💰 Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить 309 руб. на акцию из нераспределённой прибыли прошлых лет.

📆 Внеочередное собрание акционеров (ВОСА) назначено на 2 декабря, дивидендная отсечка намечена на 10 декабря 2026 года (с учётом режима торгов Т+1).



🤔 На первый взгляд, новость отличная: по текущим ценникам рекомендованный дивиденд сулит промежуточную доходность ДД=5,7%, и для разовой выплаты это очень даже неплохо. Но почему тогда котировки акций не спешат расти?

Ответ прост: в случае с Фосагро «рекомендовал» — не значит «утвердил».

Мы прекрасно помним неприятные сюрпризы прошлых лет:

❌ В 2023 году компания должна была выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие: совет директоров в конце августа рекомендовал 126 руб. на акцию, однако на октябрьском ВОСА решение о выплате принятоне было.

❌ В декабре 2024 года совет директоров рекомендовал 249 руб., а собрание акционеров в итоге утвердило 126 руб. — почти вдвое меньше .

❌ В июне 2026 года акционеры и вовсе отказались от выплаты дивидендов за 2025 год, впервые за пять лет, несмотря на рост прибыли по итогам 2025 года на +36%. Судя по всему, относительно высокая долговая нагрузка на уровне 1,6-1,8х (выше целевых 1х), да ещё при крепком рубле и действующей инвестпрограмме, стали тогда главными причинами такого решения.

( Читать дальше )

Replit, портфельная компания AMCH, по данным The Information (через TNW), перевела основную часть расходов на ИИ с Anthropic на OpenAI. Причина — скидка больше 30%. Контракт, по тем же данным, тянет на $100+ млн в год.

CEO Амджад Масад на TechCrunch Disrupt объяснил проще: ChatGPT сейчас лучше. Красиво, но скидка в 30% тоже неплохой аргумент.

Мнение: когда ты платишь сотни миллионов за модели, верность — статья расходов. Поставщик моделей для Replit теперь просто поставщик.

Последний раунд — $400 млн при оценке $9 млрд, март 2026. Рост оценки — факт прошлого, не обещание.

Более 10 лет назад я ввел среди аналитиков нашей инвестиционной компании 3 градации для рекомендации «покупать»

1. Покупать при наличии денежных средств

Это идеи из серии купить Сбербанк или ИнтерРао

2. Покупать, продавая другие акции

Это качественные идеи, где очень привлекательное мат ожидание. То есть либо есть астрономический потенциал роста либо достаточно высокий потенциал с очень хорошей вероятностью

Это, например, были идеи в облгазах, фондах Finex или иностранные акции с дисконтом в 70-80%

Также сюда относятся идеи, где происходит выкуп, реорганизация и можно заработать от 30 годовых до 50% в абсолюте, но с риском.

Из недавних примеров — МКБ. Риск там был в коэффициенте выкупа, но сделка принесла более 40% прибыли.

3. Покупать, закладывая квартиру

Такие идеи появляются крайне редко, раз в 1-2 года.

Из публичных и известных, про которые я рассказывал у Тимофея Мартынова на эфире — ОВК. Там была допэмиссия для всех желающих уже после преимущественного права по 9,3 рубля при цене на Бирже 35 рублей.

( Читать дальше )

В прошлом месяце открыл шорт в вечном фьючерсе Сбера с целью получить фандинг на среднесрочном горизонте от 6 мес и ожидании падения финансовых результатов в ближайшие годы.

В начале месяца продолжаю добирать.

По цене рассматриваю усиление шорта на росте акции. Планирую шортить до 240-245 рублей за акцию дальше исходя из ситуации на рынке.

Дивиденды за 27 г. буду пережидать через квартальный фьючерс, чтобы с экономить 13% на гэпе.

Всем удачных сделок!

 
www.tradingview.com/x/taAKMpef/

В экономике Франции творится полная жесть (Лёха Панин успешно выполнил задание?). ВВП падает третий квартал подряд, инфляция разгоняется, безработица растёт, а долг вот-вот достигнет рекордных 120% ВВП.

Агентство Moody's не стало снижать рейтинг, дав Парижу отсрочку. Но эта отсрочка — не спасение, а ультиматум: либо парламент примет бюджет, либо следующее агентство (S&P) уже 27 ноября сделает то, что не сделало Moody's.

🌍Сегодня — международное обозрение от Сида. Я уже рассказывал на Смартлабе про дефолт Греции, большие проблемы Японии и разорение инвесторов в Южной Корее. А сейчас пик напряженности сместился во Францию.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

🐸«Или греться, или есть»

В 3-м квартале 2026 года ВВП Франции сократился на 0,1% после стагнации во втором и падения на 0,2% в первом. Причина — сочетание внутренних и внешних шоков: летняя жара ударила по сельскому хозяйству и энергетике, а напряжённость в Ормузском проливе взвинтила цены на топливо.

( Читать дальше )

Здравствуйте! Сегодня проходила встреча с годовыми подписчиками. К сожалению, не смог присутствовать лично, подготовил для встречи видеопрезентацию. Также хочу опубликовать здесь слайды и основные тезисы видеопрезентации. 

Как и год назад, основное внимание я по-прежнему уделяю бюджетной проблеме. Дефицит консолидированного бюджета по итогам 2026 года может составить около 9 трлн руб., или около 4,5% ВВП. Это существенный дисбаланс, который  связан прежде всего с высоким уровнем расходов. Даже благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке не решает проблему. По моей оценке, увеличение среднегодовой рублёвой цены Urals на 1000 рублей за баррель повышает нефтегазовые доходы примерно на 2 трлн рублей при прочих равных условиях. В базовом сценарии на 2027 год я ожидаю дефицит консолидированного бюджета в диапазоне 8–9 трлн рублей. При существенном снижении рублёвой цены нефти и/или более высоком уровне расходов дефицит может вырасти до 12 трлн рублей.

