T-Mobile

Alphabet

Ожидается, что выручка компании в 1Q составила $78,7 млрд (+12,8% г/г), скорр. операционная прибыль – $22,2 млрд, (+27,6% г/г), скорр. EBITDA – $31,8 млрд (+22,8% г/г), скорр. прибыль – $1,53 на акцию (+30,7 г/г).

Также важную роль будут играть показатели быстроразвивающегося сегмента облачных вычислений. Если выручка сегмента будет выше значений предыдущего квартала ($9,1 млрд), то это станет позитивом для котировок. Также дополнительным позитивом будет рост операционной прибыли сегмента и его маржинальности (предыдущий рекорд был установлен в 4Q 2023 – $864 млн и 9,3%. Однако стоит помнить о сезонности подобного бизнеса, поэтому результатам облака достаточно быть лучше значений 1Q 2023 – $ 191 млн и операционная маржинальность 2,5%.

Microsoft

Ожидается, что выручка компании за 3Q составит $60,8 млрд (+14,9% г/г), скорр. операционная прибыль − $26,3 млрд, (+17,4% г/г), скорр. EBITDA − $32,1 млрд (+23,9% г/г), скорр. EPS − $2,83 (+15,5% г/г).

( Читать дальше )

Аналитики инвестбанка считают, что несмотря на текущую волатильность, все еще сохраняются позитивные долгосрочные драйверы для американских акций. В связи с этим, существует и масса интересных инвестиционных возможностей с прицелом на удержание на протяжении нескольких лет.

----------------------------------------------
Подпишись на наш тг-канал чтобы получать больше макроэкономических обзоров и торговых идей

Наш YouTube канал с бесплатным обучением, инвестпрожаркой портфелей и др
----------------------------------------------

Среди наиболее мощных долгосрочных драйверов аналитики выделили:
— возврат к мягкой ДКП в США по мере охлаждения инфляции;
— нормализация балансов домохозяйств;
— отложенный спрос в некоторых секторах потребительских услуг;
— восстановление глобальной экономики за счет стран, отставших после пандемии;
— усиление тенденций решоринга в США;
— внедрение ИИ в различные сектора экономики.

В какие акции стоит инвестировать?
• Стратегии выделили компании, обладающие устойчивыми бизнес-моделями и конкурентными преимуществами, которые позволят расширить долю на рынке в долгосрочной перспективе.

( Читать дальше )

T-Mobile: умеренные ожидания на 2023 г. Представленные в среду финансовые результаты T-Mobile за 4К22 оказались лучше ожиданий по прибыли, но хуже в части выручки. Прибыль за прошлый год составила $1,18 на акцию, на 10% превысив консенсус-прогноз FactSet ($1,07). Выручка в размере $20,27 млрд недотянула 2,5% до средней оценки рынка в $20,64 млрд.

Квартальная выручка T-Mobile снизилась на 2% г/г: положительная динамика доходов от услуг по тарифам с постоплатой (+7% г/г, 58% общей выручки) нивелировалась уменьшением в остальных направлениях (-13% г/г). Кроме того, динамика выручки T-Mobile оказалась хуже, чем у оставшейся на уровне 4К21 выручки AT&T.


( Читать дальше )

Совет директоров T-Mobile одобрил выкуп компанией собственных акций на сумму до $14 млрд (7,7% рыночной капитализации оператора). Программа рассчитана до конца сентября 2023 г. На покупку компания направит как собственные денежные средства, так и вырученные от размещения облигаций деньги.

Котировки компании в ходе расширенных торгов прибавили 1,6%.

Максимальный объем выкупа превышает наши ожидания на $2 мдрд, что эквивалентно 1% капитализации телекоммуникационной компании. Мы полагали, что в 2022–2023 гг. оператор направит на выкуп около $12 млрд, а в 2025 г. сможет потратить на обратный выкуп и выплату дивидендов около $17,7 млрд (100% FCF).

При этом с начала года котировки T-Mobile выросли на 27%, то есть компании удалось значительно обойти как основных конкурентов в лице Verizon (-22%) и AT&T (-10%), так и индекс широкого рынка S&P 500 (-16%).

Мы считаем, что новость по большому счету учтена в рыночных котировках, поэтому не ожидаем заметного роста стоимости акций в связи с объявлением.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина

Компания T-Mobile сообщила о понесенном в 2К22 убытке в размере $0,1 на акцию, тогда как аналитики прогнозировали прибыль в $0,22 на акцию. Однако компания повысила прогноз на 2022 г. по EBITDA и свободному денежному потоку.

Котировки оператора выросли в среду на 4,4%.

T-Mobile удалось привлечь 723 тыс. абонентов, на 27% больше, чем предполагалось консенсус-прогнозом. При этом компания, в отличие от повысивших тарифы AT&T и Verizon, реализует политику сравнительно дешевых услуг и не наблюдает значительного роста задолженности по их оплате.

