Русгидро. Пациенту нужна допка!

Вышел отчет Русгидро за 9 месяцев 2024 года,если Вы читали мой обзор за 1 квартал 2024 года, то текущие результаты компании Вас не должны удивлять.

📌 Три фундаментальные проблемы Русгидро

— Выручка отстает от расходов. Хоть выручка выросла с 367 до 411 млрд, операционная прибыль осталась на уровне в 79 млрд. Топтание на месте при реальной инфляции выше 10%!

— Долг. Чистый долг компании составляет 423 млрд!!! Это очень много, так как половина операционной прибыли за 9 месяцев ушла на процентные расходы, а в 3 квартале почти вся прибыль. Шансов на камбек нет!

Чистый долг к EBITDA уже достигает почти 3, рефинасирование долгов при таких ставках просто убьет операционную прибыль ‼️

— Сapex. И ситуация с долгом будет дальше ухудшаться, так как на Capex было потрачено 122 млрд при денежном потоке в 70 млрд, что дает нам дыру в FCF на 50 млрд, которая закрывается через наращивание долга!

Позволю процитировать дословно свой тезис из прошлого обзора: «Я думаю, что от инвестиционных расходов никуда не уйти, а это будет загонять FCF в глубоко отрицательные значения, как долго компания сможет дальше пытаться усидеть на всех стульях (закрывать интересы государству по строительству на Дальнем Востоке, удовлетворять кредиторов, платить дивиденды акционерам) я не представляю, но ситуация опасная ‼️»

В итоге компания за много лет прокатила акционеров с дивидендами, и я вынужден согласится с данным решением, так как компании сейчас вообще не до дивидендов!

📌 Мое мнение о Русгидро

Я думаю, что можно обойтись без моего мнения, так как все симптомы у пациента на лицо: огромный долг, отрицательный FCF, нулевая динамика по операционной прибыли. Пациенту нужно лекарство в виде допки!

Вывод: черная дыра для инвестиций!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest