roe

Главное из материалов бюро «Национальные кредитные рейтинги» (НКР):

Общие показатели 2025 года

Чистая прибыль: ₽502,3 млрд (+5,2% к 2024 году).
Совокупный доход: ₽528,4 млрд (+11,3%).
Активы: ₽6,75 трлн (+26,8%).
Капитал: ₽1,96 трлн (+20%).
Выручка по страхованию: ₽2,2 трлн (+5,1%).
Результат страховых услуг: ₽413,5 млрд (–4,4%).
Инвестиционный доход: ₽326,9 млрд (+45,7%).
Административные расходы: ₽145,2 млрд (+14,8%).

Дивиденды и рентабельность

Выплаты: ₽215,9 млрд (+23%), payout ratio — 43% (было 36,8%).
ROE снизилась с 33% до 27% из‑за опережающего роста капитала.

Лидеры по чистой прибыли:

1. «Сбербанк страхование жизни» — ₽70,6 млрд.
2. РНПК — ₽65,2 млрд.
3. «АльфаСтрахование» — ₽35,7 млрд.

Лидеры по дивидендам:

1. «Т-Страхование» — ₽44,3 млрд (payout 154%).
2. «Совкомбанк страхование» — ₽33,4 млрд (100%).
3. «Совкомбанк страхование жизни» — ₽28 млрд (119%).

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Чистая прибыль за 1П2026: 1,02 трлн ₽ (+18,6% г/г)
• Чистая прибыль за II квартал: 511,2 млрд ₽ (+20,9% г/г)
• Рентабельность капитала: 24,2%
• Чистый процентный доход за II квартал: 1,1 трлн ₽ (+26,7% г/г)
• Чистая процентная маржа: 6,7% (+0,4 п.п. кв/кв)
• Кредитный портфель: 52,6 трлн ₽ (+1,9% за квартал)
• Розничный портфель: 20,3 трлн ₽ (+3% за квартал)
• Отношение расходов к доходам: 29,1%

💰 Основной прирост снова обеспечили процентные доходы

Чистый процентный доход во II квартале вырос почти на 27%, до 1,1 трлн ₽, а маржа поднялась до 6,7%. Более доходное розничное кредитование заняло большую долю в портфеле и поддержало результат.

Розничный портфель прибавил 3%, до 20,3 трлн ₽. Ипотечный портфель вырос до 13,3 трлн ₽: в конце квартала спрос усилился перед изменением условий семейной программы. Корпоративное кредитование увеличилось на 1,1%.

⚙️ Расходы остаются под контролем

Средства частных клиентов достигли 34,5 трлн ₽ и за квартал выросли на 1,8%. Отношение расходов к доходам составило 29,1%, а рентабельность капитала удержалась на уровне 24,2%.

( Читать дальше )

«Для выполнения цели по ROE [рентабельности капитала] в 22% уже понятно, что нам необходимо установить рекорд и заработать в этом году больше, чем мы заработали в 2025 году»

- сообщил на конференц-звонце зампред правления, финансовый директор Сбера Тарас Скворцов

«Что касается какой-то круглой цифры, будем мы выше нее или ниже, сейчас рано говорить. Нам необязательно быть выше двух триллионов рублей для того, чтобы показать рентабельность капитала 22%. Я думаю, что в зависимости от того, как будет развиваться экономическая ситуация во втором полугодии, будет понятно, на что мы выйдем по итогам года»

-  отметил Скворцов, отвечая на вопрос, верны ли оценки аналитиков, ожидающих превышения прибыли Сбера в 2026 году уровня в ₽2 трлн

Дополнительно:

• Результаты 1п 2026 года: Чистая прибыль Сбера по МСФО выросла на 18,6% и составила ₽1,019 трлн.

• Результаты 2025 года (для сравнения):
  – Прибыль по РСБУ (без учёта СПОД) – ₽1,694 трлн (+8,4%).
  – Прибыль группы по МСФО – ₽1,706 трлn (+7,9%).

( Читать дальше )

• Суть: Расчёт ROE (Return on Equity) = Чистая прибыль / Собственный капитал. Баффет ищет компании с ROE > 15–20% на протяжении многих лет.
• Пример: Apple (AAPL) , American Express (AXP) стабильно показывают ROE выше 20%.
• Графики: 

 

( Читать дальше )

Смотрим свежие данные:

• Чистая прибыль за 5 месяцев: 14,5 млрд ₽ (-43,1% г/г)
• Чистая прибыль в мае: 1,9 млрд ₽ (-64,6% г/г)
• Выручка за 5 месяцев: 36,2 млрд ₽ (-13,6% г/г)
• ROE: 16,3% против 30% годом ранее
• Чистый процентный доход: 28,8 млрд ₽ (-11,8% г/г)
• Чистый комиссионный доход: 4,7 млрд ₽ (+1,7% г/г)
• Операционные расходы: 12,5 млрд ₽ (+33% г/г)
• Кредитный портфель: 901 млрд ₽ (-4% с начала года)
• Просроченная задолженность: 1,3%

📉 Прибыль заметно просела. За 5 месяцев БСПБ заработал почти вдвое меньше, чем годом ранее, а май оказался ещё слабее общей динамики. ROE снизился с 30% до 16,3%, и это уже серьёзный сигнал для дивидендной истории.

💸 Главная проблема – доходы падают, расходы растут. Чистый процентный доход снизился на 11,8%, комиссионный доход почти не помог, а операционные расходы выросли на 33%. Получились неприятные ножницы: банк зарабатывает меньше, но тратит больше.

