x5

Компания отчиталась за 9 месяцев 2025 года по МСФО. При этом новая дивидендная политика предполагает выплаты дважды в год (по итогам 9 месяцев и по итогам года).

💡Объявление промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2025 года может состояться уже в течение месяца. Давайте вместе оценим, на какие выплаты можно рассчитывать.

📊Результаты за 9м 2025г:

✅Выручка выросла на 20,3% г/г до 3,4 трлн руб.

✅Скор. EBITDA (до МСФО 16) выросла на 1% г/г до 204,2 млрд руб.

✅Рентабельность EBITDA – 6%

❌Чистая прибыль снизилась на 19,3% г/г до 76,4 млрд руб. из-за возросших финансовых расходов.

✅ND/EBITDA = 1,04

✅Свободный денежный поток – 36 млрд руб.

Напомним, что при расчёте дивидендов компания ориентируется на два показателя: свободный денежный поток и чистый долг/EBITDA (должен быть в пределах 1,2–1,4).

💰Потенциально возможные выплаты:

1) На выплату дивидендов направят свободный денежный поток без увеличения долговой нагрузки – 133 руб. на акцию (5,3% доходности).

( Читать дальше )

Сегодня разберем финансовый отчет за 3К2025 продуктового ритейлера X5. Напомню, совсем недавно мы уже успели посмотреть на операционные результаты группы за этот период. Итак:

— Выручка: 1,16 трлн руб (+18,5% г/г)
— Валовая прибыль: 274,9 млрд руб (+15% г/г)
— скор. EBITDA: 74,1 млрд руб (+1,6% г/г)
— Чистая прибыль: 28,3 млрд руб (-19,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В третьем квартале выручка выросла на 18,5% г/г — до 1,16 трлн руб, за счёт роста торговых площадей, LFL-продаж, а также продаж цифровых бизнесов. В свою очередь валовая прибыль прибавила 15% г/г — до 274,9 млрд руб., а показатель скорректированной EBITDA вырос всего на 1,6% г/г — до 74,1 млрд руб. на фоне высоких темпов роста себестоимости, а также операционных расходов.

— за 9М2025 себестоимость продаж выросла на 21,3% г/г.
— коммерческие расходы увеличились на 19,8% г/г, расходы на зарплаты на 18,5% г/г. (В 3К2025).
— рентабельность по скор. EBITDA в 3К2025 составила 6,4% (против 7,5% годом ранее).

( Читать дальше )

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании X5. Отчет средний, но по текущим акцию нестрашно держать в портфеле!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 20,3% до 3.404 трлн (1.160 трлн в третьем квартале): на 10,7% за счет роста среднего чека, 2% из-за роста трафика и на 9,2% за счет роста торговых площадей ✔

Но есть фундаментальная проблема: в третьем квартале трафик вырос всего на 0.4% год к году — это тревожный звоночек (потолок роста близок и проблемы у населения) для X5 и всего ритейла!

— EBITDA. Выросла на 1% до 204 млрд рублей, а маржинальность уменьшилась с 7.1 до 6%! Если посмотреть на динамику затрат, то cнижение EBITDA не удивляет: +25% персонал, +14% аренда, +19% коммуналка…

И тут тоже кроется фундаментальная проблема: X5 трудно сохранять маржу на фоне замедления трафика и инфляции затрат (с персоналом совсем беда)! В 2026 году проблема скорее всего обостриться!

— Capex и оборотка. Capex вырос cо 107 до 159 млрд рублей и дельта по уплаченным процентам с 6 до 21 млрд рублей (ушла кубышка), но зато на 5 млрд уменьшили оборотный капитал в 3 квартале!

