( Читать дальше )

Если Газпром объективно заработал 100 миллионов, его капитализация автоматически не возрастает на ту же сумму — цена бумаги на бирже зависит от спроса и предложения, а не от объективных показателей бизнеса.

Но с биржевыми фондами почему-то всё работает иначе, их цена практически 1 в 1 следует за стоимостью активов под управлением.

Я наконец разобрался, как это работает и какие риски в себе несёт.

---

ЧТО ТАКОЕ LQDT

С точки зрения инвестора — штука, которая всегда растёт в цене плюс-минус на уровень ключевой ставки.

Если не занудствовать — фонд даёт деньги в долг банкам под процент, практически равный ключевой ставке.

Результат: стоимость чистых активов (СЧА) ежедневно возрастает.

Цена пая фонда при этом растёт теми же темпами. Но почему?

---

МАРКЕТ-МЕЙКЕР

Маркет-мейкер — это институциональный инвестор (обычно сама УК или родственное юрлицо), который берёт на себя обязательство по поддержанию ликвидности фонда.

На практике это значит, что он ежедневно выставляет заявки на покупку и продажу инструмента.

( Читать дальше )

Я долго считал себя аккуратным инвестором.

Не трейдером-скальпером, не человеком, который жмёт кнопки на эмоциях. Нет. У меня всё «осознанно»: идеи, входы, диверсификация, даже какие-то записи в заметках.

Портфель рос. Не космос, но стабильно. Я периодически открывал приложение, видел зелёное и думал: ну всё, процесс налажен.

Проблема в том, что я смотрел только на результат. И игнорировал цену этого результата.

С чего всё началось

Случайно.

В конце года решил собрать цифры. Не для отчёта, просто из любопытства. Сколько завёл, сколько вывел, сколько заработал.

И где-то между этими цифрами мелькнула строка «комиссии».

Я сначала даже не придал значения. Ну комиссии и комиссии. Пара тысяч, наверное.

Потом сложил.

Потом пересчитал ещё раз.

Потом закрыл приложение и пошёл налить чай.

Цифры, которые не хочется видеть

За год я сделал около 420 сделок.

Мне казалось — это немного. Я же не трейдер, просто «иногда корректирую портфель».

Средняя комиссия за сделку — около 0.05–0.1% туда-обратно с учётом всего (брокер, биржа, проскальзывание — да, его тоже надо считать, хотя многие делают вид, что его нет).

( Читать дальше )

Операционные результаты X5 с каждым кварталом ухудшаются: темпы роста выручки падают. К этому теперь прибавилось и сокращение трафика. Впрочем, это проблема не только X5: такая тенденция характерна для всего сектора. Поэтому продуктовый ритейл вряд ли представляет интерес с точки зрения покупки акций отраслевых компаний.

Перейдем к операционному отчету X5. В первом квартале выручка составила 1,19 трлн рублей, что всего на 11,3% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Если исключить цифровые бизнесы и прочее, то выручка офлайн-розницы выросла еще меньше — на 9,8% до 1,088 трлн рублей.

Основные причины две. Во-первых, замедляется продовольственная инфляция. В прошлом году она была на пике, поэтому снижение темпов роста цен с высокой базы — естественный процесс.

Во-вторых, на рынке продовольственной офлайн-розницы произошло перенасыщение. Торговые сети, конкурируя друг с другом, стали открывать магазины на каждом углу. Однако рост числа точек продаж не означает повышения эффективности бизнеса и его интенсивного развития.

( Читать дальше )

Продолжаю радовать вас и себя свежими подборками корпоративных облигаций из числа уже торгующихся на бирже, к которым можно присмотреться для получения регулярного купонного дохода.

🔥Сегодня — горячая подборка надежных плавающих бондов, которые платят купоны КАЖДЫЙ месяц! Почти как зарплату, только на работу при этом ходить не нужно😎

И при этом доступны всем (по крайней мере, с точки зрения биржи). Таких выпусков не очень много, и пришлось вчера знатно потрудиться несколько часов, чтобы составить для вас эту наглядную подборку.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

Лично я уже не верю в дальнейшее быстрое и существенное снижение ставки. Кстати, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) на днях заявил, что страна находится «в одном шаге» от стагфляции.

Это ситуация, при которой инфляция сочетается с застоем или падением производства (стагнацией). О том, что потенциал снижения ставки ограничен, прямо намекает и сам Банк России. К концу этого года я пока не жду ставку ниже 13%.

( Читать дальше )

Российский долговой рынок вырос на 20% за прошлый год. Доля облигаций в портфелях частных инвесторов увеличилась до максимума с конца 2020 года — 40,6% в третьем квартале 2025 года.


