Итоги 2024 года. Часть 3/3

Закончим изучение рынка в разрезе секторов этой статьей. Ранее уже было опубликовано 2 части:
Итоги года. Часть 1/3
Итоги года. Часть 2/3

Строительный сектор (MOEXRE)
Лидером падения по итогам 2024 года становится строительный сектор. Индекс потерял 38,7% против роста на 38% годом ранее. Все без исключения компании остаются под давлением на фоне окончания льготной ипотеки. Некоторые из этих программ будут продолжены в 25 году, но не смогут обеспечить застройщиков необходимыми денежными потоками, особенно Самолет и ЛСР. А учитывая высокую кредитную нагрузку, акции едва ли получат поддержку от частных инвесторов.

Телекоммуникации (MOEXTL)
Телекомы оказались в арьергарде рынка. Индекс потерял за год 19%, да и в 2023 году наблюдался невразумительный рост всего на 15%. Компаний в индексе не много, и все они крайне закредитованы. Учитывая рекордно высокую ставку ЦБ, эмитентам придется рефинансировать свои кредиты под высокую ставку, что повысит их процентные расходы и снизит рентабельность. В итоге мы получим слабую динамику финансовых результатов в 2025 году и сомнительные перспективы. Однако бизнес-модели Ростелекома и МТС мне нравятся, так что без внимания отрасль не оставим.

Электроэнергетика (MOEXEU)
Достаточно скучный сектор. В 2023 году индекс вырос на 33%, в 24-ом показал снижение на 17,5%. Повышение инфляции находят отражение в росте тарифов, однако динамика финансовых результатов все еще скромная. Программы ДПМ почти у всех генерирующих компаний закончились, сжимая и без того небольшую маржу. Лучше прочих выглядят компании с большой кубышкой, которую они успешно размещают на депозитах (ИнтерРАО, Юнипро, Ленэнерго-п).

Химия и нефтехимия (MOEXCH)
Индекс по итогам 2024 года снизился на 12,1%. Нефтехимики по-прежнему скрывают свои отчеты, что делает затруднительной их оценку. Тем не менее я бы выделил Нижнекамскнефтехим, который уже скоро полноценно запустит свой флагманский проект ЭП-600. В отношении производителей удобрений вы мое отношение знаете. Позитивно смотрю на Фосагро, цены на удобрения которой потихоньку восстанавливаются. 

Не является инвестиционной рекомендацией

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram