Примерно так выглядят котировки Глобалтранс и реальное положение дел в компании.

🚂 Спекулянты сильно постарались и загнали котировки акций к 560 рублям, дав -34% от апрельского пика. Недавний пример Полиметалла заставил задуматься о вероятности подобного исхода для Глобалтранс и Фикспрайс. Хоть Полиметалл с начала этого года говорил об уходе из РФ, проделав большую работу по разделению и продаже активов. Если Глобалтранс будет продавать свои активы в РФ, то ничего, кроме кэша на балансе не останется. Вряд-ли на такой исход рассчитывал новый мажоритарий из Казахстана Кайрат Итемгенов. Делистинг едва ли имеет смысл.

👀 Если поставить себя на место компании, то создается впечатление, что Глобалтранс хочет сделать все максимально честно по отношению ко всем акционерам. До событий 2022 года, в Лондоне и в Москве обращалось примерно одинаковое количество ГДР. Фрифлоат огромный – 55%. Очень много акционеров оказались разделены борьбой политиков. Выбор нейтральной площадки – вполне разумное решение в такой ситуации, чтобы каждый мог иметь возможность разделить результаты деятельности компании.

( Читать дальше )

В июне бюджет РФ может значительно пополниться нефтегазовыми доходами. Курс доллара не впечатляет, но цена сырья благоволит нефтяникам. Но обо всем подробнее:

После ударного марта-апреля, наступил май, где показатели не были сверх ударными (НГД-нефтегазовые доходы в мае 2024 г. составили 793,7₽ млрд, +39% г/г, в апреле 1229₽ млрд +89,8% г/г, в марте  1307,5₽ млрд +90% г/г), в июне положение может улучшиться. Напомню вам, что Минфин внёс в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет 2024 г., теперь прогнозные НГД за 2024 г. снизились до 10,98₽ трлн (за 5 месяцев 2024 г. заработали ~4,95₽ трлн), при цене на российскую нефть — 65$, а курсе доллара — 94,7₽, это ~6155₽ за бочку. Что можно подметить интересного в июне?

🗄 Стоимость сорта нефти Urals в июне на сегодняшний день составляет 75$ за баррель, сейчас примерно средняя цена равняется 71$ (начало месяца не было впечатляющим). Сравните эти данные с майской ценой, Министерство экономического развития РФ тогда сообщило, что средняя цена Urals за май 2024 г. составила 67,37$ за баррель.

( Читать дальше )

💊Бигфармы прибавилось.
Наконец-то будет выбор и в этом секторе.

🔬 Промомедопределился с оценкой размещения и готов записывать желающих в книгу заявок до 11 июля. Компания предложит акций на 6 млрд рублей в ценовом диапазоне от 375 до 400 рублей/акция. Привлеченные средства пойдут на развитие компании – размещение в формате кэш-ин. По итогу капитализация будет 81-86 млрд с учетом допэмиссии. Я бы брал в базовом сценарии 86 млрд все же. EV с учетом привлеченных средств будет порядка 97 млрд. Аналитики оценивают Промомед в 150 млрд или более 600 рублей/акция. Стоит посмотреть внимательнее, что нам предлагают за эту цену.

🟢 Выручка за 2023 выросла на 18% до 15.8 млрд рублей. Внешне рост выглядит умеренным, но в структуре значимые перемены. Сократилась выручка от ковида до 10% доли и выросли доходы от основного портфеля препаратов вдвое, что дало итоговый результат. Рост выручки основного портфеля произошел благодаря уходу иностранных компаний и необходимости в импортозамещении. Так непринужденно Промомед занял половину рынка средств от ожирения, имеет сильные позиции в онкологии и диабете. 80% препаратов входят в список жизненно необходимых.

( Читать дальше )

🏦 СПб биржа выросла на 7.3%. Генеральный директор Евгений Сердюков дал интервью о стратегии развития площадки после введения американских санкций и о новых подходах к разблокировке активов частных инвесторов.

