X5

13 августа X5 Group представит финансовые результаты

По нашему прогнозу:

• Выручка вырастет на 9,9% год к году, до 1,29 трлн рублей, однако рост расходов окажет давление на прибыльность.
• EBITDAможет увеличиться лишь на 4,4%, до 76 млрд рублей.
• Рентабельность по EBITDA— снизиться с 6,2 до 5,9%. Основные причины — опережающий рост затрат на персонал, повышение коммунальных расходов и увеличение доли онлайн-доставки.
• Чистая прибыльсократится примерно на 25%, до 22 млрд рублей. Главный негативный фактор — рост чистых финансовых расходов в 2,2 раза из-за увеличения долга и крупных дивидендных выплат.

Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции X5 Group: целевая цена — 2 250 рублей, рекомендация — держать. С учетом прогнозных дивидендов полная доходность на горизонте года может составить около 19%.

Источник

📍 За три недели дроны выбили около 8% логистических мощностей Wildberries, 31 июля был атакован, но не пострадал, к счастью, объект Ozon в Зеленодольске, а 4 августа досталось распределительному центру «Ленты» в Ленинградской области. Мишенью БПЛА оказалась не компания госпожи Ким, а уже скорее сектор рынка недвижимости: крупный логистический узел с высокой концентрацией товара.

🤔 Что могут с этим поделать маркетплейсы и ритейлеры?

1️⃣ Перевести товар обратно к продавцам — модель FBS. Рассредоточение работает: тысячи мелких точек хранения товаров — гораздо менее интересная цель, чем один комплекс на 100 тыс.м2. Но тогда сломается экономика. Мега-склад WB c товарами селлеров нужен, чтобы лампочка за ₽100, носки за ₽300 и чашка за ₽800 от трёх разных продавцов уехали в ПВЗ одной машиной. При FBS в ПВЗ поедут три машины со складов селлеров. Для ультрадорогих товаров это вполне ок, а вот дешёвый сегмент (носки и чашки) такого не переживёт — доставка будет стоить дороже товара. Wildberries уже якобы пытается хранить часть товаров чуть ли не на ПВЗ, но это не решение… Продуктовый ритейлер себе такое позволить не может вообще.

( Читать дальше )

Мы хотим лучше понимать, как инвесторы видят X5, и что для вас важно при принятии решений о покупке акций и облигаций компании. Поэтому запускаем опрос и для текущих, и для потенциальных инвесторов — тех, кто уже владеет акциями X5, только присматривается к ним или пока не рассматривает их для своего портфеля.

Что нам интересно узнать:

• на что вы смотрите, когда оцениваете X5 и продуктовый ритейл в целом
• понятно ли вам, куда и как движется компания
• какой информации вам не хватает

Мы ценим конкретную и честную обратную связь – в том числе, критику, вопросы и сомнения. Опрос анонимный и займет около 20 минут.

📝 Пройти опрос → https://forms.yandex.ru/cloud/6a6b5e6f49363958a6a47d8b/

💚 Спасибо, что делитесь мнением! Мы используем результаты, чтобы сделать IR-коммуникации X5 ещё понятнее и полезнее для инвесторов.

P.S. Хотите поделиться мнением подробнее? Параллельно мы проводим индивидуальные онлайн-интервью об X5 – стратегии, бизнесе и IR-службе компании. Если готовы уделить разговору 40–60 минут, напишите на filippov@em-comms.com, договоримся об удобном времени.

( Читать дальше )

Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA компании снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 5,8%. Такая динамика могла стать следствием опережающего роста расходов SG&A, включая затраты на персонал, коммунальные платежи и доставку.

При этом по итогам полугодия рентабельность EBITDA, на наш взгляд, осталась примерно на уровне сопоставимого периода прошлого года. Менеджмент X5 предполагал, что рентабельность скор. EBITDA в этом году будет выше 6%, и мы считаем такой показатель достижимым. Больше опасений сейчас вызывает ориентир по росту выручки на уровне 12–16%.

В рамках релиза операционных результатов было раскрыто, что по итогам 1П 2026 г. совокупные продажи группы увеличились только на 10,5% г/г. Мы не исключаем, что компании не удастся достичь заявленного диапазона, так как даже для выполнения прогноза по нижней границе требуется ускорение роста продаж во втором полугодии более чем на 3 п.п. Сейчас X5 торгуется с дисконтом к мультипликаторам других продовольственных ритейлеров (EV/EBITDA 2026 г. на уровне 2,8х), несмотря на устойчивые лидирующие позиции в отрасли.

( Читать дальше )

Путин подписал закон о мониторинге цен на продовольственные товары по всей цепочке их движения — от производителя до магазина

Правительство сможет утверждать перечень ведомств, которые получат право запрашивать у ФНС информацию о компаниях и предпринимателях, занимающихся торговлей продуктами и связанными с нею услугами.

