экономический дайджест

Еженедельный дайджест постов 👉Кот.Финанс и инвестиционные итоги недели

💵Облигации

 • резюмирующий пост про оферты: что? зачем? куда? как?

 • долгожданный🗓Календарь оферт, на следующей неделе ждем 👵Бабулю

 • М.Видео: разбираем 3 цикла за 5 лет. Мы на пороге следующего? Девальвация могла сформировать ажиотажный спрос на технику. Но медленное снижение КС будет этому препятствовать

 • почему стоит иметь валютные облигации? Когда доллар по 100? Метод Фишера и сезонность

🇺🇸 Федеральная резервная система

Ставки идут вниз: ФРС готовится снизить ключевую ставку на заседании 16-17 сентября на 25 базисных пунктов до диапазона 4.00%-4.25%. Это будет первое снижение в 2025 году после ухудшения данных по рынку труда. Morgan Stanley и Deutsche Bank теперь ожидают целых три снижения за оставшиеся месяцы года.
Вероятность сентябрьского снижения составляет около 85%, при этом рынки заложили возможность даже 50 базисных пунктов. Пауэлл на саммите в Джексон-Холе намекнул на смягчение политики, подчеркнув риски для трудового рынка.

🇪🇺 Европейский центральный банк
Статус-кво в еврозоне: ЕЦБ оставил ключевые ставки без изменений на заседании 11 сентября. Ставка по депозитам остается на уровне 2.00%, основная ставка рефинансирования — 2.15%.
Инфляция находится около целевых 2%, прогнозы роста ВВП на 2025 год повышены с 0.9% до 1.2%. ЕЦБ следует принципу принятия решений от заседания к заседанию, не предопределяя путь ставок.

📊 Фондовые рынки
Рекордные максимумы в США: Все три основных индекса установили новые исторические максимумы. Dow Jones впервые в истории закрылся выше 46,000 пунктов, прибавив 1.3%, S&P 500 вырос на 0.9%, Nasdaq также обновил рекорды.

Скачать презентацию:

🔹Идеальный шторм на валютном рынке

Траектория курса рубля на этой неделе была ожидаема со всплеском и коррекцией к пятнице, но амплитуда была чрезмерной. На взлет валюты повлияло сразу несколько факторов:

-       ожидаемое снижение ключевой ставки на 2% спекулянты отыгрывали по аналогии с июльским заседанием;

-       регулярное обсуждение в СМИ проблемы дефицита бюджета 2025 года и прогнозов по бюджету на 2026 год;

-       фактический рост валюты мог привести к сворачиванию идеи дешевых займов в юане для фондирования покупки растущих ОФЗ с предварительной конвертацией юаня в рубль. На это указывало синхронное снижение рубля и ОФЗ при отсутствии выраженного спроса на квази-валютные облигации;

-       спрос на юань привел к выходу в положительную зону RUSFAR CNY, т.е. банки смогли разгрузить балансы от избыточной валюты, но ее дефицита как осенью 2024 года не наблюдается, тогда ставки были 20-40% годовых, а не 0,13%

Индекс Мосбиржи ушел в коррекцию, ЦБ снизил ключевую ставку, Сбербанк опубликовала отчет за 8 месяцев, разместились новые выпуски облигаций, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю.

Ключевая ставка

Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку с 18 до 17% годовых. Это уже третье снижение в этом году. По информации ЦБ в последние месяцы активизировался рост кредитования. Но высокими остаются инфляционные ожидания, которые сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Плюс еще бюджет дефицитный. Как снижение отразится на акциях, облигациях, вкладах, кредитах — подробнее написал тут. Следующее заседание состоится 24 октября.

Индекс Мосбиржи, дивиденды

1. Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 2901 до 2839 пунктов. Ожидания рынка по поводу снижения ключевой ставки не оправдались: после решения ЦБ началась коррекция.

#События_недели

5⃣Эксперты ждут позитивной динамики $X5

Небольшой позитив ожидается на новости о том, что обыкновенные акции X5 войдут в базу расчета индекса Мосбиржи и индекса РТС с 19 сентября. При этом акции «Группы Астра», «РусГидро» и «ФСК-Россети» будут исключены из индекса. Бумаги X5 также войдут в индекс голубых фишек вместо акций «Хэдхантера».

⏳Мосбиржа планирует продлить льготу по free-float до 2027 года

С августа 2023 года минимальный порог free-float для второго котировального списка составлял 1%. Льготный период завершился 1 июля 2025 года и с этого момента порог должен снова вернуться к 10%. После завершения действия меры на площадке не было первичных публичных размещений акций.

Московская биржа  планирует возобновить льготу по минимальному порогу free-float (количеству акций в свободном обращении) для включения акций во второй уровень листинга и продлить ее действие до 2027 года.

Экономика РФ: Песков назвал макроэкономическую ситуацию спокойной. 📊 Колебания курса доллара — это рыночный процесс, а не политика Кремля. 📉 Инфляция в августе замедлилась.

📞 Политика: Телефонный разговор Путина и Трампа 🗣 может быть быстро согласован, дата пока не назначена.

✈️ Санкции: США сняли санкции с белорусской «Белавиа» 🛫, но с большим количеством оговорок и исключений.

📈 Торговля: Профицит торгового баланса РФ в июле вырос на 41,6% 🚀, но за 7 месяцев 2025 года снизился на 12,8% по данным ЦБ.