1️⃣ IPO российских компаний. При этом Биржа предлагает льготное размещение и будет брать комиссии только с инвесторов. Ожидается несколько десятков размещений в 2024-2025 годах. Явно не основной драйвер заработка.
2️⃣ торги новыми инструментами, в частности опционами и цифровыми финансовыми активами. Опционы планируются на ценные бумаги РФ и иностранных компаний. Площадка уже в тестовом режиме и со второго полугодия предполагают открыть доступ массам. С учетом ликвидности существующих опционов в РФ, идея сомнительная, но хоть что-то. ЦФА действительно может быть интересно, но еще не готова до конца законодательная база и целый вопрос когда начнутся торги.

🟡 вопрос изменения дивидендной политики Биржа готова рассмотреть в следующем году. Т.е. начиная с 2026 вполне вероятны дивиденды. Их размер гадать бессмысленно.

( Читать дальше )

📊 Вилка размещения на IPO составит 2350-2500 или 85.1 млрд капитализации по верхней планке с учетом cash-in. В прошлый раз касался общей описательной части бизнеса, его перспектив и выразил мнение, что по 80 млрд купить было бы не плохо. 85 млрд тоже очень неплохая цена. По прогнозам на 2024 год получим Р/Е 5.2 и Р/В 0,85. С учетом планов по росту банка и его эффективности — это очень неплохие значения. Инфраструктура МТС и высокий уровень цифровизации не заставляют сомневаться в достижении целей.

‼️ Хотелось бы предостеречь от повышенных ожиданий. МТС банк не сразу выйдет на заявленных 30% ROE. Будет хорошо, если это произойдет к 2027 году. Поэтому тут его не стоит сравнивать с кем-то вроде Совкомбанка. Может быть с ранним Тинькофф образца до 2015 года. При этом у МТС Банка есть реальные шансы стать вторым Тинькофф спустя 10 лет, ведь к тому времени сам Тинькофф уже станет слишком массивным, чтобы поддерживать высокие темпы роста. Слияние с неэффективным Росбанком тому в помощь. Для наглядности возможностей роста по активам МТС Банка решил обновить старую планетарную диаграмму по активам банков РФ. Совкомбанк позиционировал себя как небольшой, динамично развивающийся банк. МТС Банк в 6 раз меньше!

( Читать дальше )

📄 Норникель отчитался по производству металлов. За 1 кв 2024 сократил производство никеля на 10% г/г. Остальные металлы ± на том же уровне. Все в пределах ожиданий самой компании. Прогноз на конец года по производству металлов сохранен. Сам годовой прогноз хуже показателей 2023, поэтому относительно «слабых» результатов можно ждать и дальше.

⚡️ Однако самое интересное сказал Потанин в интервью Интерфаксу. Оказывается, Норникель таки продает металлы с дисконтами и из-за санкций теряет до 20% своих доходов. В связи с этим компания хочет пойти на нестандартный шаг:

🏭 Перенести медный завод из Норильска в Китай.
🟢 Такой шаг позволит считать медь с этого производства китайской продукцией, которая не будет преследоваться санкциями, а торговаться по полной стоимости. Помимо этого отпадает необходимость финансирования «Серного проекта» на текущем заводе. Сам же завод в Норильске будет закрыт после 2027 года. Или, вернее, переоборудован в площадку для принтинга деталей оборудования.По завершению проекта ожидается увеличение выручки в 1.5 раза от текущих значений.

( Читать дальше )

…я скажу, что и 1й кв 2024 будет тоже убыточный?

🤵‍♂️ Сколько раз мы слышали про отличные дела у золотодобытчиков и вот в понедельник отчитывается Селигдар. Акции -7%, облигации в золоте -3%. И ладно акции спекулянты пролили на факте отчета, а бондовикам что не понравилось в отчете? Посмотрим ближе. За 2023 год:

🟢Выручка выросла г/г на 61% до 56 млрд рублей. Этому поспособствовал рост реализации золота на 23% до 8881 кг при росте производства на 10% до 8274 кг и рублевая переоценка килограмма металла. Выручка от сторонних металлов выросла лишь на 5% и то благодаря увеличению их продаж в натуральном выражении. Еще 6 млрд относится на реализацию золота третьих лиц. Это не особо маржинальная тема, но копеечку приносит. В 2022 году такой практики не было. Без нее можно считать рост выручки на 43.3%. Все равно здорово.
🟢 Скорректированная Ебитда дала +57% до 21.2 млрд рублей. Рентабельность осталась почти на том же уровне в 38%.
🟢 Убыток составил 11.5 млрд рублей против 4.1 млрд прибыли. Однако убрав курсовые разницы получим прибыль 2,8 млрд против 1.3 млрд годом ранее. Курсовые разницы возникли в основном за счет валютной и золотой составляющей долга.

