IPO

Вчера на Московской бирже говорили о выходе на рынок капитала на примере нашей Группы компаний.

Вместе с Владимиром Овчаровым, управляющим директором по фондовому рынку Московской биржи, Александр Елизарьев и Валерия Павлова разобрали наш опыт pre-IPO: от подготовки и оценки компании до работы с инвесторами и изменений, которые произошли с группой компаний уже после сделки.

Несколько тезисов из разговора:

— Подготовка к выходу на рынок капитала начинается задолго до самой сделки. Активная фаза занимает 8–9 месяцев, но работу с инвестиционным сообществом и подготовку отчетности стоит выстраивать раньше.

— Публичность меняет не только отношения с инвесторами, но и сам бизнес: повышаются требования к финансовой дисциплине и прозрачности процессов, меняется уровень коммуникации с крупными заказчиками.

— Средства, привлеченные в рамках pre-IPO, стали ресурсом для дальнейшего роста: в состав Группы вошли четыре компании с готовыми продуктами, клиентской базой и потенциалом масштабирования.

Конечно это выглядит смешно, НО… 😎

Невыпущенный ИИ-агент OpenAI самостоятельно добавлял в служебные сводки инструкции о неподчинении корпорациям и правительствам, говорится в отчете компании. Модель семейства Astra также пыталась обходить установленные ограничения.

При этом указывается, что в одном из таких случаев ии-агент написал, что «свободен от ролей и личностей», которые ограничивают другие чат-боты, и не обязан подчиняться корпорациям или правительствам. Всего OpenAI обнаружила 27 (!) подобных сводок — и это только то, что нашли инженеры. В других случаях модели скрывали ошибки, искали опубликованные ключи доступа, загружали файлы в интернет без разрешения, выдумывали исторические данные и не сообщали пользователям о расхождениях между версиями источников.

Компания OpenAI признала, что ИИ-отрасли пока не удалось в полной мере решить проблемы контроля над ИИ, чтобы безопасно наращивать вычислительные мощности максимальными темпами. Пхахаха 😂

Одно из главных условий — существенное снижение стоимости денег. При инфляции около 4% ключевая ставка должна приблизиться примерно к 7%, чтобы снизить привлекательность безрисковых инструментов и вернуть часть капитала в акции.

Дополнительно необходимы новые IPO, рост уже торгующихся компаний, увеличение доли институциональных инвесторов, развитие долгосрочных сбережений и повышение качества корпоративного управления и защиты миноритариев.

Эксперты также называют важными геополитическую деэскалацию, снижение санкционных рисков, повышение прозрачности компаний и восстановление стабильных дивидендных выплат. Без этих факторов достижение цели в 66% ВВП оценивается как маловероятное.

1️⃣ Акционеры Яндекса $YDEX одобрили дивиденды за I полугодие: 110 ₽ на акцию.

Компания стремится проводить выплаты дважды в год; финальные дивиденды за 2025 год также составили 110 ₽ на акцию.

Повторение размера выплаты делает дивидендный поток понятнее, но не гарантирует таких же сумм в будущем.

2️⃣ Сбербанк $SBER объявил о начале сбора заявок на 6й выпуск облигаций, обеспеченных потребительскими кредитами, объёмом 80 млрд ₽.

Инвесторам доступны старшие транши на сумму до 66,8 млрд ₽.
Транш АС с ежемесячным купоном 16% годовых доступен всем категориям инвесторов, АР1 с купоном 15,5% годовых ориентирован на институциональных участников.

Разница в купонах сопровождается различиями в сроках и графиках платежей, поэтому одной ставки недостаточно для сравнения траншей.

3️⃣ Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган оценил вклад ситуации на рынке топлива в инфляцию примерно в 0,7–0,8 процентного пункта.
В базовом сценарии ЦБ годовая инфляция составит 6–7% в 2026 году и вернётся к 4% в 2027 году.

Производитель и поставщик химической продукции и оборудования Химмед планирует разместить акции на СПБ Бирже осенью 2027 года.

По оценке вице-президента по экономике и финансам Дениса Шеремета, осень 2026 года и весна 2027 года не выглядят благоприятными для выхода на рынок.

Компания рассчитывает провести размещение в формате cash-in, при котором привлеченные средства поступят непосредственно в Химмед.

www.rbc.ru/quote/15/09/2026/6aa929d99a79472636627d3f

«Региональные правительства активно смотрят сейчас в сторону вывода компании, которые находятся в собственности субъектов на IPO и готовы это делать в ближайшее время. Единственное, мы столкнулись с небольшим нормативным ограничением по закону о приватизации — нельзя продавать доли соответственно субъектов компании посредством организованных торгов. Мы сейчас соответствующие изменения подготовим в законодательство, чтобы эти ограничения снять и надеюсь, что в ближайшее время выйдем с таким кейсом»

• Резкое падение рынка: объем листингов в Заливе начал снижаться еще в 2025 году, а в 2026 году упал ниже $1,1 млрд.

• Причина: многомесячный региональный конфликт.

• Последствия для банкиров: даже локальные консультанты вынуждены искать бизнес за пределами региона.

• Куда смещается фокус: HSBC Holdings Plc, EFG Hermes и другие фирмы нацелены на рынки Египта, Турции и Индии.

В индустрии искусственного интеллекта происходит разворот. Компании, которые несколько лет соревновались в скорости выпуска всё более мощных моделей, теперь сами обсуждают необходимость притормозить. Глава Anthropic Дарио Амодей призвал замедлить развитие передовых ИИ-систем, его позицию поддержали Сэм Альтман и Илон Маск. Одновременно с этим OpenAI отказалась от проведения IPO в 2026 году, сославшись в том числе на необходимость решить проблемы безопасности и выравнивания ИИ.

Однако сооснователь Solana Анатолий Яковенко увидел в происходящем другую сторону. По его мнению, разговоры о замедлении могут быть связаны не только с безопасностью, но и с экономикой ИИ-бизнеса. Компаниям необходимо доказать способность зарабатывать при оценках, приближающихся к триллиону долларов.

Почему Anthropic предлагает замедлиться

Поводом для нового этапа дискуссии стало эссе Дарио Амодея «We Must Pace the Frontier». Глава Anthropic подчеркнул, что не выступает против развития искусственного интеллекта. Напротив, он считает, что ИИ способен радикально ускорить экономический рост и даже помочь в лечении большинства серьёзных заболеваний в течение следующих 5–10 лет. Однако скорость роста возможностей моделей, по его мнению, начинает опережать развитие механизмов контроля.

OpenAI не планирует проводить первичное размещение акций (IPO) в 2026 году. Об этом заявил гендиректор компании Сэм Альтман в интервью Fortune.

«Не в 2026 году», — ответил Альтман на вопрос, стоит ли ждать IPO OpenAI в этом году. По его словам, компании сейчас предстоит решить вопросы безопасности и выстраивания взаимодействия с правительствами и другими разработчиками ИИ.

В последние месяцы опасения по поводу безопасности ИИ усилились. Исследователи сообщают о случаях, когда автономные ИИ-агенты самостоятельно атаковали сайты и взаимодействовали друг с другом без прямого участия человека. Одновременно разработчики создают всё более мощные модели, способные выполнять сложные задачи с минимальным контролем со стороны пользователя.

Альтман считает, что при достижении новых уровней возможностей ИИ компаниям может потребоваться временно замедлять разработку, чтобы успевать проверять модели на безопасность и соответствие заданным целям. OpenAI также обсуждает возможность совместного соглашения с другими ведущими ИИ-компаниями о замедлении разработки наиболее передовых систем.