Операционная прибыль снизилась на 66% г/г ввиду опережающего роста общехозяйственных и административных расходов (+21% г/г) и расходов на обслуживание оборудования (+16% г/г). При этом выручка почти не изменилась по сравнению с прошлым годом (-1% г/г). Чистый убыток оператора обусловлен расходами в $1,3 млрд, связанными со слиянием со Sprint. Еще в $358 млн обошлось обесценение активов проводной связи, в $300 млн — урегулирование судебных споров в связи с прошлогодней кибератакой.

( Читать дальше )

Лето началось напряженно. Основные индексы преимущественно падают. Подберем бумаги, которые выглядят лучше рынка, сохраняют перспективу роста и показывают минимальную волатильность.

Как выбирали

Три ключевых критерия: узкий диапазон колебаний цены, динамика лучше рынка и фундаментальная недооценка. В первом случае берем низкую сигму и бету, то есть акция должна колебаться слабее индекса и иметь минимальную амплитуду из всех фишек на рынке.

Во втором случае (про динамику) речь о том, что акции компании показывает рост в этом году вопреки общему падению (на рынке США) или как минимум упали не сильнее индекса (на рынке РФ).

В третьем (про недооценку) мы отбираем акции с низкими мультипликаторами. В каждом секторе разные уровни считаются высокими или низкими, поэтому соблюдаем принцип диверсификации и берем разные бизнесы.

Зарубежный рынок

Среди иностранных ликвидных фишек сейчас около сотни компаний отвечают выбранным критериям: низковолатильные, растущие и недорогие. Большинство — из здравоохранения и коммунальных служб. С них и начнем, а закончим менее очевидной историей про оборонную промышленность.

( Читать дальше )

T-Mobile представила сильные финансовые результаты за 1К22, согласно которым чистая прибыль на акцию составила $0,57, значительно превзойдя ожидания аналитиков ($0,33). Выручка компании совпала с ожиданиями рынка: $20,1 млрд. 

Выручка T-Mobile выросла в 1К22 на 1,8% благодаря увеличению сервисной выручки на 6,6% г/г, которое смогло компенсировать снижение доходов от продаж оборудования (-12,2% г/г).

Операционная прибыль компании оказалась под давлением из-за роста общехозяйственных и административных расходов на 7,3% г/г. В результате операционная рентабельность снизилась с 11% в 1К21 до 9% в 1К22.

Клиентская база T-Mobile выросла более медленными темпами, чем в 1К21 и 4К21. Количество пользователей тарифа «Постоплата» (на который приходится 73% всех клиентов T-Mobile) выросло на 589 тыс. против 773 тыс. абонентов в 1К21 и 844 тыс. в 4К21. Однако показатель превзошел ожидаемые консенсус-прогнозом FactSet 584,9 тыс. Средняя выручка с одной сим-карты выросла на 2,8% г/г до $136,5. Рост доходов по тарифу «Постоплата» в основном оказался обусловлен спросом на услуги 5G. Компании удалось увеличить количество пользователей высокоскоростной сети до 225 тыс., что на 7% больше 210 тыс. на конец 4К21.

( Читать дальше )

ViacomCBS, крупный многонациональный медиа-конгломерат, представил в целом неплохой финансовый отчет за III квартал 2021 г. Выручка увеличилась на 13,2% до $6,61 млрд и превысила консенсус-прогноз на уровне $6,55 млрд. Выручка от рекламы повысилась на 1,5% до $1,86 млрд, поступления от партнеров за предоставление контента увеличились на 2,1% до $2,10 млрд, тогда как поступления от лицензионных отчислений (довольно волатильная статья) поднялись на 17,9% до $1,51 млрд. Между тем стриминговая выручка подскочила на 62% до $1,08 млрд, чему способствовали хорошие результаты стриминг-сервиса Paramount+, запущенного ранее в этом году. Рекламные доходы в стриминговом сегменте выросли на 47,5% до $531 млн, доходы от подписок – на 79,1% до $548 млн. Общее число стриминговых подписчиков компании в мире за квартал выросло на 4,3 млн и достигло 47 млн. В то же время операционные расходы в III квартале росли опережающими темпами в связи с существенным увеличением затрат, связанных с быстрым развитием стримингового бизнеса компании. Как результат, скорректированный показатель EBITDA опустился на 3% до $1,02 млрд, а скорректированная прибыль на акцию просела на 8,4% до 76 центов, хотя и совпала со средней оценкой аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Крупнейший оператор мобильной связи Verizon представил смешанные результаты за прошедший квартал и подтвердил прогнозы на 2021 год.

Совокупная выручка телекома поднялась на 4,1% г/г, до $32,9 млрд, при прогнозе $32,46 млрд. Скорректированная EPS увеличилась на 4% г/г, до $1,31, оказавшись лишь на $0,02 выше консенсуса. Скорректированная EBITDA выросла на 3,0%, до $12,28 млрд, совпав с ожиданиями. Таким образом, консолидированные финансовые результаты Verizon в целом соответствуют ожиданиям инвестсообщества.

