IPO

Банк России подготовил новые требования к допуску бумаг на торги. Основная часть правил должна вступить в силу 1 октября 2027 года. До 20 августа проект обсуждается, поэтому положения ещё могут измениться.


🔷️ У молодых эмитентов есть окно до октября 2027 года

Одно из главных изменений касается возраста эмитента. При первом выходе акций на публичный рынок он должен существовать не менее трёх лет и иметь аудированную отчётность за три завершённых года.

Три года не обязательно находиться именно в статусе ПАО. Учитывается срок существования эмитента либо юрлица, из которого он был создан в результате преобразования. А вот создать над давно работающим бизнесом отдельное ПАО и почти сразу вывести его акции на биржу уже не получится. Если новый эмитент не возник через преобразование старого юрлица, ему придётся самому накопить трёхлетнюю историю.

Требование действует уже при первоначальном включении акций в общий список допущенных к торгам, поэтому через некотировальную часть его не обойти.

Если бы такие требования действовали уже сейчас, многие эмитенты, которые в последние годы провели IPO, просто не смогли бы выйти на рынок в те сроки, в которые они это сделали.

( Читать дальше )

​🪙 Примерно неделю назад прошла встреча с представителями Т-Инвестиций. Тема: IPO, тенденции на рынке акционерного капитала. Так же поговорили и про облигации.

Что интересного было?
Самые крупные сделки за последние несколько лет: Дом.рф, Элемент, ВИ, Европлан, Совкомбанк. Все выше 10 млрд рублей. Дом. Рф так вообще на 27,7.
Средний рост компаний в первый день около 1%. Конечно есть истории типа Диасофт, которые могли дать инвесторам около 40% за день. Но есть нюанс, Диасофт вырос… нет упал на 80 процентов со своего старта. Хорошая долгосрочная инвестиция. Нет). $DIAS $DOMRF

По моим подсчетам примерно 75% компаний, которые вышли на IPO не достигли успеха. Ну то есть они сейчас торгуются ниже своей первоначальной цены.
Почему так? Видимо, это связано с неадекватной оценкой. Завышенной оценкой. Все хотят заработать, а физики готовы в это верить.

Если не верите, давайте проверять.
Средний уровень дисконта к аналогам составляет около 20%. Опять же, что это за аналоги?
ВИ.ру. Дисконт 24 %. Рост с момента IPO – минус 58 %. То есть можно было спокойно размещаться раза в 2 ниже. $VSEH

( Читать дальше )

Для включения акций в высший котировальный список доля независимых директоров должна составлять не менее трети совета, но не менее трех человек. Эмитентам также потребуется ежегодно проводить внутренний аудит и создать профильный комитет минимум из трех участников.

В материалах к собраниям акционеров компании обяжут раскрывать позицию членов совета директоров и их аргументы по ключевым вопросам. Это должно повысить прозрачность решений и защитить интересы миноритарных акционеров.

Ужесточатся и условия проведения IPO. Компания должна работать не менее трех лет, опубликовать минимум два независимых аналитических отчета, а объем размещения обыкновенных акций должен составлять не менее 3 млрд руб., привилегированных — 2 млрд руб. После IPO потребуется получить рейтинги двух агентств.

При дефолте биржа должна будет перевести все облигации эмитента в некотировальную часть в течение двух торговых дней. При регулярных технических дефолтах отдельный выпуск можно будет исключить из котировального списка до окончания десятидневного льготного периода.

( Читать дальше )

Банк России обновил требования к допуску ценных бумаг на организованные торги. В основу проекта положения легли хорошо зарекомендовавшие себя практики, которые сложились на рынке.

Предлагается ввести минимальный объем первичных размещений акций для котировальных списков. Доля бумаг в свободном обращении будет зависеть от размера собственного капитала эмитента.

Эмитенты, которые собираются выйти на IPO, должны привлекать не менее двух независимых аналитиков для оценки справедливой стоимости компании. После размещения им следует получить рейтинги акций от двух кредитных рейтинговых агентств.

В новых правилах листинга будут закреплены лучшие практики корпоративного управления. В частности, документ описывает критерии независимости членов совета директоров, определяет долю независимых директоров и перечень обязательных комитетов и так далее.

Кроме того, вся важная для инвесторов информация будет собрана воедино. На своих сайтах биржи разместят карточки эмитента и ценной бумаги, а также календарь предстоящих публичных размещений акций.

( Читать дальше )

«Компания следит за фондовым рынком и оценивает шансы проведения успешного IPO в среднесрочной перспективе как невысокие. Никакой корректировки планов компании по развитию бизнеса [в связи с изменением статуса] не планируется»

— сообщили в «Нанософт»

Дополнительно:

• Решение: отказаться от публичного статуса (стать непубличным АО).

• Собрание акционеров состоится 3 сентября 2026 года. Акционеры также должны утвердить решение об обращении компании в ЦБ с заявлением об освобождении от обязанности раскрывать информацию, предусмотренную законодательством РФ о ценных бумагах

• Предыстория: весной 2025 года «Нанософт» намеревался провести IPO на Мосбирже, но приостановил планы из-за ситуации на фондовом рынке.

