Сегежа и допэмиссия. Что дальше?

Segezha Group — ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и переработки древесины.

В настоящее время компания имеет большую долговую нагрузку: на 30.09.24 общий объем чистого долга составил 143,5 млрд.р, чистый долг/EBITDA около 14х, свободный денежный поток остается отрицательным из-за убытков. Покрыть часть долга было решено за счет допэмиссии акций. Недавно стали известны параметры допэмиссии: компания намерена привлечь до 101 млрд р. с помощью размещения акций по 1,8 р. за штуку. В ходе допэмиссии часть акций выкупит мажоритарный акционер АФК Система.

В сентябре рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг Сегежи до до уровня ruВВ+, прогноз по рейтингу развивающийся. Такой рейтинг был установлен в связи с ухудшением долговой и процентной нагрузок по сравнению с датой последнего пересмотра рейтинга, вызванных снижением показателя EBITDA группы на фоне общего спада в отрасли и ростом стоимости заемного финансирования.

Цена размещения (1,8 руб. за акцию) дает более высокую стоимость акций для размещения, что позволит уменьшить краткосрочное размытие долей в прибыли. На момент написания поста стоимость одной акции составляет 1,384 р./шт.

Большой вопрос сможет ли компания привлечь всю заявленную сумму. Елси да, то погашение долга снимет часть долговой нагрузки, но все равно ее оставит на высоком уровне.

Но есть и положительные моменты. В 3 квартале выручка выросла на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 76 млрд руб. OIBDA выросла за год на 23%, до 8,6 млрд р.

Допэмиссия не покроет все долги компании (средняя ставка долговой нагрузки 17%), а высокая ключевая ставка продолжит оказывает негативное влияние.

У меня нет сейчас ни акций, ни облигаций Сегежи. Акции продал в убыток летом (сократил налоговую базу на брокерском счете), возвращать сейчас нет необходимости. Да и облигации тоже брать не хочется, хотя доходности там высокие, может и зря.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.