Порты России вместо привычной сверхмаржи и дохода для инвесторов стали мишенью для БПЛА противника.

Перестали ли из-за этого они быть важнейшей транспортной артерией российской экономики? Точно нет.

Поэтому продолжаем следить за объемами отгрузок: прошлый пост был месяц назад smart-lab.ru/mobile/topic/1329262/

Экспорт нефти — основной экспортный товар, чуть упал месяц к месяцу



Основная причина — логистические трудности (не выполняем квоту ОПЕК+ на 1 млн баррелей в сутки!!! Это 1,8 млрд $ выручки теряем ежемесячно, причем больше половины уходило бы в бюджет...(считайте недозарабатываем 100-120 млрд руб в месяц)



Экспорт нефтепродуктов падает дальше




Суммарно — без катастрофы, но уже в 3-м квартале по объемам будем хуже прошлого года (скорее всего), пусть и не во всех портах, но «в среднем по больнице»




Ищем проблемные порты

Усть-Луга восстанавливается понемногу (хотя недавно опять прилетало)



Козьмино (Транснефть ) все отлично



Активы НМТП — самое важное для нас, тем более в сегдняшнее время

Приморск — рекордные отгрузки за месяц в нефти за ВСЕ время



Но есть спад в нефтепродуктах почти до нуля (дизель грузили через Приморск)




В среднем — все равно рост есть. Возможно в сентябре-октябре разрешат экспорт дизеля, если НПЗ начнут оборонять и запасы будут полными (на АЗС с дизелем вроде проблем нет сейчас)



( Читать дальше )

Год назад я подробно изучал компанию Россети Урал и когда проанализировал, то посчитал, что результаты со 2 полугодия 25г. будут сильно лучше, чем в 1 полугодии и котировки акций вырастут у Урала больше, чем у других МРСК и купил её акции, а итоговая доля была второй по размеру в портфеле (сначала 13,4%, но потом я докупил до 17%) после доли Сбера.

Так как я купил 15 августа 25г., то и котировки других сетевых компаний я буду брать на конец 15 августа, чтобы посчитать кто же вырос за год больше, но вначале объясню — почему я посчитал, что Урал покажет лучший рост и прибыли и котировок по акциям.

В посте-разборе я прям так и писал:

Кстати,я написал, что прибыль от продаж во 2Н 25г. будет 11,35 млрд, а по факту она получилась 11,33 млрд — неплохое попадание в цель, но не об этом.

Я внес в свои расчетные таблицы тарифы на услуги по передаче электроэнергии по каждому региону (наверно 60 регионов примерно) начиная с 2018 года и до 2026г. (не по всем регионам тарифы устанавливали за пределы 26г.) и вот тарифы по регионам, которые входят в зону деятельности Россети Урал:

Так вот регионов, где тарифы росли больше 20% г/г было очень мало и рентабельность Урала должна была вырасти уже начиная с 3 квартала 25г. — так и получилось.

Рентабельность передачи выросла в 2 раза и это повлияло и на прибыль от продаж и чистую прибыль, а вот в сравнении с другими сетями (напоминаю тикер MRKU):

У Урала лучший рост г/г и прибыли от продаж и рентабельности.

Заработал ли я на этом? 

Ой, сначала давайте посмотрим — как в итоге котировки за год изменились, а то может никто на сетях не заработал за год:

( Читать дальше )

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q2 2026г. по МСФО:

👉Выручка — 430,1 млрд руб. (+14,1% г/г)
👉Операционные расходы — 416,6 млрд руб. (+18,3% г/г)
👉Операционная прибыль — 17,7 млрд руб. (-37,2% г/г)
👉Финансовые доходы — 13,7 млрд руб. (-44,3% г/г)
👉EBITDA — 32,6 млрд руб. (-15,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 22,2 млрд руб. (-38,0% г/г)

За 1 полугодие результаты следующие:

👉Выручка — 953,4 млрд руб. (+16,5% г/г)
👉Операционные расходы — 902,0 млрд руб. (+19,1% г/г)
👉Операционная прибыль — 59,2 млрд руб. (-13,0% г/г)
👉Финансовые доходы — 30,7 млрд руб. (-37,0% г/г)
👉EBITDA — 89,3 млрд руб. (-4,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 68,7 млрд руб. (-17,2% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q2 2026г. можно прочитать здесь, там я писал про снижение процентных доходов (-38% по РСБУ), но не думал, что по МСФО снижение составит еще больше, аж -44,3% с 24,6 (квартальный максимум) до 13,7 млрд (-10,9 млрд) — здесь и кроется основная причина снижения чистой прибыли на -38,0% с 35,8 до 22,2 млрд (-13,6), но были еще и другие, но сначала посмотрим операционные результаты во 2 квартале:

Выработка электроэнергии снизилась г/г на -8,5% с 29,5 до 27,0 млрд кВт*ч. — это очень слабый результат, худший второй квартал за последние 5 лет, которого я не ожидал (делал прогноз здесь).

