд БКС
Анализ: несмотря на расхождения с отчетностью по МСФО, результаты соответствуют ожиданиям или даже превосходят их, что мы оцениваем позитивно. Отчетность НОВАТЭК по РСБУ является в значительной степени неконсолидированной, поэтому показатели выручки несопоставимы с показателем по МСФО.

Например, $9,9 млрд по РСБУ в 2021 г. против $15,7 млрд по МСФО, причем исторические показатели более ранних лет отражают аналогичное расхождение. Далее в отчетности, в строке «прибыль до налогообложения», показатели также расходятся — например, $4,7 млрд против $6,3 млрд в 2021 г.

Однако исторически чистая прибыль по РСБУ и МСФО была гораздо ближе друг к другу, причем первая обычно составляла около 80% от второй за последние 5 лет. Исключение — 2020 г., когда чистая прибыль по РСБУ была более чем в 2 раза выше, чем по МСФО. В 2021 г. чистая прибыль по РСБУ составила около $4,3 млрд против $5,0 млрд по МСФО.

Таким образом, мы считаем, что увеличение чистой прибыли за 2022 г. по РСБУ до $9,4 млрд (составляет 96% от $10,2 млрд, смоделированных нами по МСФО) можно интерпретировать как соответствующее нашим ожиданиям или даже опережающее их.

Несмотря на отсутствие отчетности по МСФО и ограниченность информации, на которой можно основывать нашу оценку, мы все же считаем результаты позитивными. Они в значительной степени подтверждают нашу модель по МСФО, несмотря на отсутствие квартальных результатов в течение 2022 г., с помощью которых можно было бы ее скорректировать.

Рекомендация «Покупать» с целевой ценой 1 500 руб.

Подробнее на БКС Экспресс:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/novatek-otchitalsia-za-2022-chto-delat-s-aktsiiami