В потребительском сегменте бизнеса (B2C) выручка Verizon оказалась равна $22,80 млрд, что немного выше консенсуса, закладывавшего ее на уровне $22,46 млрд. Общее количество абонентов компании за январь-март уменьшилось на 170 тыс., тогда как инвесторы рассчитывали, что оно вырастет на 49 тыс. Конкуренты Verizon AT&T и T-Mobile проводят различные промоакции и даже предлагают клиентам бесплатные смартфоны с поддержкой 5G, чтобы удерживать и расширять абонентскую базу. Verizon делает своим клиентам более скромные предложения. Умеренная стратегия, направленная на повышение лояльности пользователей, оказывает позитивное влияние на показатель ARPA, который достиг $141,74  при прогнозе $135,85. Verizon ориентируется на абонентов, которые готовы к достаточно высоким расходам на мобильную связь. Однако такая политика может оказаться рискованной. T-Mobile уже значительно опережает Verizon по темпам развертывания высокоскоростной сети 5G и предлагает более доступные по цене тарифы новым клиентам.

Если в квартальной отчетности AT&T и T-Mobile будет отражено более активное, чем предполагает прогноз, расширение абонентской базы, как это уже произошло в четвертом квартале 2020 года, мы получим еще одно доказательство обострения конкурентной борьбы, в которой позиции Verizon слабеют.

Менеджмент оставил без изменений прогнозы на весь 2021 год. Скорректированная EPS закладывается в диапазоне $5,00-5,15 (против $4,90 в 2020 году), капитальные затраты на развертывание 5G сети составят $2-3 млрд, общие CapEx запланированы в пределах $17,5-18,5 млрд.

Важно отметить, что за первые три месяца текущего года Verizon значительно увеличила долговую нагрузку из-за участия в федеральном аукционе FCC. В результате компания стала собственником крупнейшего в секторе пакета частот связи 5G за $45 млрд. Их цена оказалась гораздо выше, чем рассчитывали почти все аналитики, давшие соответствующий прогноз. В марте компания привлекла заимствования в объеме $31 млрд в дополнение к $12 млрд, которые были получены в конце 2020 года. Надо отметить, что свободный денежный поток (FCF) компании позволяет выдерживать такую долговую нагрузку и выплачивать стабильные дивиденды с доходностью около 4,3%. Показатель FCF по итогам квартала значительно превзошел ожидавшиеся $3,95 млрд и составил $5,20 млрд. Покупка прав на большой объем частот связи нового поколения дает определенную уверенность в долгосрочной способности компании совершенствовать качество предоставляемых услуг.

Таким образом, основной сегмент бизнеса Verizon испытывает небольшое давление со стороны конкурентов, но на текущий момент это не вызывает серьезных опасений. Оцениваем отчет как нейтральный. По-прежнему считаем акции компании привлекательными для долгосрочных дивидендных инвесторов, ценящих стабильность доходов. Целевая цена по бумаге Verizon на горизонте года — $62.

Денисламов Михаил
«Фридом Финанс»

Формально не очень значительными потерями от пандемии отделались телекомы — в 2020 году их выручка по оценке Gartner снизилась на 2% (против ожидавшихся 3%; IDC ожидала снижения на 1%). Несмотря на это,  стоимость акций операторов, резко снизившаяся в марте 2020 года, в большинстве случаев не восстановилась. При этом в силу большого числа активов и сложной структуры TMT-корпораций, в которые превратились такие телекомы, как Verizon (VZ) и AT&T(T), инвестору трудно в них разобраться.  Акции Verizon (VZ), сообщившей 27 января о  росте прибыли на акцию, однако при снижении выручки и абонентской базы, немедленно рухнули почти на 3%.

Простой на этом фоне является только история китайских телекомов, включая China Mobile (CHL), акции которых в силу запрета администрации США, претерпели делистинг на NYSE.

Понятным драйвером роста сейчас могут стать только внедрение стандарта 5G и демонстрация истории успеха компаний, использующих этот стандарт. Только он может оживить b2b-сегмент телекоммуникаций, но он может оживить его существенно. Подтвержением является рост цены акций  T-Mobile (TMUS). Стоимость её акций выросла за год на 56%, капитализация превысила $153 млрд., приближая её к Comcast (CMCSA),  которая стоит $221 млрд..  В сентябре об инвестициях в T-Mobile сообщил холдинг Уоррена Баффета, Berkshire Heathaway, хотя объём вложений невелик (всего лишь около четверти миллиарда долларов). В соответствии с философией инвестиций Баффета это означает, что бизнес T-Mobile — относительно понятный и рассчитанный на длительный рост.  Мы ожидаем роста цены акции T-Mobile к концу года на 30% до 160 долларов.

«Финам»