Сегодня «Сургутнефтегаз» опубликовал сильно сокращённую отчётность по РСБУ по итогам 2025 года.
Убыток компании составил 251 млрд руб. против прибыли в 923 млрд руб. годом ранее. Практически все остальные показатели нефтяник решил не раскрывать. Убыток  в целом соответствует ожиданиям рынка.
Убыток, конечно, связан с отрицательной валютной переоценкой кубышки. Порядка 70-75% кубышки всё ещё хранится в валюте, в связи с чем укрепление рубля в прошлом году и привело к убытку. 
По некоторымоценкам кубышка компании составляет порядка 5,6-5,7 трлн руб., но «Сургутнефтегаз» впервые полностью перестал публиковать данные о бухгалтерском балансе, которые позволяли бы рассчитать её объём.
Также негативное влияние на прибыль могли оказать сниженные рублёвые цены на нефть во втором полугодии 2025 года, а положительным фактором оставались повышенные процентные доходы.
Убыток за 2025 уже давно был отыгран рынком и сейчас внимание инвесторов приковано к показателям за 2026 год, которые могут быть сильно лучше.

( Читать дальше )

Акции Сургутнефтегаза пр с начала конфликта на Ближнем Востоке  снижаются.
Это связано с ударом по Киришскому НПЗ и ожидаемым убытком компании по итогам 2025 года. В то же время убыток по итогам 2025 года может быть связан исключительно с валютной переоценкой, а на фоне фокуса на сегменте разведки и добычи ограниченный ущерб для НПЗ некритичен для бизнеса. 
Префы Сургутнефтегаза представляют собой классический инфляционный и девальвационный хедж: «Валютная «кубышка» при ослаблении рубля генерирует прибыль через положительную переоценку, которая напрямую ложится в дивидендную базу по «префам». Даже в сценарии без снижения ставки бумага интересна: высокая дивидендная доходность компенсирует альтернативные издержки. При ослаблении рубля в район 95 и выше, дивиденд может оказаться выше консенсуса.

 Акции «Сургутнефтегаза» уязвимы к валютным колебаниям, так как дивиденды по префам зависят от курса российской валюты.
И если верить в укрепление доллара, то цена 42,135 очень привлекательна для нчала набора позы!
Взял чуток!

    За второй квартал убыток нефтяника составил13,1 млрд руб. против убытка в 439,7 млрд руб. по итогам первого квартала.
Убыток компании  оказался значительно меньше 152 млрд руб. убытка, которые закладывал консенсус.
Очередной убыток связан с отрицательной переоценкой валютной части кубышки нефтяника, т.к. во втором квартале рубль продолжил укрепление. По оценкам Финама, порядка 70-75% кубышки компании всё ещё хранится в долларах и юанях. Объём кубышки, по  расчётам Финама  составил 5,5 трлн руб. против 5,7 трлн руб. по итогам 1-го квартала.

По информации на 18 июля 2025 года, объём торгов префами «Сургутнефтегаза» увеличился более чем в 6 раз относительно среднедневного. 
По данным на 27 августа 2025 года, вчера объём торгов префами «Сургутнефтегаза» составил 0,5 млрд рублей. 

      Интрига в том, что ни корпоративных новостей, ни заметных геополитических событий, которые могли бы вызвать такой всплеск, пока нет. Остается только гадать, что стало триггером резкого роста: крупная покупка, слухи о грядущих решениях или просто рыночная аномалия?
«Префы» «Сургутнефтегаза» при этом повышаются на 0,82%, до 46,715 рубля

Цены на нефть марки Brent в последние недели стабилизировались в диапазоне $65-70 за баррель.
На цены в первую очередь давит достаточно активное восстановление добычи со стороны ОПЕК+, однако некоторую поддержку черному золоту оказывают слабость доллара, сезон повышенного спроса, пополнение стратегических запасов рядом стран и неплохие макроэкономические показатели у крупнейших потребителей.
Российские нефтедобывающие компании локально оказались под давлением одновременного снижения цен на нефть и укрепления рубля, что неизбежно окажет негативное влияние на финансовые результаты представителей сектора в I полугодии. 
Нефтяники, выигрывающие от снижения ставки ЦБ и восстановления добычи со стороны ОПЕК+:
«Роснефть» и компании с сильным балансом и неплохими дивидендами -«Лукойл».
Российские газовые компании в меньшей степени страдают от коррекции рублевых цен на нефть.
Экспорт СПГ находится в более уязвимом положении на фоне прямой конкуренции с американскими производителями.

Ориентир для осторожного входа в ЛОНГ (не забываем о давлении нефти)...

Многомиллиардная кубышка «Сургутнефтегаза»: по оценкам, объем денежных средств составляет 5,7 трлн руб. при капитализации всего 1,2 трлн руб.
Около 25–30% кубышки находится в рублях, что позволяет «Сургутнефтегазу» выигрывать от все еще жесткой ДКП в РФ.
Остальная часть денежных средств размещена в валюте, это приводит к наличию заметной прибыли или убытку от валютной переоценки.
По итогам 2024 года СД компании рекомендовал выплатить 8,5 руб. дивидендов на «преф», что соответствует 16,2% доходности.
Ключевыми рисками для акций «Сургутнефтегаза» является возможность дальнейшего укрепления рубля, снижения цен на нефть и влияние попадания компании в SDN-лист США.

 «Сургутнефтегаз» представил крайне сокращенную отчётность по РСБУ по итогам 1-го квартала 2025 года. Компания не раскрыла большинство показателей, однако сообщила об убытке в 439,7 млрд руб. против прибыли годом ранее.
 Убыток компании, связан с масштабным укреплением рубля в 1-м квартале, что привело к отрицательной валютной переоценке валютной части кубышки. 
Интерес представляет оценка аналитиков Финама:  целевая цена по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» составляет 63,5 руб., апсайд — 20%, по обыкновенным — 35,7 руб.,  что соответствует апсайду 58%.