прогноз по акциям

Производители удобрений. Акции представителей сектора за последние 12 месяцев могли обеспечить инвесторам один из лучших уровней доходности, ведь их котировки выросли на 20–30%, тогда как индекс МосБиржи, из-за санкций и геополитических рисков, сейчас находится примерно на 10% ниже уровня годичной давности. Однако за тот же отрезок в 12 месяцев спот-цены на экспортируемый карбамид упали на 58% до $300/т, а на ДАФ — на 39% до $600/т (FOB порты Балтики). Главные причины столь масштабной коррекции — нормализация спот-цен на газ (TTF) на уровне $450/тыс. м3 и перезапуск мощностей по производству карбамида в ЕС. В этой связи мы ожидаем существенного снижения прибыли и FCF ФосАгро и Акрона в 2023 г. (на 30–40% г/г), и это падение еще не нашло отражения в котировках их акций. И хотя цены на удобрения, как мы полагаем, далее стабилизируются на тех уровнях, где находятся сейчас, текущие оценки компаний сектора нам представляются несколько завышенными. Мы понижаем рейтинг по акциям ФосАгро до уровня «Держать» (новая целевая цена — 7500 руб. за штуку), а акциям Акрона присваиваем рейтинг «Продавать» с целевой ценой в 15 500 руб.

( Читать дальше )

Циан: Обновленные прогнозы по итогам результатов 2022 года

Мы обновили модель после сильных годовых результатов Циана за 2022 год.

Основным изменением стал более быстрый, чем предполагалось ранее, рост рентабельности, что привело к увеличению наших прогнозов по скорректированной EBITDA на 14–30% на 2023–2024 годы. При этом наши долгосрочные прогнозы остались практически без изменений, поэтому целевая цена увеличилась лишь незначительно – до 720 руб. на акцию (с 700 руб.). В целом, мы считаем, что сильная рыночная позиция Циана и относительно низкий уровень монетизации обеспечивают значительный потенциал для роста цен в ближайшей и среднесрочной перспективе, что должно привести к быстрому росту выручки и прибыли.

По нашим оценкам, Циан торгуется на уровне 6.2x EV/EBITDA 2024, в то время как доходность свободного денежного потока должна вырасти с 7% в 2023 году до 17% в 2025 году, что мы считаем привлекательным. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна

( Читать дальше )

Читаю новость о том, что Orlen разрывает контракт с Татнефтью и улыбаюсь.

По итогам 2022 года на пятое место среди крупнейших НПЗ России поднялся ТАНЕКО – единственный построенный с нуля в постсоветской России НПЗ. В 2022 году на нижнекамском комплексе Группы «Татнефть» переработали 16,2 млн тонн нефти. Годом ранее этот показатель составлял 12,5 млн тонн. Запуск на ТАНЕКО 15 установок за последние два года позволил увеличить нефтепереработку на треть. При этом уровень выхода светлых нефтепродуктов вырос до 82%, а глубина переработки – до 99,2%.





На что хочу обратить внимание, это на то что падает продажа сырой нефти из-за растущей переработки, в 2021 добыли 27.8 млн т. переработали 12.7 млн т. осталось 15.1 млн т. сырой нефти которую продали. В 2022 году добыли 29.1 млн т. 16.6 переработали, осталось 12.5 млн т. сырой нефти которую продали. Благодаря запуску 15 установок на НПЗ ТАНЕКО выросли мощности переработки, и как бы там в Польше на Orlen не стучали зубами о том, что «они разрывают контракт с Татнефтью о поставке сырой нефти». Можно прийти к логическому выводу, что это не они контракт разрывают, а Татнефть им продает меньше сырой нефти, так как она сама ее перерабатывает, вероятно Татнефть чувствует спрос на свою нефть и заламывает цены, из-за чего Orlen и разрывает контракт.

( Читать дальше )

На прошлой неделе компания сделала предложение о слиянии с канадской горнодобывающей компании Teck Resources #TECK. Это действие открывает несколько позитивных возможностей для Glencore.

-------------------------------------------

Подпишись на наш тг-канал чтобы получать больше макроэкономических обзоров и торговых идей

Наш YouTube канал с бесплатным обучением, инвестпрожаркой портфелей и др

-------------------------------------------

Glencore #GLEN — швейцарская торговая и горнодобывающая компания, один из крупнейших в мире поставщиков сырьевых товаров и редкоземельных материалов.





Целевая цена — £6.2, потенциал роста +35%

Суть сделки с Teck
• Glencore предложила провести слияние активов с Teck Resources c последующим разделение. В результате сделки будет создан глобальный диверсифицированный гигант по производству цветных металлов («MetalsCo») и отдельная крупная угольная компания («CoalCo»).

• Glencore планировала оплатить сделку собственными акциями. На каждую бумагу Teck класса B акционеры получат по 7.78 акций Glencore и по 12.73 акций за каждую бумагу Teck класса A. Это равносильно предложению акций на сумму $22 млрд (премия 20% к рынку).

