МТС Банк - участвуем, но куда дальше? Раскрываем карты.

📊 Вилка размещения на IPO составит 2350-2500 или 85.1 млрд капитализации по верхней планке с учетом cash-in. В прошлый раз касался общей описательной части бизнеса, его перспектив и выразил мнение, что по 80 млрд купить было бы не плохо. 85 млрд тоже очень неплохая цена. По прогнозам на 2024 год получим Р/Е 5.2 и Р/В 0,85. С учетом планов по росту банка и его эффективности — это очень неплохие значения. Инфраструктура МТС и высокий уровень цифровизации не заставляют сомневаться в достижении целей.

‼️ Хотелось бы предостеречь от повышенных ожиданий. МТС банк не сразу выйдет на заявленных 30% ROE. Будет хорошо, если это произойдет к 2027 году. Поэтому тут его не стоит сравнивать с кем-то вроде Совкомбанка. Может быть с ранним Тинькофф образца до 2015 года. При этом у МТС Банка есть реальные шансы стать вторым Тинькофф спустя 10 лет, ведь к тому времени сам Тинькофф уже станет слишком массивным, чтобы поддерживать высокие темпы роста. Слияние с неэффективным Росбанком тому в помощь. Для наглядности возможностей роста по активам МТС Банка решил обновить старую планетарную диаграмму по активам банков РФ. Совкомбанк позиционировал себя как небольшой, динамично развивающийся банк. МТС Банк в 6 раз меньше!



📊 А вообще в данный момент ни с кем из первого эшелона нормально сравнить нельзя – у каждого есть свои недостатки и преимущества. Общую картинку свёл в таблицу выше. В ней прогнозные показатели на конец 2024 года, а в CAGR взял процентную выручку за 3 последних года. Пусть МТС банк сейчас и не блещет высокой рентабельностью, но с такой динамикой роста он сможет в будущем показать чудеса.

👛 Дивиденды банк рассчитывает платить от 25% до 50% чистой прибыли, что по итогам 2024 года даст вилку примерно 119-238 рублей или 4.8%-9,7% дивдоходности.

📈 Уже в пятницу была информация, что книга заявок была переподписана дважды. Ожидаю цену размещения по верхней планке и ракету. Кейс интересен как спекулятивно, так и инвестиционно. Считаю, что сразу после размещения бумага будет торговаться выше 2500 и вряд-ли вернется к этой отметке без общерыночного негатива. Цели по бумаге я бы обозначил 3100 как разумную и 3400 как оптимистичную на конец года.

📌Если вам понравилась моя аналитика, жду Вас в своем телеграмм канале: t.me/+eAqVRpUgA3tkYzMy