отчетность

ЦБ РФ снизил ставку, но рынок акций остался равнодушным. В чем причина этой аномалии и куда уходят деньги инвесторов?

Ключевые темы эфира:

● Новые размещения облигаций: куда бегут инвесторы

● Почему осторожность ЦБ тормозит рынок акций

● Инфляция не сдается: последствия для портфелей

● Х5, Северсталь, ММК, Эталон: разбор отчетностей

● Санкции против Роснефти и Лукойла: оценка последствий

Смотрите эфир, чтобы понять:

● Почему классическая модель «снижение ставки = рост акций» не работает

● Какие активы способны показать рост в текущих условиях

● Как собрать защитный портфель

Обзор недели от Дмитрия Сергеева.

#ставкаЦБ #акции #облигации #отчетность #санкции

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.

🔽Падаем стремительно вниз. Индекс Мосбиржи за эту неделю упал на 6,49%. На этой неделе падение больше всего затронуло нефтегазовый сектор. Причиной этого стали озвученные санкции против Лукойла и Роснефти, а так как Лукойл составляет значительную долю в индексе Мосбиржи, индекс пошел за ним вниз. При этом индекс и на горизонте прошедшего года показывает отрицательный результат (-6,42% за год и -11,76% с начала 2025 года).



Также на падении индекса отразились: отмена (перенос) встречи президентов и снижение ключевой ставки на 0,5%. По последней вообще не могу понять, почему рынок закладывал бОльшее снижение. Кстати, ЦБ во время заседания озвучил, что снижение может быть более затяжным, чем планировалось ранее. Выход на плановые показатели по инфляции они также перенесли на второе полугодие 2026 года.

По традиции сделала подборку наиболее интересных постов уходящей недели. Если не видели, посмотрите.

Инвестиционные идеи и подборки инструментов:
➡️ ТОП-7 акций с потенциалом роста до 19% в ближайшее время 

Сегодня у меня на разборе отчет за первое полугодие 2025 года Дальневосточного морского пароходства. Эмитента с неплохим бизнесом, но непростой судьбой. Посмотрим, как обстоят дела с бизнесом компании.

🚢 Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 12%, до 87,7 млрд рублей. Основной вклад обеспечил логистический дивизион, где рост тарифов позволил компенсировать стагнацию грузооборота. EBITDA выросла на 23% до 21 млрд рублей. Помогли восстановление цен и переоценка части активов. Операционная прибыль увеличилась на 65% до 13,7 млрд рублей. При этом чистая прибыль сократилась на целых 60% и составила всего 0,7 млрд рублей. 

Восточные маршруты остаются главным источником выручки, а порты Дальнего Востока работают на пределе возможностей. Главным сдерживающим фактором остаётся инфраструктура РЖД — ограниченная пропускная способность Восточного полигона не позволяет наращивать обороты. В структуре активов произошли изменения: компания приобрела Калининградский рыбный порт, усилив присутствие в Балтийском регионе.

Металлурги в последнее время находятся в очень затруднительном положении, которое уже несколько раз заставляло их отказаться от выплаты дивидендов. Северсталь — не исключение.

Вчера компания представила отчет о финансовых результатах за 3 квартал 2025.



Ключевые финансовые показатели

— Выручка: 179 млрд руб. (-18% г/г)
— EBITDA: 35,5 млрд руб. (-45% г/г) — ключевой показатель операционной прибыли падает значительно быстрее выручки, что крайне негативно
— рентабельность по EBITDA: 20% (-10 п.п. г/г) — существенное снижение маржинальности бизнеса
— свободный денежный поток: 7,3 млрд руб. (-82% г/г❗️)
— чистый долг / EBITDA -0,01 (с -0.25x в 2024 г) — отрицательное значение означает, что денежных средств у компании больше, чем долга.

🟢 Основное падение прибыли сконцентрировано в сталелитейном сегменте, что подтверждает тезис о снижении цен рынке металла.

Дивиденды: Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 3 кв. 2025 г. Это было вполне ожидаемо при таком отчёте.

Рынок жилой недвижимости завершил третий квартал в сложной макросреде – высокая ставка сдерживает спрос, а эффект льготной ипотеки постепенно иссякает. Тем не менее, Эталон сумел показать ускорение в 3-ем квартале и вернуться к двузначным темпам роста. Ключевой фактор – переориентация бизнеса на высокомаржинальные проекты в Москве и Санкт-Петербурге, а также рост объемов ввода, обеспечивший приток ликвидности

Ключевые показатели квартала

По итогам 3 квартала продажи выросли на 27% г/г и составили 46,9 млрд рублей, а в натуральном выражении – 175 тыс. кв. м (прирост около 11%). Более половины объема пришлись на проекты бизнес- и премиум-класса – 95 тыс. кв. м (увеличение на 63%), что подтверждает смещение фокуса компании к верхнему сегменту

Предложение Минэнерго ограничить выплаты дивидендов электроэнергетических компаний ради модернизации инфраструктуры, привело к широкомасштабным распродажам в секторе. Позднее стало известно о том, что Министерство отказалось от идеи, возвращая интерес к ряду активов. Сегодня разбираемся во всем этом, по пути изучая отчет компании Ленэнерго за первое полугодие 2025 года.

🔋 Итак, выручка Россети Ленэнерго за отчетный период выросла на 14,4% до 68,5 млрд рублей. Доходы от услуг по передаче электроэнергии в основном пушат рост тарифных ставок, а также изменение структуры полезного отпуска по группам потребителей. Как и раньше, компания выглядит устойчиво по выручке, а что с расходной частью?

Себестоимость продаж прибавила за период 13% до 45,2 млрд рублей. Сальдо финансовых доходов/расходов положительное, а вот налог на прибыль увеличился с 4,7 млрд рублей до 7 ярдов. В итоге чистая прибыль за полугодие составила 20 млрд рублей, что выше уровня 2024 года всего на 7,2%. За весь 2025 год мы можем увидеть не только рекордную выручку, но и прибыль, на уровне около 22,6 млрд рублей. 

Займер опубликовал операционные результаты за 3 квартал 2025 г. 

По объему выдач видим снижение на -2,5% до 13,1 млрд руб. при небольшом росте выдач займов новым клиентам на 6,7% до 1,1 млрд руб.

За 9 мес. выдачи выросли на +5,4% до 43,1 млрд руб., новым клиентам +15,1% до 4,1 млрд руб.

Компания X5 опубликовала операционные результаты за 3 кв. 2025 г.

Выручка за 3 кв. выросла на +18,5% до 1,16 трлн руб., за 9 мес. +20,3% до 3,4 трлн руб.

Выручка Пятерочки в 3 кв. выросла на +15,6% до 914 млрд руб., за 9 мес. +17,1% до 2,67 трлн руб.

Сопоставимые продажи рост составил +10,6%, за 9 мес. +12,9%.

Кол-во магазинов выросло на 11,4% до 29 тыс., торговая площадь +9,2% до 11,7 млн кв. м.