Наш рынок напоминает песочницу, где бюджет во многом задаёт условия игры. Его влияние на оценку акций проходит прежде всего по двум каналам. Первый канал связан с доходностями ОФЗ. Рост дефицита федерального бюджета при прочих равных увеличивает потребность в заимствованиях. Если ожидаемое предложение нового долга растёт быстрее спроса, инвесторы требуют более высокой доходности. Цены облигаций снижаются, причём переоценка может происходить ещё до размещений. Высокая доходность государственных облигаций с низким кредитным риском становится серьёзной альтернативой акциям. Инвесторы повышают требования к ожидаемой доходности акций, что ограничивает их оценку при неизменных денежных потоках. Второй канал связан с риском повышения налогов. Дополнительная налоговая нагрузка может сокращать денежные потоки, доступные для инвестиций и дивидендов. Неопределённость относительно будущих налоговых решений также заставляет инвесторов закладывать в оценку непредсказуемость правил игры.

Доходность десятилетних ОФЗ находится вблизи максимумов за период с 2003 года. В ней отражаются ожидания по инфляции и будущим ставкам, а также премия за долгосрочную неопределённость, включая бюджетные риски. Покупка длинных ОФЗ исключительно в расчёте на снижение ключевой ставки остаётся рискованной стратегией. Длинные доходности зависят от ожиданий на годы вперёд. Если инфляционные ожидания и бюджетные риски растут, доходности могут повышаться даже при снижении ставки ЦБ. Для держателей длинных облигаций это означает падение рыночной стоимости бумаг. 

Особенно опасным может оказаться преждевременное смягчение денежной политики. Если рынок решит, что ЦБ недостаточно реагирует на инфляцию, инвесторы потребуют дополнительную компенсацию за риск. Тогда снижение ключевой ставки может сопровождаться распродажей длинных ОФЗ. Турецкий опыт 2021–2022 годов показывает, насколько болезненной может быть потеря доверия к денежной политике: снижение ставок при высокой инфляции сопровождалось девальвацией и обвалом государственных долговых выпусков

( Читать дальше )

Акции SpaceX подорожали после того, как аэрокосмическая компания Илона Маска, работающая также в сфере искусственного интеллекта, представила исключительно сильные финансовые результаты за третий квартал. Рост был обусловлен стремительным увеличением спроса на инфраструктуру для искусственного интеллекта и продолжающимся расширением спутникового бизнеса Starlink.

Дополнительный энтузиазм инвесторов вызвали обсуждение Илоном Маском потенциального слияния с руководимой им же компанией Tesla и анонсированные чрезвычайно амбициозные прогнозы выручки. Их реализация могла бы помочь SpaceX оправдать высокую стоимостную оценку акций компании, а также ралли на фондовом рынке, в ходе которого акции SpaceX подорожали на 40% за последние три месяца.

По итогам третьего квартала скорректированная прибыль SpaceX составила 0.35 доллара на акцию, превысив на 250% консенсус-прогноз Zacks Investment Research в размере 0.10 доллара на акцию. Выручка подскочила на 161% в годовом исчислении до 14.57 млрд долларов, что более чем на 16% превзошло экспертную оценку в 12.53 млрд долларов.

( Читать дальше )

Британский фунт стерлингов продолжает движение в классическом торговом коридоре. Его верхняя область сопротивления сформирована между уровнями 1.3657 и 1.3675, а нижняя зона поддержки расположена в диапазоне 1.3140–1.3160. Вполне вероятно, что покупатели попытаются направить «кабель» повыше — на повторное тестирование верхней границы флэта, где потенциал технического отскока внутрь диапазона остается высоким.

Однако возвращение котировок от текущих цен к нижней границе коридора может привести к пробою поддержки и последующему усилению нисходящей динамики. Подтверждением силы той или иной границы диапазона традиционно выступает формирование разворотных свечных сигналов на указанных уровнях.

Понравилась моя статья, и пользуетесь приложением Telegram? Если Вы ответили на оба вопроса «Да!»,  тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.

Отказ от ответственности: предоставленные материалы предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как рекомендации по инвестициям.

( Читать дальше )

Деньги на проценты по госдолгу до конца года разрешат тратить на другое — без голосования Думы. 29 октября Дума приняла бюджет в первом чтении, ленты писали о 2027-м и о резерве ко второму чтению. В сопутствующем законе есть строка про 2026-й: Бюджетный кодекс держит проценты по долгу под замком, а законопроект снимает замок до 1 января. Что это меняет и где я могу ошибаться.

Сегодня в 18:00 в канале — календарь денег на неделю: 5 ноября Минфин и резюме ЦБ, к каждой дате — что я ждал: https://t.me/+KxXbmDvqyMMxY2Ri

Коллеги, 29 октября Дума приняла в первом чтении бюджет на три года, а председатель бюджетного комитета назвал задачу на второе чтение: разложить 310 млрд рублей нераспределённого резерва. В пакете, который идёт вместе с бюджетом, есть закон об особенностях исполнения бюджетов, а в нём строка не про 2027-й, а про последние недели 2026-го. Деньги на проценты по госдолгу до конца года разрешат тратить на другое — без голосования Думы.

Откроем документ.

( Читать дальше )