❓Обзор Хендерсон — стоит ли покупать акции компании?

Уже 2 недели обновляю модели по компаниям на 2025 год, итогом будет таблица потенциалов, которую я предложу вам в понедельник-вторник. 

Сегодня руки дошли до Хендерсона. 

Последний мой обзор Хендерсона был 3 сентября: t.me/Vlad_pro_dengi/1182 

Акции торговались по 585 руб., сейчас стоят немного дешевле 550 руб. Компания выпустила ряд операционных результатов и представила планы на 2025 год.  


⚙️ Операционные результаты

✔️ Выручка 2024 (11М) = 18 млрд руб. (рост на 23,7% год к году)

Стоит отметить, что в 1-м пол. 2024 года рост выручки был = 32%. Так что темпы роста во 2-м пол. находятся на уровне 16%.

✔️ Общая торговая площадь

2023 = 48,8 тыс. кв. метров

2024 (10М) = 54,9 тыс. кв. метров

План по 2024 году = 57,1 тыс. кв. метров, укладываются (или будут близко). Это прирост площади +17%. 

Рост выручки и площадей идет за счет переоткрытия магазинов Henderson в новом формате (с увеличением площади, изменением дизайна). Продлится этот процесс еще 2 года. 

План на 2025 год у компании по торговой площади = 69,1 тыс. кв. метров (это +21% к планам 2024 года). 

❗️Мои прогнозы по прибыли: 

2024 = 3,33 млрд руб.

2025 = 4,06 млрд руб.

Мне нравится, что прибыль практически эквивалентна денежному потоку (по крайней мере, до изменений в оборотном капитале). 

💸 Дивиденды

По итогам 2 пол. 2024 года я ожидаю 23,83 руб. дивидендами, доходность = 4,31%. По итогам 2025 году жду 50,14 руб. дивидендами, доходность = 9,1%. 

📊 Оценка Хендерсона

Хендерсон стоит 6,65 прибылей 2024 года и 5,51 потенциальных прибылей 2025 года. Такую оценку нельзя назвать дорогой при текущих годовых темпах роста. 

Главный вопрос для инвесторов, какие будут темпы роста в будущем. Во 2-м полугодии 2024 года они ниже, чем в 1-м. 

При темпах роста 15% в 2025 году значительного апсайда не будет. Кроме того, Хендерсон не является бенефициаром завершения СВО, а, наоборот, скорее проиграет, если возрастет конкуренция с зарубежными брендами. 

Смотрю на компанию нейтрально.

Из сектора ритейла я отдаю предпочтение двум продуктовым: 

Вот обзор первого: t.me/Vlad_pro_dengi/1268
Вот обзор второго: t.me/Vlad_pro_dengi/1362

Друзья, поддержите мой труд лайком, если вам полезно! Подпишитесь на мой канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ!