14.05.2026г. Минэнерго РФ на сайте опубликовали новую инвестиционную программы (ИПР) до 2032г. (публикуют здесь) и что же там интересного:

( Читать дальше )

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 1 квартал 2026 года.

Чистая прибыль выросла на 57% год к году до 19,7 млрд руб.Рентабельность капитала составила 20% без учета субординированного займа. 

Кредитный портфель год к году вырос на 9,7% до 3 трлн руб. (-5,9% с начала года).

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург представил финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2026 года.

• Чистая прибыль в 1К26 составила 10,9 млрд руб., снизившись на 29,7% г/г на фоне падения операционного дохода, роста операционных расходов и резервирования.
• Несмотря на слабую динамику г/г, результат оказался примерно на 1,2 млрд руб. выше рыночных ожиданий.
• БСП сохраняет одну из лучших рентабельностей активов (ROAA 3,2%) в секторе при низком леверидже, что оставляет потенциал роста ROE через увеличение отношения активов к капиталу.
• Достаточность капитала остается избыточной (Н1.0 22%), что позволяет банку наращивать риск-взвешенные активы темпами выше сектора без давления на капитал.
• Основным риском для прибыли в ближайшие кварталы остается рост стоимости риска: расходы на резервы в 1К26 были низкими.
• Ожидаю стабилизацию чистой процентной маржи по мере исчерпания эффекта сжатия спреда между доходностью активов и стоимостью бесплатных пассивов из-за снижения ключевой ставки.
• По итогам 2026 года чистая прибыль может составить 35–40 млрд руб.
• При сохранении 50% пэйаута дивиденд может составить около 40,5 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности ~12,6%.
• Текущий мультипликатор P/BV выглядит низким относительно потенциальной долгосрочной рентабельности капитала.

Банк Санкт-Петербург заработал 10,9 млрд рублей чистой прибыли по МСФО в 1-м квартале 2026 года, что на 29,7% ниже результата прошлого года.

Снижение прибыли связано с падением операционного дохода, увеличением операционных расходов и ростом давления на стоимость риска. При этом фактический результат оказался выше ожиданий рынка примерно на 1,2 млрд рублей. Я ожидаю, что в ближайшие кварталы объем резервирования вырастет. На этом фоне средний квартальный показатель чистой прибыли в оставшейся части года может составить около 9 млрд рублей.

( Читать дальше )

Здравствуйте! Эскалация напряжённости вокруг Ормузского пролива спровоцировала рост цен сразу на нескольких товарных рынках. Помимо нефтегазового сектора, одним из бенефициаров текущей ситуации выступают производители удобрений, включая ФосАгро.

Ключевые выводы:

• ограничения поставок с Ближнего Востока привели к росту долларовых цен на удобрения примерно на 30% с начала года;
• при сохранении текущей ценовой конъюнктуры в среднем по 2026 году выручка ФосАгро может превысить 650 млрд руб., а EBITDA — вырасти примерно на 20% г/г;
• свободный денежный поток способен превысить 80 млрд руб., если у компании не вырастет значительно неденежный оборотный капитал;
• ключевыми рисками остаются циклическое снижение цен на удобрения, рост себестоимости и возможное усиление налоговой нагрузки;
• текущая рыночная оценка уже в значительной степени отражает «bullish» сценарий долгосрочных цен на удобрения, предполагает даунсайд в случае нормализации цикла

Ближневосточные производители минеральных удобрений и сырья для их выпуска — прежде всего серы и аммиака — играют ключевую роль на мировом рынке. Страны Персидского залива, Иран и Египет остаются одними из крупнейших экспортёров благодаря доступу к дешёвому природному газу и значительным запасам фосфатного сырья.

На этом фоне ограничения поставок через Ормузский пролив стали существенным фактором для рынка. Под риском оказалась значительная часть мирового экспорта фосфорных удобрений, прежде всего DAP/MAP, т.к. через пролив проходит до 20% всего экспорта DAP/MAP и 25-30% мировой торговли азотными удобрениями. Ситуация совпала с началом сезона посевных работ в Северном полушарии, что дополнительно усилило ценовое давление.

Цена диаммонийфосфата (DAP) FOB Балтика в начале мая поднялась до ~$850 за тонну, приблизившись к пиковым уровням 2022 года. С начала года рост составил около 30%.

При текущей ценовой конъюнктуре прибыльными становятся даже производители из последнего квартиля мировой кривой себестоимости., значительная часть мирового производства имеет cash издержки на уровне 400$ за тонну. Текущий спред к себестоимости стимулирует рост инвестиций в новые мощности, а затем — к нормализации или резкому снижению цен. Иными словами, текущая ситуация соответствует высокой фазе сырьевого цикла.

Рублёвая стоимость тонны DAP в мае превысила 60 000 рублей. Ранее отмечал, что этот тот уровень, при котором у компании появляется возможность демонстрировать значительный свободный денежный поток, превышающий 80 млрд рублей, если компания не сталкивается с ростом оборотного капитала или значительным увеличением капитальных расходов.

