Хотя надежды на V-образное восстановление американской экономики все еще сохраняются, статданные указывают то, что говорить об этом пока явно преждевременно. Так, согласно отчету Министерства торговли США, общий дефицит в торговле товарами и услугами страны в июле подскочил до $63,6 млрд с пересмотренных $53,5 млрд в июне. Показатель оказался заметно хуже среднего прогноза аналитиков, предполагавшего дефицит в размере $58 млрд, и стал максимальным с 2008 года...


По данным Минторга, экспорт увеличился по сравнению с предыдущим месяцем на 8,1% до $168,1 млрд, тогда как импорт вырос на 10,9% до $231,7 млрд.

При этом дефицит торговли товарами поднялся до самого высокого уровня за последние 20 лет, а профицит в сфере услуг упал до самого низкого уровня с августа 2012 года...



( Читать дальше )

Растущее беспокойство глобальных центральных банков по поводу ослабления доллара США привело к тому, что на повестке дня вновь появился призрак валютных войн.

Представитель Европейского центрального банка Филип Лейн на прошой неделе сделал «предупредительный выстрел», заострив внимание на обменном курсе, поскольку евро впервые за два года превысил отметку $1,20. Глава Резервного банка Новой Зеландии Адриан Орр был более осмотрительным, говоря об обменных курсах, но тем не менее дал понять, что при необходимости смягчит монетарную политику для стимулирования экономического роста. Кроме того, и ЦБ других ведущих стран, от Великобритании до Японии, похоже, также готовы ввести определенные послабления.



«Новая «валютная война», возможно, еще не наступила, но стоит отметить определенную настороженность со стороны крупных центральных банков, – сказал Бен Эмонс, управляющий директор Medley Global Advisors. – Когда доллар США находится в движении, наступает момент, когда ЦБ начнут реагировать, потому что существенно более слабый или сильный доллар в значительной степени воздействует на глобальную денежно-кредитную политику».

( Читать дальше )

Падение реальной доходности казначейских облигаций США должно стимулировать спрос на государственные долговые обязательства Азии, поскольку погоня за доходностью заставляет инвесторов брать на себя больший риск.



По данным HSBC Holdings, доходность 10-летних государственных облигаций, скорректированная с учетом ожидаемой инфляции в 2021 году, является положительной в Индонезии, Индии, Китае, Таиланде, Малайзии и Южной Корее. В США, где есть развитый рынок бондов с защитой от инфляции, сопоставимая реальная доходность упала в прошлом месяце до рекордно низкого уровня минус 1,12%, что стало следствием проведения в стране мягкой денежно-кредитной политике и ожиданий, что восстановление Америки после пандемии будет стимулировать рост потребительских цен.

По данным Nordea Markets и JPMorgan Asset Management, более высокие ставки в Азии указывают на то, что в регион будет поступать больше инвестиций. По данным Bloomberg, в этом квартале чистые вложения иностранных инвесторов в несколько азиатских рынков облигаций составили $39 млрд.

( Читать дальше )

Южная Корея готовится к очередному рекордному выпуску государственных облигаций, поскольку правительство собирается увеличить свой бюджет на 8,5% в 2021 году. И это вызывает вопросы относительно возможностей рынков приобрести эти облигации в таком объеме. Доходность гособлигаций в Корее уже подскочила.

По словам Ан Ил Вана, второго заместителя министра финансов страны, Минфин в 2021 году выпустит облигации госзайма на сумму 172,9 трлн вон ($145,6 млрд) в соответствии с предложенным бюджетом.

Показатель превзойдет запланированную на 2020 год общую сумму размещений гособлигаций в размере 167 трлн вон, которая сформировалась под воздействием коронавирусной эпидемии, вынудившей властные структуры принять три дополнительных бюджета. Ожидаемый объем продаж гособлигаций в следующем году повышает вероятность приобретения их Банком Кореи, который пока воздерживается от массовых покупок долговых обязательств, что способствует росту доходности облигаций.

«Рыночный консенсус-прогноз предполагал, что общий выпуск гособлигаций в следующем году будет аналогичен выпуску этого года в объеме 167 трлн вон – что, кстати, в целом совсем немало, − сказал Ким Санг Хун, стратег по бумагам с фиксированным процентным доходом в KB Securities Co. − Рост доходности облигаций может ослабнуть, как только рынки воспримут бюджетный план, но если что-то пойдет не так, то вмешательство центрального банка будет неизбежно».

( Читать дальше )

«Индикаторы страха» в привязке к индексам S&P 500 и Nasdaq 100 могут явиться основанием для проявления осторожности в отношении ралли американских акций.

В прошлую среду индексы S&P 500 и Nasdaq 100 достигли новых пиков, но их соответствующие показатели подразумеваемой волатильности также синхронно выросли. Одновременный рост курсов акций и индикаторов волатильности выглядит необычно и у некоторых вызывает беспокойство. В четверг аналогичная картина повторилась для S&P 500.

В среду впервые примерно за два десятилетия индекс волатильности Cboe, или VIX, вырос более чем на 5%, а индекс S&P 500 вырос более чем на 1% до рекордного уровня, написал президент Sundial Capital Research Inc. Джейсон Гепферт в своем комментарии. Исторический опыт свидетельствует, что в подобных случаях в следующем месяце акции имеют тенденцию к снижению в среднем на 1.2%, добавил он.

«Это, наверное, самый странный рынок, который я когда-либо видел», – сказал Гепферт, добавив, что он неделями наблюдал рыночные странности, но пока «они не играют значительной роли».

( Читать дальше )

Если верить истории, то приостановка укрепления евро и последующая потенциальная коррекция европейской валюты не сулит ничего хорошего валютам развивающихся стран.