( Читать дальше )

🏎  Именно такие ассоциации вызывает презентация банка перед размещением, которое может случиться уже в конце апреля. Еще одна финансовая организация пополнит список эмитентов сектора на Мосбирже. Пока нет цены размещения, просто посмотрим на банк, прикинем оценку и цену, за которую было бы неплохо его купить.

⌛️ А если вернуться к презентации, то заметен отсчет показателей с далекого 2017 года. Эффект низкой базы действительно творит чудеса. Так среднегодовой темп роста (СГТР) портфеля розничных кредитов с 2017 года составил 19%. Допустим, я студент и в этом месяце получил 5к от родителей. А в следующем месяце устроился курьером и заработал 50к. Сумасшедший рост х10. Добавил часов, постарался, заработал 100к. А рост уже х2. Так и МТС Банк планирует дальнейший СГТР до 2028 года 9%, только едва видным серым цветом и мелким шрифтом. Их кредитные договоры также стоит читать?)
🙂 Отдельно улыбнул график чистой прибыли с 2020 года с 0,8 млрд до 12.5 млрд ракетой в 16 раз. Не поленился, зашел в отчетность за 2019 год – там чистая прибыль 1.8 млрд. Т.е. с 2019 года х7 уже. Есть ощущение, что старались приукрасить кейс.

( Читать дальше )

🚂 Глобалтранс за последнее время значительно поменялся. В марте успешно переехал в Абу Даби, ранее сменил владельцев компании на мажоритария – олигарха из Казахстана, почти полностью сменил совет директоров. Компания становится все менее предсказуемой и понятной. Тема дивидендов обсуждается. Для того, чтобы вагончики с банкнотами доехали до инвесторов из РФ, надо пустить их в обход НРД. Осталось решить технические моменты, но на это тоже надо время. Так уже делали Мать и Дитя в 2022 из Кипра, а в марте дошли дивиденды от Фикспрайса из Казахстана. Схема работает и это обнадеживает.

📄 Также был представлен ожидаемо сильный отчет за 2023 год:
🟢 Выручка выросла на 10.9% г/г до 104,7 млрд рублей на фоне высоких ставок аренды полувагонов. Скриншотом привел динамику ставок с 2021 года. Можно видеть, что они на высоком уровне и даже текущее сползание совсем не значит значительного влияния на финансовые показатели. Это не тот бизнес, от которого ждешь значительного роста, но он способен генерировать достойный денежный поток.

( Читать дальше )

👛 Займер – стань акционером и…

/часть для спекулянтов/

💸 Первая чистая МФО выходит на биржу в третий уровень листинга. Настоящий лидер сектора, работает исключительно с физическими лицами по беззалоговой схеме. Благодаря сайту и приложению, а также роботизированному принятию решений, займ можно получить за 15 минут первичный и за пару минут повторный.

🪙 Цена акции определяется в диапазоне 235-270 рублей, что соответствует капитализации 23.5-27 млрд рублей. Это будет чистый кэшаут – единственный собственник делится своими акциями. Максимальный объем составит 3.5 млрд рублей. Цель декларируется как возможность иметь дополнительный инструмент для М&A и мотивация менеджмента через доли в компании. В настоящее время ведутся переговоры по покупке других участников рынка, но ничего конкретного нет. На текущий момент доля рынка составляет 6% и в том числе через сделки Займер планирует расширяться. Сам рынок, согласно исследованиям Б1, должен удвоиться к 2027 году.

🟣 Процентные доходы за 2023 г/г сократились на 13% до 18.7 млрд.

( Читать дальше )