Рост начался сразу же после выхода прогноза по результатам 2 кв. от Ренессанс Капитала Максима Орловского.  

Ренессанс ждет 24,3 млрд руб. чистой прибыли, это рост в 5 раз по отношению к прошлому году.  

Я думаю, что Ренессанс консервативен в плане оценки процентной маржи 😉

Мой прогноз результатов Совкомбанка, справедливую цену и идею в компании вы можете узнать из обзора портфеля на август: 
t.me/Vlad_pro_dengi/2466
max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ_qiqJLNNc

Ждем отчет Совкомбанка в пятницу 14 августа 🤝

😉 Шаг за шагом вакансии на сайте ХХ выросли на 21% с минимумов декабря 2025 года. 



По новым данным число вакансий на сайте = 880 тыс. на 30 июня 2026. 

Друзья, непростое 1 пол. 2026 года подходит к завершению. 

Рынок снижается уже 16 недель подряд, считаю важным рассказать вам о том, как чувствуют себя наши стратегии автоследования.  

1️⃣ Стратегии достойно проходят текущую коррекцию. 

Доходность стратегий на 8 пп. сильнее индекса полной доходности с дивидендами с начала 2026 года (-6% vs -14% по индексу). 

Моя цель — опережать индекс на 15 пп. в год, среднесрочно это принесет чистую доходность клиентам на уровне 22% годовых (идем в графике).  

Я нахожусь в акциях всегда и опережаю индекс за счет выбора качественных и недооцененных компаний. 

2️⃣ Преимущество подхода в том, что мы НЕ пропустим рост. 

Да, нас затрагивают коррекции. 

Коррекции были летом-осенью 2024, в сентябре-октябре 2025, при этом после (в начале 2025 и в начале 2026) стратегии восстанавливались и перебивали новые максимумы. Я уверен, что так будет и на этот раз. 

Тем более, до новых максимумов не так и далеко. При достижении 2 600 пунктов по индексу, стратегии выйдут на новые хаи.  

Мать и дитя в последние 10 дней приобрели две компании — Ильинскую больницу и сеть клиник Здравица в Новосибирске. Разбираю эти сделки для вас.  


1️⃣Ильинская больница. 

Выручка 2025 = 3,891 млрд руб. (+6% г/г)

Опер. прибыль 2025 = 0,48 млрд руб. (возьму для оценки именно операционную прибыль, потому что общая прибыль в РСБУ, скорее всего, искажена прочими доходами и расходами)

Стоимость сделки = 8,5 млрд руб. (включая 1 млрд руб. долга) 

❌ Оценка Ильинской больницы (P/E) = 8,5 / 0,48 = 17,7. 

Мать и дитя отмечает, что «цена покупки недвижимости с оборудованием сопоставима с ценой строительства аналогичного нового госпиталя с нуля», при этом для меня сделка (по прибыли) выглядит дорого. 

2️⃣ Здравица (6 клиник в Новосибирске). 

Выручка 2025 = 0,992 млрд руб. (+9,3% г/г)

Прибыль 2025 = 0,026 млрд руб. 

Стоимость сделки = 0,9 млрд руб.  

❌ Оценка Здравицы P/E = 0,9 / 0,026 = 35, 35 прибылей — еще дороже. 

Разбираю хороший отчет Совкомбанка и объясняю, почему акции не растут! 

✔️ Чистая прибыль 1 кв. 2026 = 18,98 млрд руб. (+58% г/г), рекордная квартальная прибыль с 4 кв. 2024 года. 

Да, были разовые доходы (выгодная покупка Капитал Лайф), прибыль от торговых операций, но в целом — норм, результат воспроизводимый. 

Стоит помнить, что исторически 1 кв. наиболее слабый из всех. 

✔️✔️ Чистые процентные доходы 1 кв. 2026 = 59,96 млрд руб. (+72% г/г, квартальный рекорд за ВСЕ ВРЕМЯ!) 

✔️ Процентная маржа расширилась до 6,85% (!). Ждем маржу выше 7%, о которой С. Хотимский говорил еще в феврале. 

❌ Резервы в 1 кв. 2026 = 23,15 млрд руб. (+93% г/г)

Закрытие вчера было на уровне 2 905. 

