roe

 Дисклеймер
Информация в данном анализе основана на публично доступных данных и носит исключительно информационный характер. Автор не гарантирует полноту, точность или актуальность приведённых фактов и цифр. Инвестирование в ценные бумаги связано с существенными рисками, включая возможность полной потери вложенных средств. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР) и не может рассматриваться как призыв к совершению сделок. 
8. Почем нынче нишевый банк утконоса ?

У нас есть три якоря.

Якорь первый — реальная сделка. В апреле 2026 «Интеррос» выкупил у VK 25% Точки за 21,2 млрд ₽. Умножаем на четыре: 100% = 84,8 млрд ₽.

Кстати, VK заработала красиво: купила пакет за 11,6 млрд в 2023-м, продала за 21,2 млрд, плюс 4,3 млрд дивидендов по дороге. Плюс 120% за три года на активе, который сама не строила.

Якорь второй — консенсус аналитиков. В обзорах гуляет диапазон 150–200 млрд ₽ за 100%. Это P/B почти три к балансовому капиталу. На мой взгляд — воздух и сказки, даже с поправкой на ROE 53,9%.

( Читать дальше )

Дисклеймер
Информация в данном анализе основана на публично доступных данных и носит исключительно информационный характер. Автор не гарантирует полноту, точность или актуальность приведённых фактов и цифр. Инвестирование в ценные бумаги связано с существенными рисками, включая возможность полной потери вложенных средств. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР) и не может рассматриваться как призыв к совершению сделок. 

Сегодня разбор будущей сделки M&A по покупке «Точка Банк» Т-технологиями

Под мою аналитическую лупу попалось дело о еще одной будущей покупке Т-техно. Сама сделка должна быть оформлена в конце 2026 года. Допэмиссия перенесена на декабрь 2026 года. Параметров этой допки пока нет, но можно пока прикинуть на салфетке, куда плывет корабль по имени Т. Так что давайте посчитаем заранее, на что можно рассчитывать работягам-инвесторам и сможет ли «Точка» стать еще одним катализатором переоценки.

1. Дежавю

В прошлый раз для покупки Росбанка Т-Техно тоже размещали допку.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Чистая прибыль за 1П2026: 45,3 млрд ₽ (в 2,6 раза больше г/г)
• Чистая прибыль за II квартал: 25,6 млрд ₽ (+30% кв/кв)
• Чистый процентный доход: 124,7 млрд ₽ (+70,4%)
• Чистая процентная маржа: 7,2% (против 4,5% годом ранее)
• Чистый комиссионный доход: 25,5 млрд ₽ (+24%)
• Рентабельность капитала: 21,1%
• Кредитный портфель: 3,1 трлн ₽
• Стоимость риска: 2,6% (против 3% годом ранее)

💰 Снижение ставок сыграло банку на руку

Процентные доходы сократились на 3,1%, до 357,7 млрд ₽, зато расходы на привлечение денег упали сразу на 21,7%. Стоимость фондирования снизилась с 17,4 до 12,4%.

В результате чистый процентный доход вырос более чем на 70%, а маржа расширилась до 7,2%. Пока депозиты дешевеют быстрее кредитного портфеля, Совкомбанк получает заметный выигрыш на процентной разнице.

⚙️ Расходы растут гораздо медленнее доходов

Операционные затраты увеличились всего на 4,7%, до 80,2 млрд ₽. Коэффициент расходов к доходам снизился с 64% до 46,4%.

( Читать дальше )

Сбер опубликовал результаты по РСБУ за июль и семь месяцев 2026 года. И цифры, надо сказать, радуют: банк продолжает наращивать прибыль двузначными темпами, кредитный портфель постепенно ускоряется, а рентабельность капитала уверенно держится выше 20%.

📈 Так, в июле Сбер заработал 168,4 млрд рублей чистой прибыли, что на 16,2% больше, чем годом ранее.

