Лучшие посты в блогах инвесторов и трейдеров

Дефолтов стало больше. Эксперт РА говорил о 20 дефолтах в 2025-м против 11 в 2024-м, но мы насчитали только 18… ровно до сегодняшнего дня. К группе в полосатых купальниках рискуют присоединиться Чистая планета и Монополия, которые пока в тех.дефолте. Как на этом заработать? В этом посте раскрываем статистику о которой все молчат

Причина проста: высокие ставки съели запас прочности компаний. Забивает гвозди в гроб бизнеса падающий спрос и растущая налоговая нагрузка. Для экспортоориентированных компаний до кучи и крепкий рубль. Самые яркие дефолты последнего времени — РКК, Гарант Инвест, Фабрика ФАВОРИТ, НИКА, Нафтатранс плюс, Селлер и другие

Рост ставок совпал со слабой экономической динамикой, и рынок отвечает дефолтами. В 2026 году кредитные риски сохранятся, особенно у рейтингов ниже ВВВ-. Под ударом оптовая торговля, строительство и девелопмент, тяжелая промышленность, грузоперевозки, и любая перекредитованная компания. Статистика такова, что хоть ВДО и дают повышенную доходность – математическое ожидание ниже ВВВ уже отрицательное. Т.е. доходность не покрывает риски дефолта и вероятность продажи дефолтной облигации по цене выше хотя бы 50%

Инфляция и потребительский спрос — штуки инертные. Обвал продаж машин, недвижимости, техники докатился до реальности только сейчас. И вот парадокс: ключевую уже несколько раз смягчили, инфляция уверенно ползёт вниз… но где-то внутри свербит вопрос: снижение инфляции ведь означает снижение спроса. Снижение спроса — это товары, которые никто не купил. И вот мы сидим, радуемся «победе над инфляцией», но иногда это выглядит как танцы на костях экономики

📈Инфляция

За неделю потребительские цены выросли на 0,04% после 0,14% неделей ранее. При этом годовая инфляция снижается уже пятый месяц подряд и опустилась до 6,61% против 6,97% неделей ранее / 7,2% двумя неделями ранее за счет выбывания высокой базы прошлого года. Это невероятно, но мы достигли прогноза ЦБ на 2025 год ❗️ Высокая база прошлого года «на руку» перед последним заседанием года 🤔

Разрыв между ключевой ставкой и инфляцией продолжает находиться на рекордных уровнях. И сюрприз: банковские вклады впервые за весь цикл смягчения ставки показали рост. Причем уже 2 недели подряд! Это прямой сигнал — ликвидность на рынке заканчивается

Что Монополия – рискованный эмитент, мы пару раз писали в нашем блоге (в телеграм-канале  — по тегу #монополия). Вообще, облигации «планово убыточных» компаний – радость для везунчиков.

Но много о ком мы писали меньше или не вспомнили вовсе. Недавно был дефолт ГФН, его касались парой слов, и то в чате с инвесторами.

Я к тому, что предусмотреть всё сложно. А прозрачно намекнуть, что у эмитента проблемы – еще сложнее. Иволга – и организатор, и просто не самый дерзкий игрок на рынке, чтобы лишний раз рубить с плеча.

Мы идем от обратного: ведем публичный портфель ВДО. Есть доверительное управление, но оно, объективно, для меньшинства. А публичный портфель – взгляд на риски от обратного. Поиск не тех, у кого проблемы, чтобы ткнуть пальцем, а тех, кому, как нам кажется, можно временно доверить деньги.

И, надо сказать, с выбором у нас восьмой год подряд более-менее получается. Близкая к дефолту ситуация была всего однажды, весной 2022, нефтетрейдер Калита. И то только потому, что биржа долго не работала.

‼️«Бывшая глава внешнеполитического ведомства ЕС арестована в ходе расследования дела о мошенничестве, в его домах и офисах проведены обыски».

-Former EU Foreign Policy Chief Arrested In Fraud Investigation, Homes & Offices Raided

«Бывшая вице-президент Европейской комиссии и экс-глава внешнеполитической службы ЕС Федерика Могерини была задержана в ходе расследования бельгийскими властями предполагаемого нецелевого использования средств Европейского Союза, сообщили во вторник бельгийские и французские СМИ.»

1️⃣ Ой а кто это у нас на фотографиях в западных публикациях?

2️⃣ Взяли не Урсулу и не Каллас. Но с Миндичем всё началось с Миндича, а не Ермака и Зеленского.

