SELG

📎 Бумага с привкусом золота: что это и как это работает?

Наш сегодняшний обзор посвящен финансовым результатам российского производителя золота и олова — Селигдару, который представил годовую отчетность по МСФО. Давайте взглянем на то, как компания провела лучший год с точки зрения роста цен на золото:

— Выручка: 59,3 млрд руб (+6% г/г)
— Валовая прибыль: 23,5 млрд руб (+67% г/г)
— EBITDA: 23,6 млрд руб (+27% г/г)
— Чистый убыток: 12,8 млрд руб (против убытка 11,5 г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на рекордный рост золота в 2024 году, выручка Селигдара выросла всего на 6% г/г — до 59,3 млрд руб. за счёт роста выручки от реализации золота, а также роста средней цены реализации. В свою очередь EBITDA увеличилась на 27% г/г — до 23,6 млрд руб, при росте рентабельности до 39,7% (против 33,2% г/г).

— выручка от реализации золота выросла на 22% г/г — до 50,767 млрд руб.
— средняя цена реализации выросла на 30% г/г.
— выручка от реализации концентратов (медь, вольфрам, олово) выросла на 19% г/г.

Селигдар, похоже, наигрался с экзотическими облигациями в золоте и серебре, и для разнообразия размещает второй подряд выпуск в обычных человеческих рублях. Не прошло и месяца с предыдущего размещения. Золотодобытчик закроет книгу заявок по очередному рублёвому фиксу 3 апреля.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Сэтл, Р_Вижн, Инарктика, ФосАгро, Аптека_36.6, РУСАЛ, МСБ_Лизинг, СИБУР, Норникель, Биннофарм, СТМ, Аэрофьюэлз, Полипласт, Интерлизинг, Брусника.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚜️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Селигдара!

👑Эмитент: ПАО «Селигдар»

⚜️Селигдар — один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Работает в отрасли уже почти 50 лет. Холдинг входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 в мире по запасам олова. Акции торгуются на бирже под тикером SELG.

«Селигдар» намерен развивать взаимодействие с зарубежными партнерами.

Основными направлениями работы может стать расширение доступов к международным рынкам, более тесное взаимодействие с контрагентами по вопросам развития финансовых инструментов, привязанных к стоимости драгоценных металлов, ЦФА, а также выстраивание собственной сбытовой цепочки и выход на более широкий круг заинтересованных потребителей драгоценных металлов в России и зарубежом.

Совет директоров Холдинга принял решение о вступлении в Международную ассоциацию рынков драгоценных, цветных и редкоземельных металлов и драгоценных камней (МАРДУК)"

Прибавочная стоимость

Селигдар, похоже, наигрался с экзотическими облигациями в золоте и серебре, и решил для разнообразия разместить выпуск в обычных человеческих рублях. Золотодобытчик закроет книгу заявок по своему второму рублёвому фиксу 6 марта.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Джи_Групп, ЭР_Телеком, Кокс, ДельтаЛизинг, ЛСР, ЮГК, Система, АФ_Банк, КЛВЗ, Балт._лизинг, Полипласт, РУСАЛ, Металлоинвест, Новые_Технологии.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⚜️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Селигдара!

👑Эмитент: ПАО «Селигдар»

⚜️Селигдар — один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Работает в отрасли уже почти 50 лет. Холдинг входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 в мире по запасам олова. Акции торгуются на бирже под тикером SELG.

За последние 20 лет цена золота в рублях выросла более чем на 2000%. Это превышает рост Индекса Мосбиржи полной доходности с учётом дивидендов почти в два раза. Аналитики Goldman Sachs Group прогнозируют дальнейший рост золота — к концу 2025 года до $3100 за тройскую унцию.

❓Почему золото пользуется спросом, растёт в цене и как его купить? Попробуем сегодня разобраться.

🥇 Золото является защитным активом, способным сохранять покупательную способность денег — сколько товаров и услуг можно приобрести за определённую сумму. Оно имеет ценность, потому что его  сложно добывать. По этой же причине его практически не используют в производстве. Примерно половина спроса приходится на ювелирную промышленность. Второе место занимают золотые слитки и инвестиционные монеты, третье — центральные банки, формирующие золотовалютные резервы.

Можно выделить несколько ключевых факторов, влияющих на спрос на золото:

✔️ Геополитическая напряженность. Военные конфликты, санкции, заморозка активов негативно влияют на мировой инвестиционный климат. Поэтому инвесторы увеличивают долю консервативных инструментов в портфеле, в том числе покупают золото.

Пока золото обновляет исторические максимумы, котировки Селигдара от своих максимумов далеки. Почему так происходит я уже писал . А сегодня речь пойдет о свежих операционных данных.

📊 По итогу 2024 года, объем переработанной горной массы вырос на 2% г/г. Но при этом добыча руды снизилась на 34%, а производство золота на 8%. Давайте разберемся, откуда взялись столь разнонаправленные цифры.

❗️Главная причина, которая привела к обвалу показателей — плановое снижение добычи на фоне использования для переработки более бедных на содержание золота руд, добытых заранее и хранящихся на складах. Это же объясняет и снижение производства золота. Чем беднее исходная порода — тем меньше чистого металла можно получить из аналогичной массы руды.

📉 Спад пришелся на второе полугодие. Если взять его отдельно, то получится, что производство золота упало аж на 14,5% г/г в 3 квартале и на 16,7% в 4 квартале.

❓Зачем же компания добровольно пошла на столь невыгодный, на первый взгляд, шаг? Дело в том, что производство золота из бедной руды стало рентабельно только на фоне более высоких цен на металл. Чем Селигдар и поспешил воспользоваться. Ведь никто не знает, как долго цены продержаться на текущих отметках или выше.

В январе снял несколько игрушек со своей новогодней ёлочки  — зафиксировал профит, распродав выросшие VSMO, ETLN, IVAT, DATA. Продал остатки PLZL и на следующий день он начал расти (ну это классика 🐸).
Докупил ещё SELG, ALRS и SPBE, поспекулировал разными фьючерсами, закупился фьючом на растущее золото и продолжаю держать фьюч на RGBI.

Месяц выдался удачный, весь рынок отрос с декабрьских минимумов. И хотя IMOEX едва коснулся 3000, большинство тяжеловесов индекса уже торгуются на доСВОенных уровнях, где индекс был в районе 3500-4000. Хороший апсайд остался в основном в акциях второго-третьего эшелона. Пока непонятно, чего на рынке больше — избыточного оптимизма по поводу переговоров и перемирия, или же неверия в то, что тренд уже сменился на растущий.