🏦 Сбербанк. Ожидаем рекордные дивиденды

Вчера Сбербанк отчитался по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Традиционно пройдемся по ключевым моментам отчета:

— Чистые процентные доходы: 2567,8 (+18,0% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 614,7 млрд руб (+0,5% г/г)
— Чистая прибыль: 1307,3 млрд руб (+6,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 9М2025 чистые процентные доходы выросли на 18% г/г — до 2567,8 млрд руб. за счёт роста доходности и объема работающих активов. Чистые комиссионные доходы в свою очередь показали минимальную динамику, прибавив всего 0,5% г/г — до 614,7 млрд руб. из-за давления высокой базы прошлого года. В результате чистая прибыль Сбера увеличилась на 6,5% г/г — до 1307,3 млрд руб.

*Отдельно в 3К2025 Сбербанк заработал 448,3 млрд руб. чистой прибыли (+9,0% г/г), что является для компании новым рекордом.

— рентабельность капитала (ROE) за 9М2025 составила 23,7%.
— отдельно в 3К2025 чистая процентная маржа увеличилась до 6,17%. с 6,09% во 2К2025.
— операционные расходы за 9М2025 выросли на 14,4% г/г.

❗️ Обесцененные (проблемные) кредиты с начала года выросли на 1,1 п. п. — до 4,8% — со снижением ключевой ставки динамика начала слегка замедлятся (это видно отдельно в 3К2025).

За 9М2025 Сбербанк заработал на дивиденды порядка 30,27 рублей на акцию, что предполагает ~10,4% дивдоходности к текущей цене. Впереди ещё четвертый квартал и мы уже можем прикидывать, что дивиденд за 2025 год будет гарантировано не ниже 37-38 рублей на акцию.

–––––––––––––––––––––––––––

🎯 Менеджмент подтвердил прогнозы на 2025 год!

1. Чистая процентная маржа: >5,9%.
2. Чистые комиссионные доходы: +3-5% (ранее 7-10% — единственная несущественная корректировка).
3. Отношение операционных расходов к доходам (CIR): ~30-32%.
4. Стоимость риска (COR): ~1,5%.
5. Рентабельность капитала (ROE): >22%.
6. Достаточность общего капитала H20.0: >13,3%.

Также Сбербанк сохраняет план заработать в 2025 году больше прибыли относительно 2024 года.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Сбербанк не перестает радовать рынок сильными финансовыми результатами и по итогам 3 квартала 2025 года продемонстрировал абсолютный рекорд по чистой прибыли. Также стоит отметить, что на фоне смягчения ДКП банк отражает постепенный рост процентной маржи — это хорошо.

Сбер продолжает торговаться по P/E = 3,9x и P/B = 0,83x, что всё ещё ниже исторических уровней. Апсайд по акциям составляет чуть больше 30% на горизонте 12 месяцев (с учетом дивидендов).

Ждём от банка рекордную прибыль по итогам года, которая, в свою очередь, конвертируется в новый рекорд по дивидендным выплатам.

#Сбербанк #SBER