Префы Сургута и продажные аналитики

Начну со статьи Кауфмана Сергея «Сургутнефтегаз» остается темной лошадкой российской нефтянки» от 24.11.22 г.                                                   «Несмотря на крайне благоприятный момент для использования накопленных денежных средств, «Сургутнефтегаз» продолжает консервативно подходить к управлению своей кубышкой. Данный фактор вместе с вероятным убытком по итогам года из-за отрицательной валютной переоценке привел к слабому перформансу акций нефтяника с начала года.
     По нашим оценкам, в текущем году выручка и EBITDA «Сургутнефтегаза» могут вырасти на 13–15% г/г. Рост преимущественно объясняется высокими рублевыми ценами на нефть в первом полугодии. При этом прибыль нефтяника может уйти в отрицательную область из-за валютной переоценки кубышки.        & nbsp;                                                                                                                                                                           По итогам 2022 года дивиденд на «преф», вероятно, будет равен дивиденду на обыкновенную акцию и составит 0,8 руб. (3,2% доходности) из-за ожидаемого убытка по РСБУ.Мы присваиваем привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 31,2 руб. на горизонте 12 мес. При этом цена тогда Сур пр была Сз=25.065.                                                                          Не правда ли разумный прогноз.

     Но потом, вот что прогнозировало большинство аналов:  По самым пессимистичным прогнозам, доходность префов должна была быть не ниже 1,5 рубля. Некоторые ожидали и 4,2 рубля.                                                                                                                                      Прогнозы аналитиков при этом мало чем отличались от астрологических. И дело не в их профессионализме (вопрос о прибыли Сургутнефтегаза за прошлый год оставался закрытым), а в их ПРОДАЖНОСТИ. Необходимо было по заказу Кукла разогнать цену акций, что и было сделано – выше 36 р.                                                                                                                                                                      А теперь получено другое задание – как можно ниже опустить цену, чтобы дать возможность заказчикам-кукловодам купит префы еще дешевле. И вот что мы слышим:                                                                                                                                                                                     — с началом СВО и введением санкций в отношении российских банков судьба «кубышки» ушла, что называется, в туман.                        — возможно была полная или частичная конвертация многомиллиардной кубышки компании в рубли по курсу сильно ниже 70 руб. за доллар что могло привести к убытку по РСБУ по итогам прошлого года!                                                                                                           — можно предположить, что Сургутнефтегаз пересмотрел валютный состав своей денежной “кубышки”.                                                 И подытоживают: компания хранит молчание по этому вопросу.                                                                                          

     Заладимся вопросом:                                                                                                                                                                                          Интересно, а когда это компания что-то комментировала по валютной кубышке?                                                                                       Сургут не публикует пресс-релизов, не делится операционные результатами, а в отчётности указывает только необходимый минимум, не раскрывая подробностей. И это касается не только 2022 – но и всех предыдущих лет.                                                                  Однако, с учетом данных Банка России о валютных депозитах юридических лиц есть основания полагать, что «кубышка» «Сургутнефтегаза» сохранена. Однако ее переоценка в 2022 году могла лишь уменьшить итоговый результат».                                         В отчёте РСБУ за 2021 год указан размер кубышки в рублях – 4,13 трлн рублей.                                                                                                Но никто даже не знает в каких валютах она хранилась и хранится, в каких банках и под какой процент была размещена!                        Кроме того, может быть она хранится не на депозите, а в ценных бумагах – еврооблигациях? Хотя бы частично или полностью...

        Ключевыми рисками для акций «Сургутнефтегаза» являются влияние европейского эмбарго и стратегии компании в целом. «Сургутнефтегаз» больше других нефтяников зависит от попадающих под эмбарго морских поставок нефти и нефтепродуктов в ЕС.

    В заключении, а что вообще известно о составе акционеров?                                                                                                                            70% акционерного капитала находятся… неизвестно у кого. Схема владения Сургутом сложна и запутана, компания максимально непрозрачна и является настоящей «тёмной лошадкой» российского нефтяного бизнеса.                                                                        Однако можно предположить,  учитывая историю, что о судьбе кубышки не стоит беспокоиться – она находится в крепких и надежных руках.