Акции «ЕвроТранса» продолжают падать после техдефолта по одному из выпусков облигаций и сегодня переписали исторический минимум. 
Даже к самым оптимистичным инвесторам начало приходить понимание, что у компании, очевидно, есть серьезные проблемы.
 «ЕвроТранс» — один из крупнейших заемщиков в ВДО/ около ВДО и если он допустит дефолт, то как минимум на неделю-другую поплохеет всему рынку, по аналогии с тем, как это было с «Монополией» в конце прошлого года. 
Средне- и долгосрочно это несильно отразится на рынке, но в моменте котировки многих эмитентов может поштормить, поэтому сейчас необходимо быть предельно аккуратным со спекуляциями в высокодоходных облигациях.

В первом квартале 2026 года количество российских компаний, допустивших дефолты по долговым бумагам, увеличилось почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
За указанный период на российском рынке облигаций и цифровых финансовых активов (ЦФА) зафиксировали 157 кредитных событий против 54 годом ранее.
Всего в сегменте ЦФА за первый квартал накопилось 1,7 млрд руб. проблемной задолженности, тогда как годом ранее был зафиксирован лишь один дефолт в этом сегменте.
Доля розничных инвесторов в структуре вложений в проблемные облигации в 2025 году составила 45% — аналогичный уровень был зафиксирован и в 2022 году.

    Данные Росстата по экономической активности за февраль подтверждают мнение Банка России о том, что инфляция и экономическая активность в 1кв26 складываются ниже февральских оценок ЦБ ( перегрев спроса уменьшается быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе)/
    Это создает пространство для снижения ключевой ставки.
 В то же время повышенная неопределенность, связанная с внешними условиями и бюджетной политикой, требует осторожности и постепенного плавного снижения ключевой ставки в 2026-27 гг Только при ослаблении факторов неопределенности со стороны внешних условий и бюджета у Банка России могут появиться основания и для более быстрого снижения ключевой ставки.
    Для долгового рынка плавность снижения «ключа» означает, что инвесторам не стоит рассчитывать на быстрые ралли цен на фондовом рынке.
Боковик более вероятен…

Инвесторы ожидали снижения “ключа”, потому что он находится и так на достаточно высоком уровне. Они руководствовались тем, что ценовое давление в стране ослабилось, хотя экономический рост замедляется сильнее ожиданий, а также появилась неопределенность с бюджетом, и инфляционные ожидания населения стали расти.
Поэтому для участников рынков важен и сигнал сегодняшний ЦБ. Основной риск аналитики видят в изменении мягкого сигнала на нейтральный из-за роста неопределенности (конфликт в Иране, изменение бюджетного правила, рост инфляционных ожиданий населения).

«Акрон» — один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений. 
Компания занимает сильные позиции на экспортных рынках, сохраняет высокую маржинальность и остается одной из наиболее устойчивых кредитных историй в химическом секторе.
 «Акрон» остается одним из немногих эмитентов второго эшелона, чьи юаневые облигации сочетают высокий кредитный рейтинг, сильную экспортную выручку и умеренную долговую нагрузку. 
Облигации «Акрона» — юаневые бумаги все еще в моде
Свежий выпуск БО-002Р-02 интересен не только как инструмент валютной диверсификации. Если исходить из текущей доходности около 7,5% годовых в юанях и консенсусного курса 14,23 руб. за юань на конец 2028 года, расчетная рублевая доходность составляет около 17,16% годовых. Даже в более широком диапазоне 13,5–15,0 руб. за юань на конец срока она остается в интервале 14,75–19,61% годовых. Для качественных корпоративных юаневых облигаций на срок около двух с половиной лет это выглядит весьма интересно.

( Читать дальше )

Снижение ключевой ставки ЦБ к отметке 15,5% способен улучшить проблему с долгом для ряда эмитентов.
Однако при такой ставке средняя стоимость нового рублевого долга для корпоративного сектора остается в диапазоне 17-20% годовых с учетом банковской маржи. Это высокий уровень для бизнеса с низкой маржой или нестабильным денежным потоком.
Снижение ключевой ставки не сокращает долговую нагрузку, но улучшает условия перекредитования, снижает стоимость обслуживания долга и сокращает процентные расходы. Не всегда можно перекредитоваться под более выгодные условия, особенно если был допущен дефолт по обязательствам или просто если кредитор решил, что заемщик слаб и присвоил ему у себя внутри соответствующий рейтинг.
Не стоит пытаться купить закредитованную компанию и ждать, что ей «получшает», когда на рынке уже есть эмитенты с хорошим стабильным денежным потоком и относительно низким долгом. 

За два дня четыре компании в РФ допустили дефолты из-за нехватки денег
Невыплаты затронули как купонные доходы, так и погашение номинальной стоимости ценных бумаг, пишет Frank Media.
«Вератэк» задержал выплату шестого купона облигаций серии БО-01 на сумму 32,41 миллиона рублей.
Также технический дефолт допустил племзавод «Пушкинское», не выплатив 16-й купон и часть номинальной стоимости четырехлетнего выпуска облигаций БО-01.
«ГазТрансСнаб» допустила дефолт по частичному досрочному погашению облигаций серии 001Р-01.

Дефолт «Самолета» может «потянуть» за собой вниз и отдельные банки, потому правительство, скорее всего, согласится на льготный кредит в размере 50 млрд руб. Кредиты и облигации компании есть у «Сбера», ВТБ, «Совкомбанка».
Если государство согласиться финансировать, возможно это не будет обеспечение всего долга.
Мерами поддержки могут стать налоговые каникулы, льготные налоговые ставки, мораторий на выплату некоторых кредитов, залог в части доли в капитале в обмен на выплату кредита.

Один из крупнейших российских застройщиков «Самолет» обратился к правительству с предложением о предоставлении финансовой помощи в обмен на участие государства в управлении предприятием путем передачи блокирующего пакета акций и большего объема ценных бумаг с последующим выкупом по рыночной стоимости.
Руководители «Самолета» попросили рассмотреть возможность предоставления предприятию льготного займа объемом 50 млрд рублей сроком на три года либо иной формы стабилизирующей поддержки.
Инвесторы «Самолета» выразили готовность передать контроль над значительной частью акций и привлечь дополнительно внешние инвестиции размером до 10 млрд рублей.
На фоне этих новостей акции и облигации «Самолета» заметно проседают. В моменте акции компании падали на 5%. К 19:00 мск бумаги снижаются на 3,4%, пребывая на уровне 935 рублей.

Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам завершившегося сегодня заседания снизила ставку на 0,25 процентного пункта, до 3,5-3,75%, говорится в релизе регулятора.
При рассмотрении масштабов и сроков дополнительных корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков. Комитет твердо намерен поддерживать максимальную занятость и возвращение инфляции к целевому уровню в 2%», — говорится в релизе.