обзор компании см по ссылке

Выручка за 1П2021: 849 млрд (+72% г/г)
Валовая прибыль: 239 млрд (+130% г/г)
Убыток кубышки: 57 млрд (или +4 млрд с процентами к получению)
Чистая прибыль: 155 млрд (-65% г/г)

👉 С начала года курс рубля более-менее стабилен, поэтому основным доходом компании стала основная деятельность. Средний цены на нефть по-прежнему высокие, поэтому не вижу оснований полагать, что доходы основной деятельности во 2П2021 будут меньше.

📊 Ожидаю, что прибыль от основной деятельности за 2021 год превысит 300 млрд рублей, что предполагает дивиденд на префы300*7,1%=21,3 млрд рублей или 2,77 руб на ап. Это див. доход около 7,3% к текущей цене.

💵 По переоценке валютной подушки всё менее предсказуемо. Грубо, можно предположить, что ослабление курса рубля на 1% дополнительно будет приносить 25 млрд чистой прибыли и соответственно наращивать дивиденды.



( Читать дальше )

Итак, чемпионат лучших постов на смартлабе в самом разгаре!
На этот раз знакомим вас с победителями на неделе с 30 августа по 5 сентября
Напомним, что авторы этих статей получают денежный приз👍

Инвестиции в Акции
⭐️14❤️133 Михаил Титов рассказал о своих результатах инвестиций за 3 года
 
❤️98 карпов72 про то, как заработал пол ляма за август 

⭐️13❤️45 Георгий Аведиков Дивидендные аристократы США 

⭐️26❤️31 Авис Моя великолепная двадцатка российских акций на ближайшие 10 лет

⭐️13❤️45 Георгий Аведиков: Дивидендные аристократы США

ИнвестБуффет 🤔Какие компании, строящие экосистему, смогут захватить весь рынок — Сбер, Яндекс, МТС, Тинькофф, Ozon, Mail.ru или ВТБ?

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 77,1 млрд р
▫️ Выручка TTM: 127,8 млрд р
▫️ Прибыль TTM: 15,2 млрд р
▫️ Дивиденды 2020: 59 р (7,7% к тек. цене)
▫️ Forvard P/E 2021: 4
▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 9%
▫️ P/B: 0,9

👉 Компания заявляет, что рекомендации по дивидендам составляют 20% от прибыли по МСФО, но обычно компания направляет около 50% от прибыли на выплаты.

👉 Бизнес компании состоит из строительства (80% выручки) и производства строительных материалов (15% выручки). Строительство и недвижимость формируют 91% EBITDA компании.

👉 Ключевые регионы деятельностив 1П2021 (выручка➡️EBITDA):
Санкт-Петербург — 23,6➡️8,1 млрд р (+12/+21% г/г)
Москва — 16,3➡️5 млрд р (+23/+316% г/г)
Урал — 3,9➡️0,6 млрд р (+8,3/-5% г/г)

✅  У компании небольшие долги: долг/скорректированная EBITDA = 1,08. Хотя, общий долг увеличился с начала года на

( Читать дальше )

Ребзя,
Вот че подумал, пока лишь на уровне первых мыслей делюсь с вами:

1. Див политика Сбера предполагает pay out не менее 50%
2. Бизнес Сбера, не смотря на размеры растет
3. Рост требует соблюдения нормативов Н1.0 и Н2.0 (Н1.0 входит в Н20.0, в свою очередь требование достаточности к Н20.0 = 11,5%)
4. Сбер держит эти показатели высокими на уровне 14,5-15%, что очень хорошо, это маркер высокой устойчивости и высокого запаса для роста бизнеса
5. Свой капитал Сбер формирует преимущественно из нераспределенной прибыли (4,6 трлн или 89,5%, в отличии от ВТБ, которому не хватает прибыли, поэтому он вынужден компенсировать привлечением субординированного долга, а так же постоянной угрозой дивидендам)
6. Если сбер и дальше продолжит зарабатывать космические прибыли ~1 трлн в год, то даже если направлять в Н1.0 ~400 млрд, это позволит расти при сохранении текущего норматива на 2,7-3,5 трлн активов в год (и это уже активы с поправкой на риск, а в реальности темп роста может быть выше, в абсолютных цифрах), даже не прибегая к доп финансированию и имея очень серьезный запас прочности перед лицом вероятных кризисов.

( Читать дальше )

Вчера я написал пост: «Бомба» под дивиденды ВТБ. О чем не пишут аналитики. smart-lab.ru/mobile/topic/722462/

Кратко суть поста: ключевой риск для дивидендов ВТБ — это направление прибыли в капитал Н1.0 в ущерб дивидендам. А капитал Н1.0 нужен для роста бизнеса
(на самом деле есть куча разных нормативов по капиталу, но именно для Н1.0 у ВТБ, на мой взгляд, самые существенные риски).