За семь месяцев прибыль достигла 1,164 трлн рублей, увеличившись на 19,8% год к году.

Рентабельность капитала за семь месяцев составила 22,9%, а только за июль — 22,1%. Банк продолжает бить рекорды, и это уже становится привычным делом.

Главный драйвер — процентные доходы. За семь месяцев они выросли на 24,4% до 2,116 трлн рублей. Сбер пока эффективно зарабатывает на разнице между стоимостью фондирования и доходностью кредитного портфеля — высокая ключевая ставка играет ему на руку.

🔄 Но важно и другое: кредитование начинает восстанавливаться.

Розничный кредитный портфель в июле вырос на 0,9% за месяц до 19,9 трлн рублей, а с начала года — на 6,6%. Корпоративный портфель увеличился сразу на 1,8% за месяц до 31,8 трлн рублей.

( Читать дальше )

«Ожидаем, что второе полугодие будет более значимым по прибыли, как это и происходило в предыдущие годы»

— сообщил финансовый директор группы Игорь Герасимов на конференц-звонке во вторник

«Мы действительно видим потенциал для пересмотра прогнозов в будущем. Мы хотим сначала закрыть третий квартал и обновить свои модели, после этого, возможно, мы дадим обновлённый прогноз по 2026 году»

— добавил Герасимов

«Если говорить про наши ориентиры с точки зрения общей экономической эффективности группы, внутри мы продолжаем целиться в достижение ROE 30% на уровне всей группы в среднесрочной перспективе… Мы стремимся приблизиться к этому показателю уже во втором полугодии этого года. Таким образом, и рентабельность основного бизнеса во втором полугодии, по нашим ожиданиям, должна быть несколько выше, и рентабельность всей группы»

— подчеркнул финансовый директор

Дополнительно:

• Финансовые результаты 1п2026 года:
  – Операционная чистая прибыль по МСФО выросла на 32% – до ₽98,6 млрд.

( Читать дальше )

Главное из материалов бюро «Национальные кредитные рейтинги» (НКР):

Общие показатели 2025 года

Чистая прибыль: ₽502,3 млрд (+5,2% к 2024 году).
Совокупный доход: ₽528,4 млрд (+11,3%).
Активы: ₽6,75 трлн (+26,8%).
Капитал: ₽1,96 трлн (+20%).
Выручка по страхованию: ₽2,2 трлн (+5,1%).
Результат страховых услуг: ₽413,5 млрд (–4,4%).
Инвестиционный доход: ₽326,9 млрд (+45,7%).
Административные расходы: ₽145,2 млрд (+14,8%).

Дивиденды и рентабельность

Выплаты: ₽215,9 млрд (+23%), payout ratio — 43% (было 36,8%).
ROE снизилась с 33% до 27% из‑за опережающего роста капитала.

Лидеры по чистой прибыли:

1. «Сбербанк страхование жизни» — ₽70,6 млрд.
2. РНПК — ₽65,2 млрд.
3. «АльфаСтрахование» — ₽35,7 млрд.

Лидеры по дивидендам:

1. «Т-Страхование» — ₽44,3 млрд (payout 154%).
2. «Совкомбанк страхование» — ₽33,4 млрд (100%).
3. «Совкомбанк страхование жизни» — ₽28 млрд (119%).

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Чистая прибыль за 1П2026: 1,02 трлн ₽ (+18,6% г/г)
• Чистая прибыль за II квартал: 511,2 млрд ₽ (+20,9% г/г)
• Рентабельность капитала: 24,2%
• Чистый процентный доход за II квартал: 1,1 трлн ₽ (+26,7% г/г)
• Чистая процентная маржа: 6,7% (+0,4 п.п. кв/кв)
• Кредитный портфель: 52,6 трлн ₽ (+1,9% за квартал)
• Розничный портфель: 20,3 трлн ₽ (+3% за квартал)
• Отношение расходов к доходам: 29,1%

💰 Основной прирост снова обеспечили процентные доходы

Чистый процентный доход во II квартале вырос почти на 27%, до 1,1 трлн ₽, а маржа поднялась до 6,7%. Более доходное розничное кредитование заняло большую долю в портфеле и поддержало результат.