🛢 Нефть (ОПЕК+): Добыча в августе выросла, но Россия и Саудовская Аравия не выполнили план. 📉 Казахстан, наоборот, добывает сверх квоты. Прогноз спроса на нефть сохраняется.

💸 Доходы от нефти: Выручка РФ от нефтеэкспорта в августе упала на 6,4% и находится на минимумах.

🏦 ЕЦБ: Сохранил процентные ставки без изменений. 💶 Прогноз по инфляции в еврозоне немного повышен.

✈️ Авиаперелеты: Аэропорт Краснодара вновь открыт. 🛬 «Аэрофлот» в августе перевез на 1,7% меньше пассажиров.

Российский рынок: боковой «тренд» перед заседанием ЦБ

Индекс МосБиржи застрял в диапазоне 2900-2950 пунктов, демонстрируя выжидательную позицию участников накануне решения по ключевой ставке.

💸 Валютный обвал: рубль достиг критических минимумов
ЦБ РФ установил рекордные курсы на 11 сентября:
• Доллар США: 84,92 рубля (+1,68 руб. или +2,02%)
• Евро: 99,82 рубля (+1,79 руб. или +1,83%)
• Юань: 11,90 рубля (+0,21 руб. или +1,80%)
Исторические антирекорды: доллар впервые с 11 апреля превысил 85 рублей в межбанковском секторе. Юань на МосБирже торговался выше 12 рублей впервые с 13 марта.

⚡️ Нефть: геополитическая коррекция
Цены на нефть снижаются после вчерашнего роста:
• Brent (ноябрьские фьючерсы): $67,26 (-0,34%)
• WTI (октябрьские): $63,42 (-0,39%)
Вчерашние драйверы роста: удар Израиля по руководству ХАМАС в Дохе (+1,66% для Brent), опасения эскалации на Ближнем Востоке. Сегодня рынок фиксирует прибыль на фоне отсутствия развития конфликта.

🚁 Геополитические риски: инцидент с дронами в Польше

🇺🇸🇵🇱 Трамп о дронах в Польше:

Трамп прокомментировал сообщения о российских дронах в Польши фразой «Приехали!». Польша подтвердила находку обломков 12 дронов/ракет. 🇷🇺 Минобороны РФ заявило, что удары наносились по объектам ВПК во Львове, а не по Польше, и что дальность БПЛА не превышает 700 км.

📉 Инфляция в России (август 2025):
Цены в августе снизились на 0,40%. С начала года рост составил +3,94%. Годовая инфляция замедлилась до 8,14% (ожидалось 8,39%).

🏭 Ценовые ожидания бизнеса:
В сентябре немного снизились, вернувшись к уровню июля. ЦБ отмечает, что они всё ещё остаются высокими.

🇷🇺 Бюджет на 2026-2028:
Правительственная комиссия в ближайшее время утвердит основные параметры нового бюджета. Проект must be внесен в Госдуму до 1 октября.

📊 ОФЗ:
Минфин провел успешные аукционы по размещению облигаций с доходностью ~14% годовых.

🛢 Каспийский трубопроводный консорциум (КТК):
КТК в досудебном порядке возместил ущерб Черному морю в размере 179,3 млн рублей из-за утечки нефти в Новороссийске.

Это обзор за 36 неделю 2025 года

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Индексы деловой активности говорят о том, что дела в мировой экономике налаживаются. Даже промышленность Европы, стагнировавшая ранее, показывает признаки оптимизма.
• Рост ВВП Мексики во 2 квартале 2025 года составил символические 0,1%.
• В Казахстане сохраняется высокий рост ВВП: +6,8% во 2 квартале.

Экономика России

• Рост инвестиций в основной капитал с +8,5% в 1 квартале резко замедлился до +1,5% во 2 квартале.
• Индекс PMI указывает на снижение деловой активности в экономике России в целом (промышленность + услуги).
• Узкая денежная база падает в реальном выражении уже больше года.
• Номинальная денежная масса на 1 сентября (121,6 трлн руб.) обновила исторический рекорд. Рост реальной денежной массы при этом замедляется и составляет +5,7%. Это прямой путь к стагнации.
• Минпромторг выпустил релиз о рынке транспортных средств в РФ. В августе падали все сегменты автомобильного рынка: легковые (-17%); LCV (-30%); грузовые от 3,5 тонн (-58%); автобусы (-20%).

Российский рынок:

Индекс МосБиржи открылся с ростом на 0,1% до 2925 пунктов, демонстрируя устойчивость на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Большинство «голубых фишек» торгуются в положительной зоне в диапазоне +0,1-0,8%.
Объемы торгов остаются умеренными, что указывает на выжидательную позицию участников перед ключевыми событиями недели.

⚡️ Нефтегазовый сектор: восстановительный рост
Цены на нефть демонстрируют позитивную динамику:
• Brent (ноябрьские фьючерсы): $66,36 (+0,53%)
• WTI (октябрьские): $62,58 (+0,51%)
Драйверы роста: решение ОПЕК+ о небольшом наращивании добычи на 137 тыс. б/с в октябре воспринято рынком как сдержанное. Поддержку оказывает низкий уровень мировых запасов и активность Китая по пополнению резервов.

🔥 Санкционные риски: 19-й пакет ЕС готовится
Ключевые угрозы для российского рынка:
• Дата принятия: ожидается к 12 сентября 2025 года
• Под удар попадут: 6 российских банков и энергокомпаний
• Новые цели: российские платежные системы, криптобиржи