Урезание дивов в пользу капитала в целях роста бизнеса не очень плохо, но неприятно, так как акции ВТБ из-за низкого фри флоат интересны либо дивидендным инвесторам (режут дивы = становятся для них не интересны) либо спекулянтам; долгосрочным частным институционалам там особо ловить нечего.

Давайте сначала посмотрим, как менеджмент может справиться с необходимостью докапитализации в целях роста бизнеса:

1. Доп эмиссия акций. Этот вариант отпадает, как нежелательный, в условиях отсутствия критических шоков и при текущей структуре капитала.

2. Включение нераспределенной прибыли в капитал. Это наиболее простой и логичный способ. — менеджмент уже так делает

( Читать дальше )

Окэй, моя главная задача — понять, есть ли сок в акциях EN+.
До сегодняшнего дня я очень поверхностно представлял себе о компании En+, да и сейчас совершил лишь поспешный набег на последнюю отчетность и пресс-релиз компании, чтобы составить небольшое представление что к чему.

Русал стоит 1000 млрд. руб
En+ владеет 57% акций Русала и стоит 530 млрд. руб.

Идея недооценки в том, что
1. EN+ стоит дешевле своей доли в Русале
2. Электрогенерация ENPG получается бесплатно в придачу.

Но у меня есть сомнения.
Оценивать ENPG через долю в Русале было бы логично, если бы Русал всегда платил 100 рублей дивидендов и акционеру ENPG доставалось с этого 57 рублей дивидендов + дивиденды от энергосегмента. Ну или если бы такая ситуация ожидалась в обозримом будущем.


( Читать дальше )

Ребзя,

На мой взгляд, кажущаяся недооценка в акциях ВТБ лишь только кажущаяся. И под дивидендами ВТБ за 2021 год заложен «взрывной» механизм с очень высокой вероятностью срабатывания и я не видел, чтобы кто-то внятно объяснил почему.

И так, поехали:

1. Есть такой норматив достаточности капитала Н1.0 — это достаточность собственных средств (капитала) банка (на смарт лабе его нет, хорошо бы добавить)
2. На конец 2Q2021 у ВТБ он составляет 12% при нормативе в 8%
3. Но надо смотреть не на Н1.0 банка! Смотрим глубже
4. Н1.0 группы ВТБ составляет 12,4% на конец 2Q2021, еще лучше?
5. А вот и нет, для группы ВТБ действуют надбавочные коэффициенты и норматив 11,5% (как и для сбера)!
6. То есть запас всего 0,9% (у Сбера запас 3,5%)
7. А Н1.0 считается как общий капитал/активы с учетом риска
8. Что это значит:
8.1 Рост активов банка требует докапитализации:
— поэтому Тинькофф делал доп эмиссию недавно, чтобы иметь капитал для роста
— поэтому Тинькофф отказывается от дивидендных выплат — это плата за рост бизнеса

( Читать дальше )

Скотт Макнили, тогдашний генеральный директор Sun Microsystems, сказал инвесторам, которые платят 10-кратную цену в интервью Bloomberg в 1999 году.

“При 10-кратной выручке, чтобы обеспечить вам 10-летнюю окупаемость, я должен выплачивать вам 100% доходов в течение 10 лет подряд в виде дивидендов.
Это предполагает, что я могу получить это от своих акционеров. Это также предполагает, что у меня нулевая стоимость проданных товаров, что очень сложно для компьютерной компании.
Это предполагает нулевые расходы, что сложно с 39 000 сотрудниками. Это предполагает, что я не плачу налогов, что очень сложно. И это предполагает, что вы не платите налоги со своих дивидендов, что в некотором роде незаконно.
И это предполагает, что с нулевыми исследованиями и разработками в течение следующих 10 лет я смогу поддерживать текущий уровень доходов.
Теперь, сказав это, не хотел бы кто-нибудь из вас купить мои акции по 64 доллара?"

Начали торги пятью биржевыми фондами УК «Открытие» 🔔

🔺 «Открытие — Акции РФ» (торговый код — OPNR)
🔺 «Открытие — Облигации РФ» (OPNB)
🔺 «Открытие — Облигации США» (OPNU)
🔺 «Открытие — Акции Европы» (OPNE)
🔺 «Открытие — Акции Азии» (OPNA)

Фонды доступны неквалифицированным инвесторам, торгуются в рублях, долларах и евро, их можно приобрести на ИИС.

Подробности 👇🏻  

готовится выйти из нисходящего канала