📰 Еженедельный обзор рынков: Идеальный шторм на валютном рынке, обвал в акциях и ОФЗ

Скачать презентацию:

🔹Идеальный шторм на валютном рынке

Траектория курса рубля на этой неделе была ожидаема со всплеском и коррекцией к пятнице, но амплитуда была чрезмерной. На взлет валюты повлияло сразу несколько факторов:

-       ожидаемое снижение ключевой ставки на 2% спекулянты отыгрывали по аналогии с июльским заседанием;

-       регулярное обсуждение в СМИ проблемы дефицита бюджета 2025 года и прогнозов по бюджету на 2026 год;

-       фактический рост валюты мог привести к сворачиванию идеи дешевых займов в юане для фондирования покупки растущих ОФЗ с предварительной конвертацией юаня в рубль. На это указывало синхронное снижение рубля и ОФЗ при отсутствии выраженного спроса на квази-валютные облигации;

-       спрос на юань привел к выходу в положительную зону RUSFAR CNY, т.е. банки смогли разгрузить балансы от избыточной валюты, но ее дефицита как осенью 2024 года не наблюдается, тогда ставки были 20-40% годовых, а не 0,13%

-       прошлый пик валютного курса сопровождался размещением квази-валютного долга Новатэка, в этот раз 11 сентября проходил сбор заявок на размещение облигаций Норникеля и это размещение было значительным. Вместо плановых $300 млн. собрано $850 млн., что сравнимо с обсуждаемой доп. эмиссией акций ВТБ. При этом алгоритм размещения облигаций таков, что платежи проходят в рублях, но по валютному курсу не 11 сентября, а на дату фактического размещения облигаций, т.е. этот объем валютного риска необходимо захеджировать через фьючерсы, опционы или покупку самой валюты.

Таким образом, все перечисленные факторы, действовали в одном направлении, толкая рубль вниз, но действие их ограничено по времени, поэтому не считаю данное ослабление валюты началом тренда и считаю возможной коррекцию до 11,5 по юаню с возможным дальнейшим возобновлением роста валюты.

🔹Инфляция складывается уже ниже 6% по году, но ЦБ снижает ставку на 1%

Инфляция по итогам года складывается ниже 6% с учетом двух пиков роста цен в начале года и 1 июля. Чтобы инфляция вышла на конец года выше 6% необходимо не просто ослабление, а коллапс в рубле, превышающий динамику прошлого года. Такой сценарий выглядит маловероятным, но Банк России, подтвердив звание самого непредсказуемого ЦБ, вновь обманул ожидания аналитиков и банкиров, т.к. консенсус-прогноз и ROISfix складывались в пользу 16%. На этом решении и описанных выше факторах ОФЗ вернулись на уровень двухнедельной давности, и дальнейшая траектория облигаций будет зависеть от решений Правительства по бюджету 2025 и 2026 года.

🔹Эмоциональная распродажа на рынке акций

Рынок акций завершил неделю яркой распродажей, хотя разворота ДКП не произошло – ЦБ подтвердил продолжение цикла снижения ключевой ставки. Технический анализ предполагает продолжение падения акций на следующей неделе до 2785-2800 по индексу MOEX, логика подсказывает последующий выкуп акций из этой зоны. Быстрой спекуляции на акциях закредитованных компаний не вышло, но крепкие компании, ориентированные на внутренний рынок, продолжают наращивать свой бизнес и получать прибыль – их акции не должны испытывать существенных проблем.

А эти темы дополнительно раскрыты в видео-выпуске:
🔹Доллар DXY продолжает снижаться к основным валютам
🔹Нефть стабилизировалась на низких уровнях
🔹Золото продолжает рост – аналитики переписывают прогнозы
🔹Экономика США: проблемы по всем фронтам
🔹Отраслевой срез рынка акций
🔹Отработка прогнозов и выводы по рынкам

Youtube:
youtu.be/fASWxj_VUk0

VKvideo:
vkvideo.ru/video-230173709_456239037

Rutube:
rutube.ru/video/2c191c593cf55bcdc7f91b90be67abe7/