🏦 Качество портфеля пока выглядит спокойно. Просрочка снизилась до 1,3%, покрытие резервами выросло до 212%. То есть проблема сейчас не в резком ухудшении кредитов, а в нормализации прибыли после очень сильного 2025 года.

( Читать дальше )

Отчет ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина по МСФО за прошлый год демонстрирует следующие главные триггеры, характеризующие новую экономическую среду функционирования бизнеса.

1. Масштабные санкции США и Великобритании.

2. Увеличение базовой ставки налога на прибыль с 20% в 2024 году до 25% в 2025.

3. Продажа шинного бизнеса в 2026 г.

Оценка стоимости акций Татнефти

Средняя рентабельность собственного капитала Татнефти за 7-летний период ROE составляет около 21.8%.

С учетом новых описанных выше экономических реалий нормализованный показатель ROE принят равным на 3,3 п. п. ниже его среднего значения.

ROE норм = 21,8 – 3,3 = 18,5%.

Если в калькуляторе фундаментального расчета использовать нормализованный ROE = 18.5% (отрегулировав значение ползунком относительно среднего ROE), то результат вычислений показывает переоценку акций примерно на 12%.

( Читать дальше )

Инвестиции в текущих условиях требуют отхода от стандартных формул. Классический подход Бенджамина Грэма, предлагающий усреднять показатели за 10 лет, в российской экономике часто дает сбои из-за резких структурных изменений и санкционного давления.

В основе моего подхода лежит принцип «инженерной логики»: акция рассматривается как аналог облигации, где ключевым фактором является не волатильность графика, а рентабельность бизнеса.

Суть расчетной модели

Вместо использования исторических средних значений, которые могут не соответствовать новым реалиям, в расчет закладывается нормализованный ROE (рентабельность собственного капитала).

Логика анализа строится по следующим этапам:

1. Корректировка нормализованного ROE. Если внешние условия необратимо изменили доходность бизнеса (например, из-за потери рынков сбыта), за основу берется показатель, отвечающий текущему финансовому положению. Это позволяет избежать «ловушки» прошлых успехов.

2. Определение нормализованной прибыльности (Earnings Yield). На основе скорректированного ROE и текущего балансового капитала вычисляется расчетная прибыль, приходящаяся на рыночную цену акции.

( Читать дальше )

На очереди банковский сектор и обзор финансового отчета финансовой экосистемы Т-Технологии по итогам 2025 года:

— Чистый % доход после резервов: 354,8 млрд руб (+42% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 146,1 млрд руб (+38% г/г)
— Чистая прибыль акционеров: 177 млрд руб (+45% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 На фоне высокой ключевой ставки в 1П2025 и роста кредитного портфеля чистый процентный доход после создания резервов в 2025 году вырос на 42% г/г — до 354,8 млрд руб. В свою очередь, чистый комиссионный доход прибавил 38% г/г — до 146,1 млрд руб. за счёт роста клиентской базы и расширения линейки продуктов. Как итог, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, увеличилась на45% г/г и составила 177 млрд руб.

*Операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, без учета доли в Яндексе выросла на 43% г/г — до 174,4 млрд руб. Таким образом, Т-Технологии реализовали свой прогноз по росту показателя (план +40% и выше г/г).

( Читать дальше )

Что такое Базельские соглашения 

Базельские соглашения — международные стандарты банковского регулирования, разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору. Они появились в 1988 году (Базель I), были существенно дополнены в 2004 году (Базель II) и переработаны после мирового кризиса 2008 года (Базель III). Общая идея трех поколений стандартов — установить минимальный размер подушки безопасности, которую банк обязан иметь для покрытия убытков, и регламентировать управление ликвидностью и рисками.

Россия начала поэтапное внедрение стандартов Базель III с 2013 года и в 2016 году получила от Базельского комитета наивысшую оценку соответствия. После приостановки участия ЦБ в деятельности BIS в марте 2022 года ранее принятые принципы были сохранены.

Эти нормативы не должны ограничиваться лишь теорией. Сравнивая их с фактическими показателями кредитной организации, инвестор определяет, сможет ли банк выплатить дивиденды, как быстро он способен наращивать бизнес, какие сегменты кредитования будут расти, а какие — сжиматься, и насколько банк устойчив к кризисам. Ниже разбор нормативов и надбавок ЦБ по тому, на какие инвестиционно значимые процессы они влияют.

( Читать дальше )

Недавно мы с вами смотрели отчёт Сбербанка – и если там всё было более-менее предсказуемо, то у мелких игроков всё интересней: никогда не знаешь, что там вскроешь – залежи алмазов или навоза?

Сегодня посмотрим отчёт МТС Банка за 2025 год. И вот там я как раз ожидал навоз, а нашёл если не алмазы – то хотя ценную руду.

Пока большинство банков жалуются на сокращение кредитного портфеля и падение комиссионных доходов, банк тихо перекладывался в ОФЗ и достраивал daily банкинг. Результаты за 2025-й вышли неоднозначными, но в четвёртом квартале уже видно, куда дует ветер. Давайте разбираться с цифрами.

Ключевые показатели за год:

✔️Чистая прибыль – 14,4 млрд руб. (+16,7% г/г). При этом в 4 квартале ЧП скакнула в 9,8 раза до 5 млрд – сработал эффект низкой базы прошлого года плюс заработала новая структура активов.

✔️Чистые процентные доходы после резервов – 21,2 млрд (рост в 2 раза). Банк сознательно замещал кредиты ценными бумагами, и это дало эффект. Подробнее посмотрим далее.

( Читать дальше )