Больше всего могут пострадать от возможного существенного ослабления евро венгерский форинт и польский злотый, свидетельствуют данные исследования Bloomberg, в котором изучались движения различных валютных пар за последние два десятилетия. Особая уязвимость форинта и злотого связана с тем, что Венгрия и Польша имеют значительные торговые связи с еврозоной, и данные валюты котируются в основном в евро. Что же касается стран Азии, то здесь наиболее подверженными негативному влиянию ослабления евро могут оказаться корейская вона, тайский бат и малазийский ринггит, что обусловлено большой открытостью экономик данных стран. При этом нацвалюты Индии и Филиппин, вероятно, окажутся относительно более устойчивыми.


Темпы роста курса евро в этом месяце существенно замедлились по сравнению с июльскими на фоне ухудшения фундаментальных показателей еврозоны. Так, темп роста новых заражений Covid-19 в ведущих странах валютного блока стал превышать аналогичный показатель в США, а предварительные августовские индексы PMI европейских стран оказались разочаровывающими. Дополнительным фактором риска для евро является завышенное количество спекулятивных позиций по европейской валюте.

( Читать дальше )

Аналитики Citigroup известны своим консервативным подходом к прогнозам по фондовому рынку США. Однако мощное и безостановочное ралли американских акций привело к тому, что они в итоге все же были вынуждены уступить и, можно сказать, пойти на поводу мейнстрима.

Так, Тобиас Левкович, главный стратег Citi по рынку акций США, повысил прогноз по индексу S&P 500 на конец текущего года до 3300 пунктов с 2900 пунктов. Свое решение он объяснил «необузданным» смягчением монетарной политики со стороны Федрезерва, отрицательными реальными процентными ставками, а также преодолением индикатором важного уровня сопротивления. И если раньше прогноз Citi был одним из самых низких в рамках консенсуспрогноза Bloomberg, то теперь он несколько выше медианной оценки, составляющей 3200 пунктов.



Левкович повысил свой прогноз по S&P 500 лишь второй раз за много месяцев, при этом новая оценка все же подразумевает потенциал снижения примерно на 4% от текущего уровня. Несколько раньше свои прогнозы по главному американскому фондовому индикатору подняли стратеги Goldman Sachs и RBC Capital Markets.

( Читать дальше )

В последнее время довольно часто говорят о китайских технологических стартапах, акции которых на фоне пандемии Covid-19 показывают просто отличные результаты в нынешнем году. При этом в тени остаются небольшие технологические компании Японии, динамика бумаг которых оказалась существенно лучше, чем у их китайских аналогов.

Так, индекс японских стартапов TSE Mothers от минимума, зафиксированного 19 марта, подскочил более чем на 100%, поскольку инвесторы принялись массово скупать акции компаний из таких отраслей, как биотехнологии, электронная коммерция, онлайн-образование, ставших невероятно популярными на фоне пандемии коронавируса. Для сравнения, китайский индекс ChiNext за этот же период вырос «лишь» на 39%.



«Драйвером резкого отскока TSE Mothers стали розничные инвесторы, которые принялись закупаться казавшимися перспективными и дешевыми акциями технологических стартапов. При этом причиной отставания акций их китайских аналогов, вероятно, стали опасения, связанные с усилением напряженности в отношениях между Вашингтоном и Пекином», – отметил Масаширо Ичикава, старший стратег в Sumitomo Mitsui DS Asset Management.

( Читать дальше )

Акции стран Азии за исключением Японии с высокой долей вероятности продолжат свой отскок после мартовской распродажи, спровоцированной ранее в этом году пандемией коронавируса, чему будет способствовать улучшение ситуации с корпоративными прибылями в регионе и ослабление доллара, полагают эксперты Goldman Sachs.

Недавно инвестбанк повысил прогноз по индексу MSCI AC Asia Pacific ex-Japan на конец года до 590 пунктов с 510 пунктов. Новый прогноз предполагает потенциал роста более чем на 4% от текущего уровня.



Улучшение экономических условий и продолжающееся монетарное смягчение должно благоприятно сказаться на прибылях азиатских компаний, написали эксперты Goldman во главе с Тимоти Моу, главным стратегом по фондовым рынкам Азиатско-Тихоокеанского региона, в недавней записке клиентам. В то же время они предупредили, что путь MSCI AC Asia Pacific exJapan к новым высотам скорее всего будет «неровным». По их прогнозу, в ближайшие три месяца велика вероятность коррекции на 5-6%, после чего ближе к концу года можно будет ожидать новой волны ралли.

( Читать дальше )

Согласно данным Всемирного банка и МВФ, азиатские государства будут доминировать в пятерке ведущих стран по размеру ВВП к 2024 г., вытеснив при этом из нее европейские страны.



Если в Китае быстрые темпы экономического роста наблюдаются еще с начала 1990-х годов, и страна уже долгое время находится в топ-10 стран по размеру экономики, то Индия и Индонезия вошли этот «клуб» относительно недавно. При этом к 2024 г. они будут занимать третье и пятое места среди ведущих мировых экономических держав. Тем временем Россия, как ожидается, поднимется на шестую строчку.

Главным фактором столь масштабного сдвига является резкий рост численности среднего класса в Азии. При этом если ранее образцом для подражания был Китай, то теперь страна сталкивается с проблемой постепенного старения населения, что оказывает давление на темпы увеличения потребления в стране. Лидерство же здесь уже перехватывают такие страны, как Индонезия, Филиппины, Малайзия. В данных странах в ближайшие годы ожидается быстрый рост численности рабочей силы, что в свою очередь будет способствовать повышению среднего располагаемого дохода населения.

( Читать дальше )