Новости рынков | Роснефть - капвложения в нынешнем году – на уровне 2017 года

Результаты по МСФО за 4 кв 2017 г.: EBITDA (OIBDA) выросла на 6% год к году и на 7% квартал к кварталу

Рост EBITDA (OIBDA) долларах — 14% год к году, 8% квартал к кварталу. Вчера Роснефть отчиталась по МСФО за 4 кв. 2017 г. Выручка возросла на 15% год к году и на 14% квартал к кварталу до 1 709 млрд руб. (29,3 млрд долл.), что на 1,6% выше консенсусного прогноза. Показатель EBITDA (рассчитанный нами как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) вырос на 5,8% год к году и на 7,1% квартал к кварталу до 345 млрд руб. (5,91 млрд долл.). Рассчитанный компанией показатель EBITDA вырос на 7,7% год к году и на 5,9% квартал к кварталу до 393 млрд руб. (6,73 млрд долл.) – на 9,8% выше среднего прогноза. В долларовом выражении OBIDA увеличилась на 14% год к году и на 8% за квартал, а EBITDA по расчетам компании возросла на 16% и 7% соответственно. Чистая прибыль выросла на 92% год к году и на 113% за квартал до 100 млрд руб. (1,71 млрд долл.) – на 1% выше рыночного прогноза.
            
ОДП вырос на 23% год к году. Рост цен на нефть и нефтепродукты, как и у других компаний сектора, был ключевым фактором увеличения выручки и EBITDA Роснефти. Средняя цена нефти марки Urals поднялась на 22% год к году и на 19% квартал к кварталу до 60 долл./барр. В рублевом выражении цена Urals увеличилась на 13% год к году и на 17% квартал к кварталу до 3,5 тыс. руб./барр. Цена за вычетом экспортной пошлины (экспортный нетбэк) выросла на 18% год к году и на 17% квартал к кварталу до 2,8 тыс. руб./барр. Операционный денежный поток (ОДП) Роснефти составил 125 млрд руб., увеличившись на 23% год к году. В 3 кв. 2017 г. ОДП был отрицательным (минус 1 млрд руб., согласно уточненным данным Роснефти) из-за негативного влияния движения оборотного капитала. ОДП, скорректированный компанией на величину предоплат, финансирования в счет поставок нефти и процентов за пользование денежным средствами по долгосрочным договорам поставки, составил 336 млрд руб., увеличившись на 30% год к году и на 41% квартал к кварталу.

Капвложения в нынешнем году – на уровне 2017 г. Капитальные затраты в 4 кв. выросли на 25% год к году и на 31% квартал к кварталу до 292 млрд долл. (5 млрд долл.). Их увеличение в отчетном периоде год к году ниже, чем в целом за 2017 г. (30%), а рост квартал к кварталу носит сезонный характер. В результате СДП оказался отрицательным – минус 167 млрд руб. (минус 2,86 млрд долл.). При этом скорректированный СДП вырос на 75% год к году и на 193% квартал к кварталу. Менеджмент подтвердил, что инвестиционная программа текущего года будет близка к уровню 2017 г., который составил 922 млрд руб. (15,8 млрд долл.). Исходя из коэффициента выплат 50% чистой прибыли по МСФО, менеджмент оценивает общий дивиденд за 2017 г. в 9,8 руб./акция, а дивиденд за вычетов промежуточного – в 6 руб./акция, что соответствует доходности 3,1% и 1,9% соответственно. Мы сохраняет рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Роснефти.

Уралсиб