SPO

В 2025 году российский рынок получил семь публичных размещений на сумму около 100 млрд рублей. Это редкий для нынешнего цикла приток нового капитала, который Минфин трактует как признак восстановления интереса к акциям. По словам Ивана Чебескова, замминистра финансов РФ, совокупный объем средств на рынке превысил 25 трлн рублей, а число активных инвесторов поднялось выше 35 млн человек. Это подтверждает рост внутреннего спроса после долгой паузы в 2022–2023 годах.

После ухода зарубежных консультантов и заморозки части бумаг рынок почти два года жил без IPO и SPO. Первым сигналом разворота стали размещения 2024 года, когда корпоративный сектор начал закрывать потребности в капитале внутри страны. Сейчас тренд укрепляется, но объемы пока далеки от докризисных уровней.

Высокие ставки стимулируют компании искать собственный капитал вместо дорогого долга. Государственные программы льготного финансирования поддерживают инфраструктурные выпуски. Инвесторы возвращаются на рынок вслед за стабилизацией рубля и ослаблением инфляционных рисков. Одновременно расширяется база частных инвесторов, которые все активнее переходят из депозитов в акции.

Решения совета директоров (наблюдательного совета)

По вопросу № 1 повестки дня: Об определении цены размещения дополнительных обыкновенных акций для целей реализации Программы долгосрочной мотивации, основанной на обыкновенных акциях Общества.

Принятое решение: Определить цену размещения одной дополнительной обыкновенной акции Общества как значение средневзвешенной цены одной обыкновенной акции Общества, определенной по результатам организованных торгов на ПАО Московская Биржа по итогам 13.11.2025.

Примечание: в соответствии с информацией, раскрытой ПАО Московская Биржа, средневзвешенная цена одной обыкновенной акции Общества, определенная по результатам организованных торгов по итогам 13.11.2025, составила 3 980,5 руб.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Wy7HQOFxiEK0aFSzvUjN-AQ-B-B

«Для нас это все-таки стратегическая история. Мы же понимаем, что так можно сделать раз. Если мы сейчас акционерам расскажем, что мы не планируем (выходить на SPO), а мы действительно не планируем это делать в ближайшие два-три года, а сами потом выйдем на рынок и как-то размоем долю (миноритариев), то это, конечно, будет очень некрасивая история», — сказал замгендиректора Максим Грицкевич, отвечая на вопрос — стоит ли акционерам опасаться того, что после IPO компания продолжит активно привлекать капитал из рыночных источников. 

Минфин и Банк России разработали проект, предусматривающий изменение механизма господдержки бизнеса: часть бюджетных средств, которые сейчас направляются на субсидирование льготных кредитов Минпромторга и Минсельхоза, планируется направлять компаниям, привлекающим финансирование через публичное размещение акций (IPO и SPO). Проект привязан к документу ЦБ «Основные направления денежно-кредитной политики на 2026–2028 гг.».

ЦБ подчеркивает, что механизм необходимо запустить в 2026 году, и рассчитывает на быстрое принятие распоряжения правительством. Приоритет получат проекты, соответствующие таксономии — направлениям развития, признанным стратегически важными для экономики.

ЦБ впервые предложил субсидировать компании, выходящие на рынок капитала, еще в сентябре 2024 года. В качестве альтернативы льготному кредитованию регулятор предлагает компенсировать компаниям часть затрат, связанных с размещением акций. Речь идет о разовой субсидии, а не о постоянной поддержке, как в случае кредитов.

По предложению Минфина России в действующую систему вознаграждения топ-менеджмента публичных акционерных обществ с госучастием будут внедрены программы долгосрочной мотивации (ПДМ). Соответствующее Постановление Правительства РФ подписано.

Документ призван мотивировать отдельных сотрудников и топ-менеджмент компаний работать над ростом капитализации и достижением рыночно-ориентированных показателей. Вознаграждение работников предусматривается в акциях компании или финансовых инструментах, доходность которых зависит от прироста рыночной стоимости акций. 

«Важно, чтобы менеджмент был заинтересован в повышении капитализации своей компании. Во всем мире для этого используются программы долгосрочной мотивации. Новая система мотивации будет устанавливаться для компаний с госучастием при условии их выхода на IPO/SPO и предусматривает дополнительное вознаграждение топ-менеджмента, привязанное к росту стоимости акций. Внедрение ПДМ положительно скажется на инвестиционной привлекательности акций и будет способствовать достижению Национальной цели по обеспечению роста капитализации фондового рынка не менее чем до 66 % ВВП к 2030 году», – прокомментировал Министр финансов РФ Антон Силуанов.

Несмотря на нестабильность на российском фондовом рынке, госкомпания «Дом.РФ» не считает, что окно для первичных размещений закрыто. Заместитель гендиректора и председатель правления банка «Дом.РФ» Максим Грицкевич сообщил, что компания рассчитывает провести IPO в ноябре и привлечь сумму близкую к верхней границе диапазона — 30 млрд руб.

По словам Грицкевича, с июля компания ведёт переговоры с институциональными инвесторами и получает «хорошую обратную связь». Диапазон объёма размещения установлен от 15 до 30 млрд руб., но менеджмент склоняется к максимальному значению. Одна из целей — попасть в первый котировальный список Московской биржи, для чего free-float должен быть выше 10%.

Сроки размещения пока не зафиксированы окончательно. Сделка может состояться во второй половине ноября, однако в случае ухудшения рыночной конъюнктуры руководство готово перенести IPO на декабрь.

Сейчас фондовый рынок переживает стресс. В октябре индекс Мосбиржи упал на 4,7%, опускаясь ниже отметки 2500 пунктов. На снижение повлияли геополитическая напряжённость, санкции США против «Роснефти» и «ЛУКОЙЛа», а также опасения инвесторов, что Центробанк может замедлить снижение ключевой ставки. Однако регулятор всё же снизил её 24 октября на 0,5 п.п., до 16,5%.

«Дополнительной эмиссии акций Совкомбанк не планирует, т.к. считаем текущую цену акций сверхнизкой. Было бы крайне невыгодно для всех текущих акционеров проводить размещение по таким уровням, что привело бы к невыгодному размытию доли», — заявил банк.

«Но продажи текущими крупными акционерами не ожидаем в силу низкой цены акции, они покупают, а не продают, насколько нам известно», — отметил Совкомбанк.