( Читать дальше )

ВТБ сообщил, что после присоединения Открытия могут продать Росгосстрах. Текущая капитализация РГС 103 млрд рублей, и это выглядит очень дорого, как минимум потому что есть с кем сравнивать.

На бирже торгуется Ренессанс, который стоит 32 млрд рублей (капитализация) — это в 3 раза меньше. При этом по объемам бизнеса они близки, РГС даже стал поменьше в 2022 году.




О результатах Ренессанса писал здесь. 

На 2021 год у них размеры капитала также одинаковые РГС 50,3 млрд рублей, у Реника 50,2 млрд.

По активам РГС был немного больше 207,6 млрд против 178,7 млрд у Реника. Но РГС по динамике премий подзагнулся в 2022 году.

Котировки РГС с лета почти удвоились, пока с трудом верится, что за РГС кто-то может отвалить 100 млрд рублей (по текущим котировкам). Хотя тезисы по покупке на этом начали всплывать. 

Сегодня ВТБ должен опубликовать отчет за 2022 год (РСБУ и основные статьи МСФО). Также обещают показать отчет за 2 месяца 2023 года.

Прибыль банковского сектора за 2022 год составила 203 млрд рублей, но стоит иметь в виду, что на банки приходится 134 млрд рублей прибыли. 53 банка получили 1,04 трлн рублей убытка. 



Доля убыточных по активам сектора 18%.

Собрал результаты крупнейших банков в таблицу:




( Читать дальше )

РУСАЛ отчитался, последний раз про него писал в августе 2022 года — второе полугодие у алюминиевого экспортера вышло так себе (крепкий рубль и падение цен на алюминий.

Давайте разберемся, что происходит с российским алюминиевым монополистом и что с ним будет в 2023-2024 году при текущих ценах (длинный пост с фундаментальным разбором был тут https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/810110.php) ?

Операционно отработали хуже ожиданий (видимо была проблема в сырье в виде глинозема — в целом ожидаемые риски с учетом Глиноземного завода в Николаеве)

Начинаем с Бокситов (первоначальное сырье)

( Читать дальше )

С момента присвоения нами рейтинга «Покупать» по привилегированным акциям «Транснефти» 10 ноября они выросли на 26% и практически достигли нашей целевой цены. Весь рост произошел в последний месяц и, вероятно, был связан с ожиданиями дивидендов за 2022 год.

По нашим оценкам, если норма выплат останется на отметке 50% прибыли, то дивидендная доходность «префов» за 2022 год может составить 11% — недостаточно высокое значение для существенной переоценки стоимости компании. При этом без повышения нормы выплат потенциала для значительного роста дивидендов у «Транснефти» нет, что, на наш взгляд, ограничивает дальнейший апсайд в акциях компании.

Мы понижаем рейтинг по привилегированным акциям «Транснефти» с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне 115 550 руб. Потенциал роста составляет 1,3%. Понижение рейтинга связано с бурным ростом акций в последние несколько недель.


( Читать дальше )

Это о компании Virgin Galactic, о которой, пожалуй, знают все. Сегодня акции компании упали на 8% из — за банкротство Virgin Orbit, входящего в состав холдинга.
Компания приостановила деятельность в марте, уволила практически всех своих сотрудников и пыталась найти финансирование, но так и не смогла. Это стало ещё одним толчком для падения акций холдинга, который давно испытывает проблемы.

Вернёмся на пару лет назад — в 2021, в год, когда и произошёл сильнейший рост акций компании, о которой узнали, кажется, все инвесторы. В это далекое время Ричард Брэнсон — глава Virgin Galactic объявил о полёте в космос группы туристов во главе с ним летом 2021.
И он, действительно, полетел и даже успешно! На этом фоне акции росли, более чем в 2 раза, ведь компания обещала сделать космос туристическим местом и зарабатывать на этом огромные деньги. Планировалось начать регулярные полёты уже в следующем году, но что- то пошло не так. После полёта летом 2021 за следующие 18 месяцев компания не провела ни одного испытания, а туристические полёты всё откладываются и откладываются на неопределенное время. Тем временем, акции компании чуть более чем за 2 года упали с 56 $ до 4$!!!

( Читать дальше )

С момента присвоения нами рейтинга «Покупать» по акциям «Роснефти» 8 декабря они принесли инвесторам доходность 24% (с учетом дивидендов) и достигли нашей целевой цены. Сильная динамика была связана со снижением рубля, ожиданием финальных дивидендов за 2022 год и недавним решением ОПЕК+ сократить добычу. Мы продолжаем позитивно смотреть на долгосрочные перспективы «Роснефти» за счет развития проекта «Восток Ойл», однако после роста последних месяцев считаем акции нефтяника справедливо оцененными.

Мы понижаем рейтинг по акциям «Роснефти» с «Покупать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне 391,9 руб. Потенциал снижения составляет 0,2%. Понижение рейтинга связано с бурным ростом акций в последние несколько месяцев.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

«Роснефть» — крупнейшая в России и вторая в мире нефтегазовая компания по объемам добычи. Деятельность «Роснефти» охватывает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС и нефтехимию.


( Читать дальше )