Прогноз по акциям Башнефть. Высокие дивиденды, дешевые оценки. Стоит ли покупать акции Башнефти?

Последний разбор по Башнефти делал в середине 2022 года, на момент разбора акции стоили 740 р. В тот момент я не сделал какого-то однозначного вывода по бумаге, и в итоге вывод был такой: «Эта компания немного взрывает мне мозг. Все хорошо с фундаментальной точки зрения, необъяснимый пессимизм на графике...». Давайте посмотрим, как сейчас обстоят дела в Башнефте.

• Больше моих разборов в Telegram https://t.me/ShumilovPavel

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация:  3.87B$
▪️ P/E — 2.26
▪️ P/S —  0.29
▪️ P/B —  0.41
▪️ EPS — 905.1 р.
ℹ️  Компания по метрикам оценивается очень и очень дешево. Даже по сравнению с конкурирующими российскими дешевыми нефтянниками Башнефть стоит на 20-40% дешевле по метрикам, дешевле оценивается только Сургутнефтегаз.


🗞 Новостной фон
▪️Чистая прибыль Башнефти по МСФО в I полугодии сократилась на 30,5% г/г, до 53 млрд руб. Выручка выросла на 36% г/г и составила 562,3 млрд руб.
▪️Чистая прибыль «Башнефти» по МСФО составила в 1 квартале 2024 года 31,571 млрд рублей, следует из отчетности компании. При этом чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании, оказалась на уровне 31,73 млрд рублей.
▪️Башнефть МСФО 2023г: Выручка 1,03 трлн руб (в 2021г = 851 млрд руб), Чистая прибыль 178,8 млрд руб (в 2021г = 84,9 млрд руб)
▪️Башнефть в 2023г восполнила запасы нефти и газа на 135%
ℹ️  Это практически все новости за год. Компания получается достаточно закрытая, не делится своими событиями или у неё таких практически не бывает, скорее всего первое.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал — ежегодный рост за редким исключением в разные годы, когда было небольшое падение. 2 кв 2024 +1% и 842B р.
▪️Долг компания держит в узком диапазоне уже около 10 лет, 290-350B р. За 2 кв 2024 долг вырос на 6%
ℹ️ Кэш — компания не сообщает. Долг — 312B р. Из-за отсутствия данных по кэшу на балансе нельзя высчитать хорошее или плохое у компании финансовое здоровье.


💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка растёт активно последние 3 года: 2021 +60%, 2022 нет данных, 2023 +21%, 2 кв 2024 +14%. Сама выручка растёт, но темпы роста замедляются.
▪️Прибыль, как и у большинства нефтянников зависит от стоимости ресурсов, поэтому не стабильна и прыгает. В Башнефти нет постоянно растущей прибыли, скорее здесь можно видеть стагнацию, хотя в 2023 году был максимальный рост прибыли — 178B р. и +111%, но уже во 2 кв 2024 падение прибыли на 13% и 155,4B р. По прибыли есть проблемы, она не стабильная и не растущая на длительном горизонте.
▪️Свободный денежный поток, как и прибыль, не стабильный и не особо растущий. FCF находится в диапазоне 35-65B р. с временными всплесками и падениями.


🔮 Будущее, оценки
▪️ Вижу 3 оценки финансовых домов: АКБФ, и 2 из ФИНАМ от 28 мая до 8 августа. Таргет на цены от 3186, до 1845 р., при том чем ближе к текущему дню, тем ниже таргет.

🆚 Сравнение с конкурентами
Среди крупных нефте-газовых компаний Росси Башнефть — одна из самых малых по капитализации. Башнефть одна из самых дешевых по метрикам компаний из сектора, дешевле оценивается только Сургутнефтегаз. По метрикам рентабельности компания выглядит хуже основных конкурентов.


🤑 Дивиденды
В последние годы компания выплачивает около 13% годовых дивидендов. Даже в проблемном 2021 году компания заплатила, хоть и чисто формально 10 копеек на акцию. Обычно компания выплачивает 1 раз в год в июле или июне.


📈 Технический анализ
За 3 месяца акции Башнефти обвалились на 50%. До этого с февраля 2022 по май 2024 росли на 570%. Т.е. акции Башнефти активно растут и падают, в зависимости от движения рынка и результатов деятельности компании.
Ближайший уровень поддержки — 1100 р за акцию. Если он тоже не удерживает — 925, 760, 66, 530, 350.
В моменте как и большинство российских акций Башнефть находится в жесткой перепроданности. Отскок возможен в любое время, но индикаторы пока не сигнализируют об этом отскоке. Перепроданность как на дневном, так и на недельном ТФ.
Куда можем пойти на отскоке? Ближайший уровень сопротивления — 1700. Перерастёт ли отскок в разворот, когда он начнется, вопрос открытый, связанный со стоимостью нефти и общим настроением на рынке акций РФ. Предполагаемое мной движение цены отобразил на графике.  


🧠 Выводы
Башнефть — ни рыба ни мясо. Вроде бы дешевая по метрикам, но есть дешевле — Сургут. Вроде бы неплохая, нет прям каких-то проблем, но есть компании у которых намного лучше с ростом прибыли и выручке. Платит достаточно высокие дивиденды, но тот же Лукойл платит немного больше. Компания неплохая, но со своими проблемами: не растущей прибылью на длительном горизонте, прибыль не стабильна и имеет явную тенденцию к росту и падению, так как зависит от стоимости ресурсов. Неплохая компания, но я бы присмотрелся к другим из этого сектора.  По теханализу акции во время ближайшего отскока может вырасти больше остальных, ближайший уровень сопротивления на 50% выше текущей цены. Акции довольно волатильных и могут как падать, так и расти, сильнее рынка, из-за этого акции этой компании можно считать удобным инструментом для трейдеров.
У меня есть небольшая доля акций этой компании, куплены для реализации отскока, долгосрочно мне не интересны, моя средняя по акциям Башнефти — 1357.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мои предыдущие разборы компаний России:
МТС Банк
Астра
Интер РАО
ЮГК
Московская Биржа
Segezha Group
Газпром нефть
Магнит
Яндекс
Европлан
ДВМП