Дивиденды 233 руб. до налога (и 203 руб. после налога). «Налоговую» часть гэпа и еще 1% сверху Хедхантер уже закрыл (акции торгуются по 2 722 руб.). 

Текущая цена в 2 722 руб. — дешевая: 

• 6,8 прибылей и столько же денежных потоков 2026 года;

• 14,5% — дивидендная доходность 2026 года;

• Ключевой драйвер: разворот в динамике вакансий на фоне снижения ставки (апрельские данные по рынку труда меня обнадежили). 

Думаю, что на небольшом восстановлении рынка закроют гэп. 

Жду отчет за 1 квартал 2026 от Хедхантера 15 мая, внимание на рост выручки и работу с расходами (думаю, что прибыль сильно не просядет г/г). 

С небольшим восстановлением рынка вас. По-хорошему, наши акции должны стоить сильно дороже.

Больше обзоров российских акций читайте в моем тг-канале: t.me/Vlad_pro_dengi

Добрался до отчета компании за 2025 год и пришел к страшным выводам. 

❌ Выручка в 2025 году упала на 28%. 

❌ Чистый убыток за 2025 год = -63,6 млрд руб. (в 2024 = -20,1 млрд руб.) 

Проблемы компании — и на операционном уровне, и на финансовом. 

❌ Компания стала убыточна на операционном уровне (операционный убыток 2025 = -30,1 млрд руб. при опер. прибыли в 2025 = 11,95 млрд руб.).

❌ Финансовые расходы выросли до 52,76 млрд руб. в 2025 году (с 40,35 млрд руб. в 2024). 

❌❌ Скор. свободный денежный поток за 2025 год = -61,4 млрд руб. 

М.Видео теряет 15+ млрд руб. каждый квартал (!)

❌ Чистый долг вырос до 147,5 млрд руб. (на 61,7 млрд руб. за год). И это с учетом 23 млрд руб., полученных от акционеров в 2025 году. 

Все кредиты краткосрочные, % по кредитам во 2-м полугодии = 31,5% (!). Это не шутка! 

📣 Допэмиссия

Компания хочет решить финансовые проблемы за счет дополнительной эмиссии по открытой подписке среди действующих акционеров. Компания предлагает 1,5 млрд акций (что подразумевает размытие действующих акционеров в 8+ раз).  

👀 Акции Ленты упали до 1 750 руб., на пике торговались по 2 300. 

С момента моей продажи после относительно слабого отчета за неделю акции упали на 14%. Очень существенно.  

Такими темпами скоро снова покупать придется, все-таки уже P/E = 5 и Лента снова самый дешевый ритейлер, пусть и без роста прибыли в этом году.

Больше обзоров российских акций читайте в моем канале: t.me/Vlad_pro_dengi

Разбираю результаты компании для вас. 

✔️❌ Выручка 1 кв. 2026 = 372,7 млрд руб. (+21,6% г/г)

Обращает на себя внимание снижение в наиболее зарабатывающем сегменте рекламы (выручка -1%), реклама — цикличная часть бизнеса и на снижении ставки можно ждать восстановление темпов. 

Такси растет на 18% г/г, Яндекс-маркет на 18% г/г. 

✔️ EBITDA 1 кв. 2026 = 73,3 млрд руб. (+49,9% г/г)

EBITDA растет быстрее прибыли. И это при том, что в ключевом сегменте поиска EBITDA снизилась на 6%. Стали меньше терять на Яндекс-маркете и прочих бизнес-инициативах. 

✔️Скор. прибыль 1 кв. 2026 = 32 млрд руб. (+80% г/г) 

Чистая прибыль практически удвоилась год к году. 

❌ Расходы на основе акций (мотивация менеджменту) сохраняется на уровне последних кварталов (10,4 млрд руб. отдали на мотивацию). 

➡️ Прогнозы 2026 

Яндекс сохранил прогнозы по росту выручки и EBITDA. 

• Выручка 2026 +20%

• EBITDA 2026 больше 350 млрд руб.  

Я сохраняю прогноз по чистой прибыли 2026 = 189,5 млрд руб.