( Читать дальше )

Сегодня компания Х5 отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Выручка выросла на 18,53% и составила 1,16 трлн рублей, EBITDA в III квартале рублей осталась практически без изменения снизившись на незначительные 0,6%, до 71,708 млрд рублей, а за 9 месяцев — на 2,2%, до 194,462 млрд, а чистая прибыль в III квартале снизилась на 19,3%, до 28,259 млрд руб., а по итогам периода с января по сентябрь показатель упал на 19,3% в годовом выражении, до 76,403 млрд рублей. Валовая маржа сжалась на 74 б.п., до 23,7% из-за низкой рентабельности дискаунтеров, прежде всего «Чижика», доля в выручке которого возросла, и роста операционных и логистических расходов.

В целом отчет вышел весьма уверенным и в рамках ожиданий, ранее компания уже скорректировала свой прогноз по рентабельности по итогам года, да и операционный отчет также намекал на замедление темпов роста. Но ситуация эта общая для всего сектора и если сравнивать результаты Х5 с сектором, то они на самом деле чувствуют себя достаточно неплохо. Долговая нагрузка у компании по-прежнему низкая, коэффициент чистый долг / EBITDA составил 1,04x по состоянию на 30 сентября 2025 г.

( Читать дальше )

На прошлой неделе Индекс МосБиржи просел из-за геополитики сразу на 7,25%, растеряв почти весь рост, который произошел после анонса встречи президентов РФ и США в Будапеште. Снижения волатильности в ближайшее время не ожидается — рынок, хоть и сдержаннее, но все еще реагирует практически на каждое заявление политиков в этой плоскости. Поэтому сейчас при совершении сделок стоит соблюдать особую осторожность.

Пополнить счет для отработки идей:

Пополнить счет

Выделяем:

• Сургутнефтегаз: снова на трехлетних минимумах.
• Сбер: приближаемся к знакомой поддержке.
• ИКС 5: нисходящий тренд завершается.

Сургутнефтегаз

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза после небольшого отскока вновь испытывают на прочность поддержку в районе 19,7 руб. Преодолеть этот уровень бумаге вряд ли легко удастся. Для дальнейшего падения нужен серьезный катализатор, а котировки и так близки к уровням сентября 2022 г. Кроме того, сигнал на покупку сохраняет индикатор схождения/расхождения скользящих средних.

( Читать дальше )

КЦ ИКС 5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г.

Ключевые результаты за III кв.:
• Выручка группы: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г);
• EBITDA: 71,7 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Рентабельность: 6,2% (7,3% годом ранее);
• Скорр. EBITDA: 74,2 млрд руб. (+1,6% г/г);
• Скорр. рентабельность: 6,4% (7,5% годом ранее);
• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб. (-19,9% г/г).


Результаты ИКС 5 оцениваем умеренно положительно: они оказались чуть выше ожиданий рынка по EBITDA и чистой прибыли. Опубликованные ранее операционные данные уже примерно ориентировали нас, что ждать от финансовых показателей. Компания работает в условиях замедления потребительского спроса, увеличения расходов, что оказывает давление на рентабельность. Кратный рост финансовых расходов в связи с ростом тела долга и сокращением финансовых доходов по краткосрочным вложениям в свою очередь повлияли на снижение чистой прибыли ИКС 5.

Долговая нагрузка остается комфортной: 1,04x против 0,88x на конец декабря 2024 г.

( Читать дальше )

КЦ ИКС 5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г.

Ключевые результаты за III кв.:
• Выручка группы: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г);
• EBITDA: 71,7 млрд руб. (+0,6% г/г);
• Рентабельность: 6,2% (7,3% годом ранее);
• Скорр. EBITDA: 74,2 млрд руб. (+1,6% г/г);
• Скорр. рентабельность: 6,4% (7,5% годом ранее);
• Чистая прибыль: 28,3 млрд руб. (-19,9% г/г).

Наше мнение:
Результаты ИКС 5 оцениваем умеренно положительно: они оказались чуть выше ожиданий рынка по EBITDA и чистой прибыли. Опубликованные ранее операционные данные уже примерно ориентировали нас, что ждать от финансовых показателей. Компания работает в условиях замедления потребительского спроса, увеличения расходов, что оказывает давление на рентабельность. Кратный рост финансовых расходов в связи с ростом тела долга и сокращением финансовых доходов по краткосрочным вложениям в свою очередь повлияли на снижение чистой прибыли ИКС 5. Долговая нагрузка остается комфортной: 1,04x против 0,88x на конец декабря 2024 г.

( Читать дальше )

На фоне падения российского фондового рынка чуть меньше остального рынка снижаются акции ПАО «Корпоративный центр ИКС 5», подешевевшие на 1,3%, до 2529 руб. за бумагу. Сегодня вышли финансовые результаты компании по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года (до применения стандарта IFRS 16), которые снова оказались неоднозначными. Выручка группы компаний за 3 квартал 2025 года составила 1,16 трлн руб., увеличившись в годовом выражении на 19%, а за 9 месяцев 2025 года выросла на 20,3% год-к-году до 3,4 трлн руб. 

Показатель скорректированной EBITDA группы в 3 квартале в годовом выражении вырос на 1,6% до 74,15 млрд руб., за 9 месяцев 2025 года – на 1% год-к-году до 204,22 млрд руб. Чистая прибыль группы «ИКС 5» в 3 квартале снизилась на 20% в годовом выражении до 28,26 млрд руб., за 9 месяцев сократилась на 19,3% год-к-году до 76,4 млрд руб. На рост выручки в 3 квартале и по итогам 9 месяцев повлияли рост сопоставимых продаж (LFL) на 10,6% за 3 квартал и на 12,9% за 9 месяцев в годовом выражении, рост торговых площадей (на 6% за 3 квартал и на 9,2% за 9 месяцев) год-к-году и высокие темпы роста дохода (44% год-к-году) от цифровых сервисов, составившего 5,6% от выручки группы. 

( Читать дальше )

— Х5. Становится сложнее перекладывать инфляцию костов на покупателя, затраты на персонал продолжают расти быстрее цен. По НДС ожидают +1% в среднем к ценам на полке, причём этот рост придётся частично компенсировать за счёт маржинальности. Почему упали акции — из-за снижения прогноза EBITDA и крупного продавца. Открывать новые Пятерочки и Чижики всё равно выгоднее, чем покупать ОФЗ. Рекомендация по диву будет в ноябре. Меня беспокоит влияние повышения НДС на маржинальность, поэтому слежу.

— Ozon. Как всегда рассказывали о высоких темпах роста и о том что начинают генерить прибыль. Меня смущает переход компании из фазы роста в фазу value. Исторически это худшее время для покупки акций, потому что тебя начинают оценивать по прибыли и дивам, а не по выручке (см. Магнит 2014-2018 гг.). Предубеждений у меня нет, есть лишь вопрос текущей цены. Следим за акцией после редома.

— Инарктика. Стратегическая цель удвоения вылова в силе. Локально цены на лосось оказались под давлением из-за пошлин Трампа и крепкого рубля, но долгосрочно лосось ограниченный ресурс и его цена растёт в среднем на 4% в год в долларах. Вопрос из зала по переходу на ежеквартальное раскрытие операционных данных остался без ответа, но объективно полгода между отчётностями в текущих реалиях слишком долго. Никаких триггеров до 2 полугодия 2026 я не увидел.

( Читать дальше )

1.Выручка компании показала рост на 18,5%.

2.Валовая прибыль 274,9 млрд рублей при рентабельности 23,7%.

3.Скорректированная EBITDA выросла на 1,6% до 74,2 млрд рублей с рентабельностью 6,4%. 

4.Долговая нагрузка остается на комфортном уровне: показатель чистый долг/EBITDA составил 1,04х.

Цифровые сервисы показали рост выручки на 43,6% до 65 млрд рублей(5,6% от общей выручки).

Финансовые цели на 2025 год

1.Рост выручки: около 20%

2.Рентабельность EBITDA: 5,8–6,0%

3.Капитальные затраты: около 5,5% от выручки

4.Показатель чистый долг/EBITDA: 1,2–1,4x

Нотки позитивных и перспективных цифр в тяжелое время на рынке.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!