Отслеживаться будут те продукты и услуги, которые учитывает Росстат при расчете инфляции.

publication.pravo.gov.ru/document/0001202608040005?index=1

Крупнейшие продуктовые сети России предложили поставщикам самостоятельно развозить товары по магазинам, рассказали «Коммерсанту» осведомленные источники. Соответствующие изменения в работе на данный момент обсуждают «Магнит», Х5 (сети «Перекресток», «Пятерочка» и «Чижик»), а также «Лента», Metro и «Вкусвилл». По словам собеседников издания, ритейлеры опасаются за бесперебойность работы логистической инфраструктуры на фоне украинских ударов по складам Wildberries.

Более жесткий вариант снижения собственных рисков предложила поставщикам торговая сеть «Красное & Белое». Ритейлер представил дополнительное соглашение, которое снимает с него ответственность за уничтоженный товар в случае форс-мажорных обстоятельств. К последним, согласно документу, который изучил «Коммерсант», относятся в том числе атаки беспилотников. Исполнительный директор Ассоциации производителей пива, солода и напитков Вячеслав Мамонтов назвал перенос всех рисков на поставщиков неправомерным и противоречащим действующему законодательству. В «Красном & Белом», в свою очередь, заявили, что инициатива обусловлена необходимостью обеспечить устойчивость поставок в условиях повышенных рисков для складской и логистической инфраструктуры.

( Читать дальше )

Крупнейшие российские ритейлеры обсуждают с поставщиками изменение логистической схемы. Производителям могут предложить самостоятельно доставлять товары не только до распределительных центров, но и непосредственно в магазины.

Такой подход позволит торговым сетям снизить риски перебоев при нарушении работы собственной логистической инфраструктуры. Однако для поставщиков новая схема означает дополнительные расходы на транспорт, персонал и организацию маршрутов, что может привести к повышению отпускных цен. Рост отпускных цен может сократить рентабельность ритейлеров. Полностью переложить дополнительные расходы на покупателей сетям будет сложно из-за высокой конкуренции в розничной торговле.

 

Источник: www.kommersant.ru/doc/8860946?from=top_main_1

В этой публикации приведен краткий срез по акциям компаний, которые наиболее соответствуют критериям интегральной методики инвестирования.

Представленная аналитика не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или призывом к действиям. Она лишь демонстрирует стратегическое направление анализа, оставляя право за инвестором принимать любые другие решения, соответствующие его стратегии.

Более полный срез эмитентов, соответствующих инвест-методике, с подробными аргументами и логикой нормализации по ROE/ROA приведено по ссылке в конце материала.

В основе выбора активов лежат строгие фильтры: ликвидность, доходность прибыли E/P, финансовая устойчивость (коэффициент D/E) и другие критерии интегральной методики инвестирования.

Вот несколько наиболее интересных примеров из разных отраслей, прошедших жесткий отбор:

• ПАО «Татнефть» (TATN, TATNP) — представитель нефтегазового сектора с капитализацией более 1152 млрд рублей. Показывает хорошую стабильность, платит дивиденды, а показатель недооценки по методике (нормализация по ROE) находится на уровне ~1.11.

( Читать дальше )

В фильме топливо стало новой валютой. До такого мы, конечно, не дошли, но дорогой бензин уже начинает управлять ценами далеко за пределами заправок.

За неделю бензин подорожал в 79 регионах. Продавцам Wildberries повысили комиссии, среди причин названы растущие расходы на топливо и логистику. В итоге больше заплатит покупатель — даже если у него вообще нет автомобиля.

Что это означает для рынка?

Дорогое топливо увеличивает себестоимость доставки, продуктов и интернет-заказов. Это поддерживает инфляцию и может замедлить дальнейшее снижение ключевой ставки.

Я бы рассматривал три идеи:

🛢 Татнефть

Наиболее понятная ставка внутри нефтяного сектора. У компании есть не только добыча, но и современная переработка на ТАНЕКО, а также собственная сеть АЗС.

Но есть нюанс: государство не позволит нефтяникам бесконтрольно переносить рост цен на население. Поэтому это не «гарантированный победитель», а интересная бумага для постепенного набора.

📊 Московская биржа

Косвенная идея. Если топливная инфляция задержит высокую ставку, инвесторы продолжат активно торговать облигациями, фьючерсами и фондами денежного рынка.

( Читать дальше )

Один из эффективных способов заработка на рынке — торговля акциями, которые движутся в ярко выраженном коридоре. Принципы такой торговли, а также актуальные примеры бумаг разбираем в статье.

 

Основные принципы торговли в диапазоне

• Базовым принципом таких стратегий выступает следующее предположение: бумаги, перешедшие в состояние консолидации, продолжат боковое движение в течение длительного времени. Несмотря на краткосрочные колебания цены, их курс может долго оставаться примерно на одном и том же уровне.

• Исходя из этой закономерности, новые позиции открываются около границ сформированного коридора с расчетом на возвратное движение цены. В лучшем случае котировки вернутся к его противоположной границе. Однако для получения прибыли достаточно и менее масштабного возвратного движения.

• Стоит учитывать, что даже сильные уровни поддержки и сопротивления периодически пробиваются. В таком случае возможно развитие масштабного быстрого движения. Это означает, что по позициям, открытым в рамках диапазонных торговых стратегий, можно получить убыток. Поэтому стоит пользоваться защитными стоп-заявками.

( Читать дальше )