• Финансовые результаты (2025 г., МСФО):
  – Выручка: ₽4,67 млрд (+14%).
  – Отгрузки: ₽4,85 млрд (+7%).
  – EBITDA: ₽1,8 млрд (+6%).
  – Скорректированная EBITDA (EBITDAC): ₽1,1 млрд (–27%).
  – Чистая прибыль: ₽2 млрд (–3%).
  – Скорректированная чистая прибыль (NIC): ₽1,4 млрд (–29%).

( Читать дальше )

 

В пятницу поучаствовал в закрытой встрече с командой Т-Банка. @T-Investments Обсуждали рынок капитала — IPO, облигации, спрос инвесторов. Разговор получился насыщенным, цифр было много.

Делюсь главными выводами, которые показались наиболее важными. $T

📌 IPO: дисконты стали правилом, а розница — главной силой
За последние пару лет на российском рынке прошло более 20 сделок.
Медианный размер размещения — около 4 млрд руб., free float — 11%.
Но ключевое — это дисконты. Средний дисконт к аналогам после 2022 года составил около 20%.
Без дисконта разместились лишь единицы — например, Астра и МТС Банк, но оба кейса пришлись на уникально удачную конъюнктуру. $ASTR

( Читать дальше )

В пятницу прошла встреча Пульс.Толк на тему рынка капитала. Эксперты Т рассказывали об IPO, предпосылках к ним, факторах успеха и наоборот – о плохих кейсах. К этой встрече я еще неоднократно буду возвращаться, т.к. она оказалась информативной, с хорошей презентацией, цифрами (а я очень люблю цифры). Но вот что особенно запомнилось:

🔹есть «горячий» и «холодный рынок». В «горячий» почти любой новый актив разлетается, как вкусный пирожок. Дисконты к аналогам минимальные, оценка оптимистичная. Получается двойной эффект: аналоги дороже, и дисконты к аналогам меньше. А вот с осени 2024 отмечается «холодный рынок»: даже интересные, качественные активы выходят на IPO с дисконтом: Ozon Фарма, ДомРФ, Базис, В2В РТС. Вот окно возможностей

🔹IPO скорее успешны, чем нет: медианная динамика выведенной на биржу компании на 3,1% лучше индекса на дистанции 1 месяц, и на 6,3% лучше на дистанции 3 месяца. Повторюсь: медиана, не среднее. Т.е. эфемерный рост Астры на 40% в первый день при аллокации 3% не сильно повлиял на эту статистику

( Читать дальше )

1️⃣ Ozon $OZON во II квартале 2026 года удвоил чистую прибыль до 10,1 млрд ₽, а выручка выросла на 47%, до 334,2 млрд ₽.

Скорректированная EBITDA достигла 57,9 млрд ₽, оборот с учетом услуг — 1,3 трлн ₽, а выручка финтех-сегмента — 69,7 млрд ₽.

Рост прибыли и финтех-направления показывает, что маркетплейс улучшает рентабельность одновременно с расширением оборота.

2️⃣ Чистая прибыль НЛМК$NLMK по МСФО за I полугодие 2026 года снизилась в 2,2 раза, до 20,5 млрд ₽.

Выручка сократилась на 11,6%, до 387,7 млрд ₽, операционная прибыль — в 2,1 раза, до 26 млрд ₽, при снижении себестоимости на 8%.

Падение прибыли быстрее выручки указывает на сохраняющееся давление слабого стального рынка на маржинальность группы.

3️⃣ Чистая прибыль РусГидро $HYDR по РСБУ за I полугодие 2026 года выросла на 62,8%, до 48,4 млрд ₽, а выручка — на 18,9%, до 165,8 млрд ₽.
Прибыль от продаж увеличилась на 29,9%, до 92,8 млрд ₽, однако кредиты и займы выросли на 10%, до 641,2 млрд ₽, из-за активной реализации инвестпроектов на Дальнем Востоке.

( Читать дальше )

«Фабрика ПО» не будет проводить IPO в 2026 году, сообщил гендиректор Максим Тадевосян.

«Я думаю, до 3000 надо ждать. Но вопрос, когда это будет. Я не вижу никаких (предпосылок — ИФ), почему сейчас это будет. Просто нет ни одного повода, почему сейчас IPO надо проводить», — сказал глава «Фабрики ПО».

t.me/ifax_go

Как обсуждали ранее, на фоне ИИ бума производители чипов проводят выдающийся год. 

В мае я рассказывал, как южнокорейская SK Hynix и американская Micron вошли в клуб компаний-триллионеров, присоединившись к Samsung. На тот момент все три компании показали рост акций на более чем 500% за год. Можно перечитать по ссылке.

Правда с тех пор их цены просели, и SK Hynix клуб триллионеров покинули. 

Кстати о SK Hynix, напомню ещё, что они воспользовались моментом ИИ-бума и две недели назад вышли на биржу США и привлекли $26 млрд, разместив там свои депозитарные расписки. Про это я рассказывал здесь.

И вот теперь CXMT, крупнейший производитель чипов в Китае, так сказать «joined the party».

В понедельник они вышли на IPO на шанхайской бирже, и на старте торгов их акции взлетели на 466%.

В моменте оценка компании достигла $547 млрд, и они временно стали крупнейшей компанией в Китае по капитализации, обойдя Tencent. 

Всего CXMT привлекли $8,5 млрд и, в результате, это IPO стало крупнейшим в Китае с момента выхода на биржу Agricultural Bank of China в 2010 году. 

( Читать дальше )