Только экспорт г/г в зеленой зоне, остальное в красной — печальное зрелище.

С начала года выработка снизилась на -5,0% до 62,5 млрд кВт*ч. — 4 года стагнация.

Объем реализации электроэнергии на розничном рынке во 2 квартале вырос на +3,7% с 51,45 до 53,35 млрд кВт*ч., хоть здесь есть рост, посмотрим принесет ли это рост EBITDA.

( Читать дальше )

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2026 г. 

Чистая прибыль за полугодие составила 45,3 млрд руб., рост в 2,6 раза к прошлому году. Во 2 квартале прибыль составила 25,6 млрд руб., рост в 5 раз к прошлому году. 

Рентабельность капитала за полугодие составила 21%, во 2 квартале 24,5%.

Кредитный портфель за год вырос на 11% до 3,16 трлн руб. (-1,3% с начала года и +4,9% за квартал). 

Какой результат возможен по итогам года?

( Читать дальше )

Глава Республики Башкирии сегодня «порадовал» инвесторов

Эффективные государственные собственники с блок пакетом



Может быть были большие дивиденды? В целом да, акция окупилась дивами, но в последнее время «засуха»




Возможно Роснефть увидела те самые крэкспреды и теперь не хочет делиться с минорами?)


Многие начали закладывать дивиденды 200-250 рублей за 2026 год (я так не делал, если что, ждал в районе 180 руб). По Росстату в целом шли неплохо (тут правда есть часть прибыли Газпромнефть Салаватнефтехим). 

Но за 5 месяцев 2026 года в районе 50 млрд руб это около 75 руб дивидендов на 1 акцию (сравнимо с дивидендом за весь 2025 год, например!)

( Читать дальше )

Компания Ростелеком опубликовала финансовые результаты за 2 квартал 2026г.:

👉Выручка — 226,8 млрд руб. (+11,4% г/г)
👉Операционные расходы — 188,4 млрд руб. (+13,2% г/г)
👉Операционная прибыль — 38,4 млрд руб. (+3,5% г/г)
👉Финансовые расходы — 30,1 млрд руб. (-4,8% г/г)
👉OIBDA — 87,5 млрд руб. (+8,6% г/г)
👉Чистая прибыль — 6,6 млрд руб. (+8,8% г/г)

За 1 полугодие результаты следующие:

👉Выручка — 435,7 млрд руб. (+10,7% г/г)
👉Операционные расходы — 359,8 млрд руб. (+11,3% г/г)
👉Операционная прибыль — 75,9 млрд руб. (+7,9% г/г)
👉Финансовые расходы — 60,2 млрд руб. (-2,1% г/г)
👉OIBDA — 171,35 млрд руб. (+11,1% г/г)
👉Чистая прибыль — 14,0 млрд руб. (+9,2% г/г)

( Читать дальше )

Промомед — фармацевтическая компания с одним из самых высоких темпов роста выручки в 2025 году, и, возможно, в этом году тоже. 

Компания провела первичное размещение акций в середине 2024 года по цене 400 руб. за бумагу. Сегодня акции торгуются примерно по той же цене, но стали ли они интересней?

Компания производит лекарственные препараты и активные фармацевтические субстанции на двух площадках — Биохимик в Саранске и Берахим в Обнинске. 

( Читать дальше )

Последний раз писал про портфель 30 июня и сделок с тех пор не делал, но вчера вышел плохой отчет по компании, которую я держал и я её сразу продал.

Структура портфеля на 30.06.2026г.:

( Читать дальше )

НОВАТЭК отчитался за 1-е полугодие по МСФО, нормализованная чистая прибыль упала на 9% г/г 




Пресс релизы максимально информативные, другим компаниям в пример (тем более много цифр в МСФО у Новатэка скрыто). Хоть FCF и нормализованную прибыль, которую не посчитать — тут можно взять!)


Традиционно объединяем обзор с производственными показателями НОВАТЭКа

Добыча нефти и газа по сути растет на величину роста добычи проекта Арктик СПГ-2 (это самое интересное и об этом дальше)






Следить конечно же в НОВАТЭКе надо больше за производством СПГ, а для этого нужны другие графики и данные они не публикуют. Спасибо, что есть другая статистика!)

Ямал СПГ в этом году отгрузил чуть больше



Особенно ударно поработали в январе







Из минусов — цены на СПГ пока еще не ощутили «ормузский пролив», во первых есть лаг, во вторых 1-й квартал был с низкими ценами

Этот график вам мало кто покажет, но отгружает СПГ в Европу из РФ — только Новатэк с Ямал СПГ. Цены на реальные поставки вы сами видите ($ за тысячу кубометров)


( Читать дальше )

Транснефть в пятницу отчитался по РСБУ за 2-й квартал




Отчет РСБУ для Транснефти неинформативен, надо МСФО смотреть всегда

Для примера 



Поэтому никаких выводов из отчета по РСБУ в Транснефти сделать нельзя — надо ждать МСФО (там пока див база 42 руб за 1-й квартал) 

( Читать дальше )