Henderson

⚡️Дорогие Друзья!

🗓️ SAVE THE DATE: Приглашаем Вас на День Инвестора HENDERSON 02.09.2026!

💻️ День Инвестора пройдет в традиционном формате прямого эфира.

В ходе прямого эфира мы обсудим:

📌 Итоги I полугодия 2026 года по МСФО;

📌 Операционные результаты июля и августа 2026 года;

📌 Наши планы и цели на 2026 год;

🔔Ссылку на трансляцию пришлем во вторник, 01.09.2026.

📍Старт Дня Инвестора в 12:00

Ваш HENDERSON❤️

#hnfg

$HNFG

#henderson

$RU000A10BQC8

Чистая прибыль Henderson сократилась на 53% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 435 млн рублей.

Выручка увеличилась на 3,6% до 11,2 млрд рублей, однако коммерческие и административные расходы выросли почти на 20% — с 5 до 6 млрд рублей. Валовая прибыль снизилась на 8% до 7,7 млрд рублей, EBITDA уменьшилась на 5% до 3,5 млрд рублей при рентабельности 30,9%. Чистый долг составил 13,2 млрд рублей, соотношение чистый долг/EBITDA — 1,6х.

Сдержанный потребительский спрос и высокие операционные издержки ограничивают восстановление бизнеса. Аналитики прогнозируют сокращение дивидендных выплат до 5,5–6 рублей на акцию.

Источник

Сезон отчетности в самом разгаре — за последние дни отчитались более 10 компаний, за которым я слежу. Последовательно разберу наиболее интересные отчеты для вас. 

Начнем с Хендерсона. 

❌ Выручка 1 пол. 2026 = 11,2 млрд руб. (+3,6% г/г), рост выручки ниже инфляции, несмотря на существенный CAPEX, вложенный в переоткрытия магазинов в новом формате. 

❌ Скор. прибыль 1 пол. 2026 = 0,56 млрд руб. (-35,8% г/г), прибыль снизилась на фоне опережающего роста расходов. 

Компания неплохо поработала с себестоимостью (-4,6% г/г), но вот коммерческие расходы существенно выросли (+19,5% г/г). 

❌ FCF 1 пол. 2026 = -0,61 млрд руб. (скор. на изменения в оборотном капитале FCF тоже отрицательный = -0,12 млрд руб.).

❗️ Снижаю свой прогноз по прибыли Хендерсона за 2026 год с 2,59 до 1,69 млрд руб.

💸 Дивиденды  

Хендерсон платит 50% прибыли на дивиденды, я ожидаю выплату 20 руб. на 1 акцию за год, доходность 6,4%. 

Первую выплату Хендерсон делает по итогам полугодия, заработали на 5,6 руб. на 1 акцию, доходность 1,8%. 

📊 #HNFG_отчётность

HENDERSON раскрывает финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года

Сегодня Компания публикует финансовую отчётность по МСФО за 6М2026. Разбираем ключевые цифры и даём контекст 👇️

Ключевые показатели 6М2026

→ Выручка: 11,2 млрд руб. (+4% к 6М2025)

→ Выручка собственных каналов: 9,8 млрд руб. (+5%)

→ Выручка маркетплейсов: 1,3 млрд руб. (−3%)

→ Валовая прибыль: 7,7 млрд руб.

→ EBITDA (IFRS 16): 3,5 млрд руб.

→ Чистая прибыль: 453 млн руб.

→ Рентабельность по ЧП: 4%

Как читать эти цифры 🔍️

+4% к 6М2025 — это результат первого полугодия в условиях, которые мы уже подробно описывали: высокая ключевая ставка ЦБ, охлаждение потребительского спроса, высокая база сравнения 2025 года. Эти факторы давили на весь потребительский рынок — не только на HENDERSON.

Важнее смотреть не на абсолютный темп роста, а на структуру: собственные каналы растут на 5%, маркетплейсы снижаются на 3%. Это не случайность — это управляемый результат стратегии, которую мы последовательно реализуем с начала года.

Хэндерсон МСФО 1п2026:

📈Выручка ₽11,2 млрд (+3,6% г/г)

📉Чистая прибыль ₽0,45 млрд (-53% г/г, снижение в 2,1 раза г/г)

Трафик крупнейших московских торговых центров площадью от 80 тыс. кв. м в I полугодии 2026 года почти сравнялся с прошлогодним. Mall Index составил 180 посетителей на 1 тыс. кв. м против 182 годом ранее.

Особенно заметное восстановление произошло летом. Если в начале июля посещаемость крупнейших моллов отставала от прошлогодней на 4%, то к середине августа разрыв полностью исчез. При этом по сравнению с 2024 годом трафик уже показывает рост.

Крупные торговые центры восстанавливаются быстрее небольших объектов, несмотря на то что сильнее пострадали после ухода международных брендов и роста онлайн-торговли. Дополнительную поддержку летом обеспечили магазины одежды и обуви на фоне раннего спроса перед учебным сезоном.

Аналитики ожидают роста скорректированной EBITDA Henderson за первое полугодие 2026 года лишь на 2%, до 3,7 млрд руб., при снижении рентабельности на 0,6 процентного пункта до 33%. Давление на показатель оказывает увеличение штата из-за открытия новых салонов во втором полугодии 2025 года.

Выручка компании увеличилась на 4% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 11,2 млрд руб. Слабая динамика объясняется прямым влиянием охлаждения экономики на спрос, так как продукция не относится к товарам первой необходимости, при этом положительный эффект на валовую рентабельность могли дать закупки по укрепившемуся рублю.

Прогноз по чистой прибыли — 0,8 млрд руб., что на 13% ниже прошлогоднего уровня, с падением рентабельности на 1,4 п.п. до 7,5%. Опережающий рост амортизационных отчислений из-за расширения сети нивелирует небольшой прирост EBITDA.

Несмотря на ожидаемо слабые результаты из-за высоких расходов на открытия 2025 года и отсутствия компенсации со стороны потребительского спроса, аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции Henderson на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 2,7x и P/E 3,8x на базе прогнозов на 2026 год.