( Читать дальше )

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q1 2026г. от компании Хэдхантер:

👉Выручка — 9,49 млрд руб. (-1,5% г/г)
👉Операционные расходы — 5,76 млрд руб. (+1,2% г/г)
👉Операционная прибыль — 3,74 млрд руб. (-5,4% г/г)
👉EBITDA скор. — 4,58 млрд руб. (-7,3% г/г)
👉Чистая прибыль скор. — 4,19 млрд руб. (-4,0% г/г)

Финансовые результаты Q1 2026г. слабоватые, но я ждал хуже и намного, операционная прибыль снизилась всего на -5,4% г/г, а чистая прибыль скорректированная -4,0% — давайте разбираться почему.

Общее количество платящих клиентов уменьшилось на -13,5% до 243,6 тыс. шт. — это конечно слабый результат, и шестой квартал подряд г/г количество клиентов падает.

Рост ARPC в сегменте “Крупные клиенты в России” в Q1 26г. составил +9,4%, темп чуть ниже, чем был Q1 25г. (+9,6%) — нет сильного падения, как в сегменте “Малые и средние клиенты” (там всего +2,6%):

( Читать дальше )

13.05.2026г. Минэнерго РФ на сайте опубликовали новую инвестиционную программы (ИПР) до 2031г. (публикуют здесь) и что же там интересного:

( Читать дальше )

Сбер опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 4 месяца 2026 года.

Чистая прибыль за 4 месяца работы составила 657,8 млрд руб. (+21,3%). За апрель 166,8 млрд руб. (+21,1%).

Рентабельность капитала за 4 месяца составила 23,4% (22,5% в прошлом году), достаточность капитала Н1.0 составила 14,3% (13,5% в прошлом году).

За год кредитный портфель вырос на 12,7% до 50,5 трлн руб. За апрель прибавил +0,6%, а с начала года +2,5%.

( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1273630/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №8 от 5 марта (как раз была ЭЙФОРИЯ в нефтегазе, я призывал быть поаккуратнее):

Что было после моего поста? Серия отчетов, повышение рейтинга после падения цен на акции нефтегаза на десятки процентов

Динамика за 2026 год без учета дивидендов 




Кроме Башнефти преф — все слабенько пока, хотя в моменте на пике видели высокие цены в Роснефти, Газпромнефти и Газпроме. Но возможно все впереди? Давайте вместе разбираться

Цены на российскую нефть устойчиво высокие, при этом в отчетности мы это увидим только во втором квартале (в 1 квартал попал только март, январь и феараль были ОЧЕНЬ слабые)




Маржа экспортера Urals (сколько нефтяник получает за вычетом налога) устремилась в максимумы за 5 лет



Из плохого — текущий крепкий курс рубля снижает маржу нефтегазу, но долларовая нефть все равно кормит (условно как в золоте ситуация), пока это проблема других экспортеров (бедная АЛРОСА)



Про опасность «лонга в валюте» предупреждал всех этим графиком (в начале МАРТА!), можно было легко выйти в марте хорошо из нее благодаря росту ставок РЕПО на юань




Хотя сейчас валюта наверно уже становится интересной. Но нефтегаз на небольшую долю (оцениваю в 20-30%) — интереснее. Сейчас объясню почему

Мы не знаем сколько продлится Война на Ближнем Востоке (хотя горячая фаза уже прошла), но Ормузский пролив все еще полузаблокирован!





Источник: tankermap.com/analytics/straits/hormuz (мой сайт и мои расчеты). Сверял с кепплером, ошибка минимальна.

Из негативного — на прошлой неделе впервые прошло 2 газовоза с катарским газом, видимо заплатили иранцам за транзит.  Уплыли в дружественный Ирану Пакистан!





Если брать оптимистичный сценарий (завтра разблокируют Ормуз), надо пополнять запасы нефти




Газ и не пополнишь, там цены высокие видимо до конца года)

Вернемся к нашей нефтянке. Добыча нефти не растет (это минус для Транснефти). Удачно снял Рейтинг 4 по 1470 руб в разгар Ормузралли



Основная вина — успешные атаки украинских БПЛА по портам (Усть луга, Туапсе, Приморск, Новороссийск)

Думаю наши смогут нарастить добычу, если ПВО заработает как надо, но гарантий никто не дает.

В Марте Приморск и Новороссийск отработали неплохо, хотя по ним бомбили.



( Читать дальше )

12.05.2026г. Минэнерго РФ на сайте опубликовали новую инвестиционную программы (ИПР) до 2030г. (публикуют здесь) и что же там интересного:

( Читать дальше )

Совкомбанк в пятницу, 15 мая, опубликует финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2026 г. 

Что мы можем увидеть в отчете? 

( Читать дальше )