Розничный портфель прибавил 3%, до 20,3 трлн ₽. Ипотечный портфель вырос до 13,3 трлн ₽: в конце квартала спрос усилился перед изменением условий семейной программы. Корпоративное кредитование увеличилось на 1,1%.

⚙️ Расходы остаются под контролем

Средства частных клиентов достигли 34,5 трлн ₽ и за квартал выросли на 1,8%. Отношение расходов к доходам составило 29,1%, а рентабельность капитала удержалась на уровне 24,2%.

( Читать дальше )

«Для выполнения цели по ROE [рентабельности капитала] в 22% уже понятно, что нам необходимо установить рекорд и заработать в этом году больше, чем мы заработали в 2025 году»

- сообщил на конференц-звонце зампред правления, финансовый директор Сбера Тарас Скворцов

«Что касается какой-то круглой цифры, будем мы выше нее или ниже, сейчас рано говорить. Нам необязательно быть выше двух триллионов рублей для того, чтобы показать рентабельность капитала 22%. Я думаю, что в зависимости от того, как будет развиваться экономическая ситуация во втором полугодии, будет понятно, на что мы выйдем по итогам года»

-  отметил Скворцов, отвечая на вопрос, верны ли оценки аналитиков, ожидающих превышения прибыли Сбера в 2026 году уровня в ₽2 трлн

Дополнительно:

• Результаты 1п 2026 года: Чистая прибыль Сбера по МСФО выросла на 18,6% и составила ₽1,019 трлн.

• Результаты 2025 года (для сравнения):
  – Прибыль по РСБУ (без учёта СПОД) – ₽1,694 трлн (+8,4%).
  – Прибыль группы по МСФО – ₽1,706 трлn (+7,9%).

( Читать дальше )

• Суть: Расчёт ROE (Return on Equity) = Чистая прибыль / Собственный капитал. Баффет ищет компании с ROE > 15–20% на протяжении многих лет.
• Пример: Apple (AAPL) , American Express (AXP) стабильно показывают ROE выше 20%.
• Графики: 

 

( Читать дальше )

Смотрим свежие данные:

• Чистая прибыль за 5 месяцев: 14,5 млрд ₽ (-43,1% г/г)
• Чистая прибыль в мае: 1,9 млрд ₽ (-64,6% г/г)
• Выручка за 5 месяцев: 36,2 млрд ₽ (-13,6% г/г)
• ROE: 16,3% против 30% годом ранее
• Чистый процентный доход: 28,8 млрд ₽ (-11,8% г/г)
• Чистый комиссионный доход: 4,7 млрд ₽ (+1,7% г/г)
• Операционные расходы: 12,5 млрд ₽ (+33% г/г)
• Кредитный портфель: 901 млрд ₽ (-4% с начала года)
• Просроченная задолженность: 1,3%

📉 Прибыль заметно просела. За 5 месяцев БСПБ заработал почти вдвое меньше, чем годом ранее, а май оказался ещё слабее общей динамики. ROE снизился с 30% до 16,3%, и это уже серьёзный сигнал для дивидендной истории.

💸 Главная проблема – доходы падают, расходы растут. Чистый процентный доход снизился на 11,8%, комиссионный доход почти не помог, а операционные расходы выросли на 33%. Получились неприятные ножницы: банк зарабатывает меньше, но тратит больше.

🏦 Качество портфеля пока выглядит спокойно. Просрочка снизилась до 1,3%, покрытие резервами выросло до 212%. То есть проблема сейчас не в резком ухудшении кредитов, а в нормализации прибыли после очень сильного 2025 года.

( Читать дальше )