( Читать дальше )

X5 стала победителем премии «Интерфакса» «За активную корпоративную политику в сфере раскрытия информации». Премией отмечаются компании, добившиеся наибольших успехов в оперативном и полном раскрытии информации для российских инвесторов. Жюри отметило нашу последовательную приверженность принципам информационной прозрачности, в том числе в ходе редомициляции и запуска торгов на Московской бирже.

Мы регулярно публикуем финансовую, операционную и ESG-отчетность, раскрываем существенные факты, поддерживая открытый диалог с инвесторами и рынком. Мы также делимся аналитическими инсайтами и экспертизой по всем стратегическим направлениям бизнеса Х5.

Эта награда подтверждает, что мы движемся в правильном направлении и вдохновляет нас и дальше поддерживать высокие стандарты открытости.

Знаете, какой класс активов в прошлом году обогнал облигации, акции, фонды ликвидности и даже золото в рублях? Коммерческая недвижимость. Индекс Мосбиржи фондов недвижимости полной доходности (MREFTR) за прошлый год вырос на 44%, когда золото в рублях дало только 26,8%. Я решил взять все фонды из этого индекса и разобрать их подробнее в этом обзоре.

Какие фонды будем разбирать

В индекс MREF входит 10 фондов:

1. Современный арендный бизнес 2 (УК Первая)
2. Альфа-Капитал Арендный поток-2 (УК Альфа-Капитал)
3. Современный 6 (УК Первая)
4. РД (УК ВИМ Сбережения)
5. Современный 7 (УК СФН)
6. Активо 20 (УК Альфа-Капитал)
7. Современный 9 (УК СФН)
8. Активо Флипинг (УК Альфа-Капитал)
9. Самолет Инвестиции в недвижимость (УК Контрада Капитал)
10. Современный 10 (УК СФН)

Для полноты обзора я решил заменить фонды Современный 9 и Современный 10 на ЗПИФы от УК Парус (ПАРУС-СБЛ и ПАРУС-ДВИНЦЕВ), так как считаю их довольно качественными и несправедливо невошедшими в индекс. 

Из-за того что обзор выходит очень объемным, я решил разбить его на две части. Вторую часть опубликую, если эта наберет большое количество просмотров и лайков. Поэтому поддержите, если будет интересно.

( Читать дальше )

🤔 Что это значит, когда брокер берет ваши акции в РЕПО-овернайт?

Простыми словами: вы на ночь даёте брокеру в долг ваши ценные бумаги (акции, облигации), а он вам за это платит небольшие проценты.

Как это работает?

• Вы даете бумаги: Вы разрешаете брокеру использовать ваши бумаги, которые лежат в шорт-листе (списке бумаг, доступных для РЕПО).
• Брокер их продает: Вечером брокер продает ваши бумаги на бирже и забирает деньги.
• Утром все возвращается: На следующее утро брокер выкупает эти же бумаги обратно и возвращает вам на счёт.
• Вы получаете доход: Разница между ценой продажи и выкупа — это ваш доход, который вы получаете в виде процента (ставки).

Зачем это брокеру?
Ему нужна ликвидность (деньги) или ваши бумаги, чтобы выполнить обязательства перед другими клиентами или на бирже. Это стандартная и легальная операция.

Сразу скажу, на данный момент у меня стоит запрет на то, чтобы брокеры брали мои активы в РЕПО-овернайт. Но посмотреть/посчитать было интересно.

( Читать дальше )

Пока смотрел отчеты по фонду «Современный 7» решил попутно посмотреть и другие фонды, которые предлагает УК «Современные фонды недвижимости». Ниже идет список всех фондов с основными моментами и в конце — мое личное мнение об инвестиционной привлекательности каждого фонда.

ВАЖНО: все написанное не является инвестиционными рекомендациями, это мое личное мнение, которое основано на общедоступной информации и моих субъективных умозаключениях.

Фонд «Современный 7»

• Доступен для неквалов: да
• Комиссия: до 1,5% от СЧА в год + до 5% от дохода
• Минимальная сумма инвестиций равна стоимости пая на бирже (~79-80 тыс)
• Стоимость чистых активов на 20.02.2024: 105,3 млрд руб
• СЧА на один пай: 116997 руб
• Доля недвижимости в активах: 79,8%
• Основные объекты: склады
• Статус: сформирован
• Дата завершения договора: 31.03.2031
• Где купить: только на бирже, ISIN: RU000A1034U7
• Текущая цена: ~79 200 руб
• Доходность выплат за 2024 к текущей цене: 13,16%

( Читать дальше )