Хендерсон

IRS RUB vs RUB KEYRATE 1Y mid (МБ СПФИ) —
это ставка по процентному свопу fixed-float к Ключевой Ставке Банка России.

Процентный своп — это
соглашение между двумя юридическими лицами
об обмене процентными платежами на определённую сумму.
При этом первая сторона платит второй фиксированный процент, а
вторая первой — плавающий.

RGBI (индекс ОФЗ) по дневным

Курсы валют ЦБ на выходные:

💵 USD — ↘️ 96,6657
💶 EUR — ↗️ 104,8094
💴 CNY — ↘️ 13,5007

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 2,14%, составив 2 660,36 пункта.

▫️ Банк России принял решение повысить ключевую ставку до рекордного уровня (с момента введения 13 сентября 2013 г.) в 21% годовых, действовать она начнет с понедельника. Большая часть экспертов (в т.ч. из числа AI) ставила на повышение ставки до 20%, но принятый вариант не удивил, например, представителей ВТБ и Сбера (это видно не только из прогнозов перед заседанием, но и из ставок организаций по кредитам и депозитам).

▫️ По прогнозам ЦБ, средняя ставка за 2024 г. составит 17,5%, в 2025 г. 17-20% (ранее ожидалось 14-16%), в 2026 г. 12-13%, нейтрального диапазона на уровне 7,5-8,5% ключевая ставка достигнет в 2027 г. ЦБ не исключает ещё одного повышения в 2024 г., снижение ставки в следующем году возможно при устойчивом снижении инфляции. Достижение целевого уровня по инфляции перенесено в прогнозах на первую половину 2026 г.

Курсы валют ЦБ на 25 октября:

💵 USD — ↗️ 96,7402
💶 EUR — ↗️ 104,5139
💴 CNY — ↗️ 13,5348

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,6%, составив 2 718,42 пункта.

▫️ Инфляция в РФ на 21 октября. Недельная: 0,2% (0,12% неделей ранее), с начала года: 6,27%, годовая: 8,52% (8,51% неделей ранее).

▫️ РБК сообщает, что прокуратура (ранее непреклонная) запросила данные о покупках частными инвесторами акций СМЗ — опрошенные изданием эксперты считают, что это может значить «смягчение ее позиции» в резонансном и прецедентном деле об изъятии бумаг, купленных физиками на Мосбирже.

▫️ Антон Силуанов на пленарном заседании Госдумы уточнил, что Федеральный бюджет РФ на 2025 г. и плановый период 2025-27 гг. готовили исходя из ставки ЦБ РФ на уровне 15,1% годовых. Кроме того, министр финансов рассказал об обсуждении на «финансовом треке» стран БРИКС альтернативной расчетно-финансовой системы, — по его словам, не всем участникам она нужна, но министр выразил уверенность, что тема будет развиваться.

Текущая цена: 616,8₽

Целевая цена: 770₽
Потенциал роста: 24,8%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 25,5 млрд руб
— Выручка 1П2024: 9,2 млрд руб (+32% г/г)
— EBITDA 1П2024: 3,5 млрд руб (+32% г/г)
— Чистая прибыль 1П2024: 1,4 млрд руб (+133% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Высокий уровень инфляции;
— Henderson — №1 на российском рынке;
— Дивиденды;
— Сокращение расходов на аренду в будущем.

Факторы риска:

— Ослабление темпов роста бизнеса;
— Рост расходов на персонал.

–––––––––––––––––––––––––––

Аналитки «Финама» подтвердили рейтинг «Покупать» для акций Henderson и сохранили таргет 950 руб. Потенциал роста 49%. 

Недавно фешен-ритейлер опубликовал сильные финансовые результаты за 6 мес. 2024 г. Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, поэтому мы не видим необходимости изменять целевую цену. Для ее расчета мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.

Henderson — лидер российского фешен-ритейла. Компания производит и продает одежду, обувь и парфюм для мужчин. 

Выручка Henderson в 1П 2024 выросла на 32% г/г, до 9,2 млрд руб., за 12 мес., окончившихся 30 июня 2024 г., выручка составила 19 млрд руб. (+35% г/г). Положительная динамика продаж обусловлена увеличением торговых площадей (преимущественно благодаря расширению существующих магазинов) на 20%, а также ростом LFL-продаж на 20%. LFL-трафик за период сократился на 2,1%, однако значительный рост среднего чека позволил это компенсировать.

Хендерсон — это ритейл, а ритейл себя хорошо чувствует в условиях высокой инфляции, потому что перекладывает рост цен на потребителя. 

Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие. 



Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года

✔️ Выручка = 9,2 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 7 млрд руб., рост на 32%) 

✔️ Скорректированная чистая прибыль = 1,4 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 0,9 млрд руб., рост на 51,5%).

Henderson ежемесячно публикует данные о выручке и ряде операционных показателей, в июле рост выручки замедлился до 19% к июлю прошлого года. 

На 3,2 млрд руб. чистой прибыли по 2024 году могут выйти. 

💸 Дивиденды

При payout в 50% дивиденды Хендерсона будут около 40 руб. на акцию, доходность ниже 7%. 

📊 Оценка компании

Компания стоит 7,5 потенциальных прибылей 2024 года, 6,5 прибылей 2025 года. 

Темпы роста во 2-м полугодии, скорее всего, замедлятся из-за высокой базы прошлого года. 

Хендерсон все еще НЕ дешев, в свой портфель я отбираю другие компании, которые впитывают инфляцию, в секторе ритейла. 

Текущую сделку вы можете отслеживать по хештегу hnfg в поиске канала

Купил/Озвучил 29 января 2024г здесь
https://t.me/Maxim_Mikhaylevskiy/433

 В моменте рыночная стоимость позиции увеличивалась до 40%. Середины мая также начала снижение вместе с общим рынком. 

Дальнейшие действия по бумаге

 На данный момент позицию закрывать не вижу смысла. В случае развития негативного сценария, стандартный риск заложен изначально, поэтому учитан.
Закрытие позиции планирую в случае ухода цены ниже цены покупки – не ранее 560р.

Чистый кайф рынок сегодня. Пашу как папа Карло с самого утра)

Отлично отшортил Хендерсон🔥

С самых хаев и пофиксился в проливе. Какой-то чувак почти 6к лотов давил вниз. Спасибо, пожалуйста.

Все ключевые показатели выросли. 

Cтавка на офлайн и на онлайн обеспечила рост выручки на 35%. 

🔸За год у Henderson увеличилась и торговая площадь на 11,5% (до 44,6 тыс.кв.м), и выручка как на один салон, так и на 1 кв.м. Компания также нарастила трафик, хотя товары фэшн-сегмента не являются предметом первой необходимости. 

🔸В онлайне прогресс очевиден: выручка +39% г/г, до 2,87 млрд руб., причем маркетплейсы обеспечили почти 40%. 

🔸EBITDA увеличилась вслед за выручкой, а рост чистой прибыли мог быть более внушительным, если бы не убыток в 0,4 млрд руб. по курсовым разницам. 

📍Омниканальная стратегия развития Henderson выглядит актуальной и в этом году, причём онлайн-сегмент может ещё сильнее «выстрелить». 

Судя по представленным ранее операционным результатам компании за I квартал, финансовые также будут сильными. 

Считаем, что бумаги Henderson можно рассматривать для инвестиций на среднесрочную перспективу. #HNFG 

Ключевые результаты: