x5

Коллеги, дошли руки детально разобрать свежую отчетность безоговорочного лидера российского продуктового ритейла — ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (доля рынка 16,6%). В 2025 году компания не только успешно завершила переезд в РФ и триумфально вернулась на Мосбиржу, но и утвердила новую дивидендную политику. Давайте заглянем под капот бизнеса. 👇

🛒 Операционные рекорды: Растем по всем фронтам
Масштабы впечатляют: под управлением X5 уже 29 790 магазинов (+10,7% г/г). Только за прошедший год открыто 2 870 новых точек!
Разрез по форматам показывает, что работает каждый винтик системы:
⚫️ «Пятёрочка»: Главный локомотив бизнеса (25 533 магазина). Чистая выручка достигла 3,6 трлн руб. (+16% г/г).
⚫️ «Чижик»: Главный драйвер роста (уже 3 253 магазина, открыто 907 за год). Выручка взлетела на 67,3% до 417,5 млрд руб. Проект феноменально успешен и продолжает агрессивную экспансию.
⚫️ «Перекрёсток»: 1 004 супермаркета с выручкой 531,1 млрд руб. (+8,2%). Сеть продолжает развиваться: в августе запустили новый городской формат «Select Перекрёсток» для сегмента HoReCa.

2025 год для сектора торговли прошел непросто: активное замедление спроса, режим экономии, переориентация покупателей на дискаунтеры, высокая ключевая ставка и рост издержек заметно давили на отрасль. Наибольшую устойчивость показали продуктовый сегмент и e-commerce, тогда как непродовольственный ретейл сильнее прочувствовал снижение покупательской способности.

В результате оборот розничной торговли по итогам 2025 года вырос только на 2,6% г/г против 7,7% годом ранее. Индекс предпринимательской уверенности в российском ретейле в течение всего года оставался отрицательным, а число торговых точек впервые за 25 лет в стране сократилось.

По прогнозу Минэкономразвития, в 2026 году оборот розничной торговли вырастет лишь на 1,1%. Уже в январе 2026-го розничные продажи прибавили только 0,7% г/г, не дотянув до консенсус-прогноза «Интерфакса» в 1,9%.

Ключевые тренды 2026 года

• Рациональное потребление и выбор в пользу дискаунта. Это поддержит сети с фокусом на низкой цене и высокой оборачиваемости, особенно в сегменте товаров повседневного спроса.

Идея от аналитиков БКС: +18% на акциях ИКС 5

Цена: 2 396,5 ₽
Цель: 2 850 ₽ (+18%)
Горизонт: 4 месяца

• ИКС 5 – лидер продуктового ритейла с низкой долговой нагрузкой и привлекательными перспективами дивидендов.
• Хорошие финансовые результаты благодаря магазинам в разных ценовых сегментах, расширению бизнеса и низкому долгу.
• Компания вернулась к дивидендам в 2025 г., и мы ждем привлекательную дивдоходность – около 14% по результатам 2026 г.

Но есть риски: регуляторные, рыночные, а также рост капитальных затрат.

Источник

По стране ситуация не лучше, чем в столицах, и это касается всех торговых точек — от продуктовых магазинов у дома, супермаркетов и киосков с фруктами до салонов связи и магазинов одежды.

С января по сентябрь 2025 года крупнейшие продуктовые сети открыли около 5300 магазинов (-30% г/г). 

За 2025 год в России закрылось 12% магазинов одежды. 

Первопричина -  снижение потребления в России + наступление маркетплейсов, рост издержек, ужесточение налогового законодательства.

Финансовые результаты за 2025 год отражают устойчивое масштабирование бизнеса на фоне инфляции и изменения потребительского поведения.

Ключевые факты

— Выручка: рост за счёт инфляции и увеличения трафика
— EBITDA: сдержанная динамика на фоне роста операционных расходов
— Маржинальность: под давлением из-за конкуренции и ценовой политики
— LFL-продажи: положительная динамика
— Онлайн и доставка: продолжают расти быстрее офлайна

Контекст

X5 Group остаётся крупнейшим продуктовым ритейлером с широкой сетью форматов:

— «Пятёрочка» (дискаунтер)
— «Перекрёсток» (средний сегмент)
— онлайн-сервисы и доставка

Рост обеспечивается:

— расширением сети
— увеличением трафика
— ростом среднего чека на фоне инфляции

При этом давление на рентабельность связано с:

— ценовой конкуренцией
— ростом логистических затрат
— инвестициями в онлайн-направление

Бизнес остаётся чувствительным к:

— реальным доходам населения