• Выручка +20% год к году до 4334 млрд. руб.
• Операционная прибыль растет на 13,5% до 694 млрд. руб.
• Чистая прибыль +5% год к году и на уровне прошлого полугодия, 590 млрд. руб.

Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 г. Отчёт примечателен тем что, доход от основной деятельности компании снижается, данную ситуацию сглаживает увесистая кубышка, которая генерирует весомый доход и скорректированная чистая прибыль (именно от скоррект. прибыли идёт выплата дивидендов). Давайте приступим к изучению отчёта:

🛢 Выручка: 717,2₽ млрд (+12,6% г/г)

🛢 Операционная прибыль: 182,7₽ млрд (-1,7% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 164,4₽ млрд (-9,4% г/г)

🟣 Компания не предоставляет опер. результатов, но есть несколько фактов. Транснефть — монополист в своём деле, по трубопроводам транспортируется более 80% добываемой в России нефти (~30% лёгких нефтепродуктов, через дочерние предприятие). Выручка компании зависит от 2 параметров: индексации тарифов и добычи нефти, потому что транспортные тарифы устанавливаются в ₽. Известно, что РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс.

Дивидендной политикой предусмотрены выплата дивидендов в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. При этом дивиденды могут уменьшаться, если отношение чистого долга к EBITDA превысит 2.5. Посмотрим, сколько #GAZP может выплатить за 2024 год.

По итогам 1-го полугодия:

• Выручка выросла на 24% г/г, до 5 трлн рублей. EBITDA выросла на 19% г/г, до 1,4 трлн рублей, а скорректированная чистая прибыль составила 0,7 трлн рублей.

• Капитальные затраты сократились на 11%, до 1 трлн рублей, при этом FCF все еще остаётся отрицательным.

• Показатель чистый долг/EBITDA составил 2,4х, что дает возможность вернуться к выплатам дивидендов.

🗣Мнение: оцениваем результаты как умеренно позитивные. Цифры отчетности позволяют считать реальным сценарий возврата к выплатам дивидендов. По нашим оценкам, в этом случае за 2024 год они могут составить до 10-15 рублей на акцию, что дает при текущей цене порядка 8-12% дивидендной доходности.

• Больше моих разборов в Telegram https://t.me/ShumilovPavel

⛽️ ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 г. Отчёт получился великолепным, I п. для нефтяной отрасли оказалось эффективным в плане маржинальности, этому помог слабеющий ₽ и цена сырья относительно 2023 г., помимо этого компания наконец-то раскрыла показатели для точно подсчёта FCF и сформировала валютно-рублёвую, которая приносит весомую прибыль. Перейдём же к основным показателям компании:

🛢️ Выручка: 4,3₽ трлн (+20,2% г/г)

🛢️ EBITDA: 984,8₽ млрд (+13,1% г/г)

🛢️ Чистая прибыль: 590₽ млрд (+4,6% г/г)

⬇️ Эмитент не предоставляет операционные данные, но мы знаем, что РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с во II кв. 2024 г. и продлить до III кв. Согласно отчёту ОПЕК+, РФ в июле сократила добычу нефти на 26 тыс. б/с, до 9.089 млн б/с. (полноценное сокращение произошло под конец августа — 8,979 млн б/с). Средний курс $ за I п. 2023 г.

Снижение ставки начнется тогда, когда начнется устойчивый тренд на снижение инфляции. Мы сейчас по ранним индикаторам, которые у нас называются «СберИндекс», видим небольшое изменение тренда вниз именно в части инфляции. Достаточно ли его будет Центробанку, чтобы принять решение о снижении ставки — однозначно нет. В моем понимании, сейчас 50 на 50 — либо оставят как есть, либо повысят — первый заместитель председателя правления Сбербанка Александр Ведяхин