3️⃣ Ралли на мире на рынке акций близко? Очень бы хотелось чтобы тот крупняк с шортами порвали до экспирации :)

КУРС РУБЛЯ

1 По технике

Сейчас продажи ЦБ это около 20% объёма торгов CNYRUB_TOM
Действия ЦБ влияют на курс.
ЦБ заранее писал на своём сайте об ориентировочных ежедневных продажах валюты на 1 пол и на 2 пол 2025г
Вы знаете, ЦБ старается придерживаться стратегии на полугодие, Минфин каждый месяц совершает операции по бюджетному правилу.

Думаю, что сейчас длинный, спокойный боковик.
Обычно, перед переходом в тренд вола растёт, объёмы растут, происходят необычные, резкие движения: видна борьба.
Сейчас не видно борьбы.
Просто продолжается боковик.

Не знаю, укрепится рубль или ослабнет.
Оцениваю движение как боковик с плавными движениями вверх и вниз


2 Концепция

Обратите внимание на спрос на ОФЗ-флоатеры на аукционе 12 ноября: был спрос 3,2 трлн руб.
Пока только на одном аукционе в 2025г Минфин размещал флоатеры, эта возможность в резерве.
При оценке % выполнения плана размещений ОФЗ не учитывают ОФЗ в юанях — ещё возможность, высокий спрос, пока в 2 раза выше предложения.
Т.е. поменялась концепция: можно финансировать в 2026г дефицит бюджета не зависимо от цены на нефть.

В своем макро-прогнозе ВТБ поделился самыми важными для нас ожиданиями – по ключевой ставке и курсу доллара. Аналитики банка считают, что к концу 2026 года «ключ» будет 13% (закладывая, откровенно, не быстрое снижение) и курс рубля к доллару почти 100 😳

Если ориентироваться на прогноз курса рубля в 99,8 то за 13 месяцев доходность составит 27,3% годовых. А разместив деньги в валютные облигации еще купонами накапает от 7% до 13% в подорожавшей валюте. Тогда эффективная доходность составит 36% (при размещении в ААА бумаги) до 44% в облигациях с кредитным рейтингом уровня А-

О том, как рубль укрепляется можно посмотретьздесь 👈. Шутливое, но отрезвляющее видео. А самый короткий курс экономики рубля от самого главного человека в стране – тут, не пропустите ❗️Это правда и смешно, и грустно, и поучительно

✌️Мы видим 2 интересные стратегии на рынке долларовых бондов:

1. Вложения в надежный ААА рейтинг на 3-5 лет для налоговой льготы ЛДВ
2. Покупка среднесрочных облигаций в рейтинге А с доходностью 11-13% (Полипласт, Уральская сталь, Инвест КЦ)

Глобальная экономика

• Рост ВВП США может быть ниже 2% в 2025 году. В 2026 может вырасти на 2.6%
• в 2026 году ФРС вернётся к снижению ставки. Мы ожидаем её на уровне 2,5-2,75%
• Рост ВВП в Китае замедлился с 5,2% до 4,8% г/г
• Рост ВВП в Китае в 2026 году запланирован на 5%
• К концу 2026 года юань будет на уровне 7,2 к доллару

Как не запостить опять свою же нетленку из прошлогоднего лета! Читаю свой блог — и удивляюсь, как там на каждый случай есть годный контент!!
Для тех, кто не умеет в литературу и историю — оригинал вот здесь  
Михаил Светлов — это не только пароход из «Бриллиантовой Руки»

Система

Мы ехали шагом,
Мы мчались в боях
И Баффета имя
Держали в зубах.

Ах, песенку эту
Доныне хранит
Архив у Смарт Лаба и
«Пульса» гранит

Но песню иную
О дальней земле
Возил мой приятель
С собою в седле.

Он пел, озирая
Родные края:
«Система, Система,
Система моя!»

Он песенку эту
Твердил наизусть…
Откуда у хлопца
«Системная» грусть?

Ответь, Александр,
И честно, ответь:
Давно ль про финансы
Вы начали петь?

Скажи мне, Дружище,
Не в этой ли ржи
Лонгистов CмартЛаба
Ватага лежит?

Откуда ж, приятель,
Песня твоя:
«Система, Система,
Система моя»?

Он медлит с ответом,
Мечтатель-хохол:
— Братишка! «Систему»
Я в книге нашел.

Красивое имя,